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觀點(diǎn)：隨著上周五的凈流出，北向資金結(jié)束了此前的連續(xù)17日的凈流入。不過(guò)，北向資金整體流入的步伐并沒(méi)有停止。而內(nèi)資節(jié)后整體回流，目前有后程發(fā)力的跡象，也有接力或者和北向資金形成共振，共同對(duì)市場(chǎng)向好帶來(lái)提振。

春節(jié)之后A股市場(chǎng)迎來(lái)調(diào)整，而調(diào)整的原因是多方面的。當(dāng)然，這其中北向資金流入的放緩甚至流出給市場(chǎng)情緒和信心造成一定的影響，也是市場(chǎng)回調(diào)的核心因素。不過(guò)，北向資金并非市場(chǎng)的主力，內(nèi)資才是A股市場(chǎng)的王者，在資金的推動(dòng)上，對(duì)市場(chǎng)起到了決定性的作用。此外，北向資金流入放緩也非壞事，也能讓市場(chǎng)的目光短期重回內(nèi)資，在關(guān)注內(nèi)資動(dòng)向的同時(shí)，更好的認(rèn)識(shí)市場(chǎng)現(xiàn)狀。

首先，即便是趨勢(shì)性流入，也沒(méi)有日日都凈流入的。北向資金開(kāi)年的舉動(dòng)創(chuàng)造歷史，大環(huán)境下全年凈流入的趨勢(shì)或不可逆轉(zhuǎn)，不過(guò)即便如此，也不可能日日凈流入。在1月流入創(chuàng)記錄之后，短期流入放緩甚至凈流出，也是理所當(dāng)然，畢竟沒(méi)有只進(jìn)不出的資金。更何況，在連續(xù)的上行之后，資金本身也有波段調(diào)整的需求；

其次，北向資金已經(jīng)成為A股重要的力量，但真正的王者還是內(nèi)資。截至2022年9月底，外資持有A股流通市值2.77萬(wàn)億元，占A股總流通市值的4.35%。不過(guò)，同期公募基金持有A股的流通市值比例為8.34%。整體上看，A股機(jī)構(gòu)化的趨勢(shì)繼續(xù)呈現(xiàn)，外資近年來(lái)A股占比在逐步加大，但公募基金仍是國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)持股的大佬，再加上其他各路資金，實(shí)際上內(nèi)資才是市場(chǎng)當(dāng)中的王者，從資金面看，是影響市場(chǎng)表現(xiàn)的核心。而外資更多的局部標(biāo)的以及市場(chǎng)信心方面，對(duì)市場(chǎng)有一定的影響作用；

所以，實(shí)際上我們更應(yīng)該看的是內(nèi)資的動(dòng)向。不過(guò)，因?yàn)閮?nèi)資相對(duì)分散，而且信息不透明和公開(kāi)，所以投資者整體知曉和把握的難度較大，也就很難形成一致性。也因此，北向資金的相對(duì)透明和一致性，往往令投資者喜歡。

當(dāng)然，這也不奇怪，因?yàn)楦鶕?jù)歷史行情看，在市場(chǎng)整體向好趨勢(shì)下，內(nèi)資的表現(xiàn)往往滯后于北向資金。比如海通證券就指出，借鑒上一輪牛市起點(diǎn)2019年1月資金節(jié)奏，外資于2018年11月先進(jìn)場(chǎng)，而內(nèi)資后續(xù)會(huì)接力，公募、杠桿資金從2019年2-3月起加速入市。也就是說(shuō)，北向資金流入放緩或者短暫的流出并非壞事，內(nèi)資可能有所接力，對(duì)市場(chǎng)起到新的提振作用。而觀察近期的杠桿資金，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月3日，兩市融資余額為14581.05億元，上周增加393.32億元，創(chuàng)近兩年單周增加金額新高。也就是說(shuō)，內(nèi)資短期有加速的跡象。

所以，我們的目光不要只限于北向資金和外資，從資金持股市值占比上看，內(nèi)資才是A股市場(chǎng)長(zhǎng)絕對(duì)的王者。其中，公募基金的持倉(cāng)和傾向，往往對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)有著決定性的作用和參考，只不過(guò)多方的限制才使得北向資金成為大家喜愛(ài)和參考的對(duì)象。因此，在北向資金終止持續(xù)性凈流入之后，應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)資的動(dòng)向，包括最新配置的傾向，或許是下一階段市場(chǎng)方向和風(fēng)向的主導(dǎo)者！

(作者：郭一鳴執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002)

（文章來(lái)源：巨豐投顧）

關(guān)鍵詞： 北向資金