（原標(biāo)題：【BT金融分析師】微軟云計(jì)算被指低估，分析師稱游戲和設(shè)備收入并不可靠）

微軟在最近的季度財(cái)報(bào)中顯示出云業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁實(shí)力，分析師稱游戲和設(shè)備收入因?yàn)榫哂兄芷谛圆⒉豢煽俊?/p>

盡管宏觀經(jīng)濟(jì)面臨阻力，但微軟在最近的季度財(cái)報(bào)中顯示出該公司云業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁實(shí)力，這或?qū)⒊蔀樵摴疚磥?lái)盈利的催化劑。

【資料圖】

我認(rèn)為，微軟的盈利將在中短期內(nèi)大幅反彈，而當(dāng)前是一個(gè)很好的投資機(jī)會(huì)，因?yàn)楹芏嘁蛩乇砻髟诋?dāng)前水平上，該股可能被低估了。因此，我看好微軟的股票。

第二財(cái)季的業(yè)績(jī)很強(qiáng)勁

投資者和分析師對(duì)微軟2023財(cái)年第二季度業(yè)績(jī)的預(yù)期較低，因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)放緩抑制了企業(yè)支出，從而影響了這家科技巨頭的一些業(yè)務(wù)。事實(shí)確實(shí)如此。例如，在疫情居家辦公期間，該公司設(shè)備相關(guān)業(yè)務(wù)的收入就下降了39%左右。

微軟的Xbox內(nèi)容和服務(wù)收入也是如此，與去年同期相比下降了12%。這可能是由于游戲消費(fèi)在去年見(jiàn)頂，戶外娛樂(lè)方式已經(jīng)開(kāi)始復(fù)蘇。相比之下，Xbox內(nèi)容和服務(wù)收入在2022財(cái)年同期增長(zhǎng)了10%。

在艱難的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，游戲和設(shè)備收入因?yàn)榫哂兄芷谛圆⒉豢煽?，所以從這方面來(lái)看，這兩個(gè)領(lǐng)域的收入下降是自然而然的，不應(yīng)該引起投資者的恐慌。

再來(lái)看看長(zhǎng)期發(fā)展軌跡和核心增長(zhǎng)領(lǐng)域，微軟再次交出了出色的成績(jī)單。具體來(lái)看，該公司智能云業(yè)務(wù)的收入達(dá)到215億美元，增長(zhǎng)18%。這是由于云服務(wù)收入增長(zhǎng)了20%，而Azure的收入增長(zhǎng)了31%。

這些增長(zhǎng)數(shù)字，尤其是涉及到Azure時(shí)，簡(jiǎn)直令人驚嘆。別忘了，取得這些業(yè)績(jī)的時(shí)候正處于經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期，充滿了不確定性，甚至?xí)萑腴L(zhǎng)期衰退。

然而，似乎沒(méi)有什么能夠阻止Azure的增長(zhǎng)，如果不是美元走強(qiáng)，上季度該業(yè)務(wù)的收入增長(zhǎng)將達(dá)到近40%。

試想一下，如果在正常的商業(yè)環(huán)境下，Azure的增長(zhǎng)是不是會(huì)更加強(qiáng)勁，其增長(zhǎng)率或許可能會(huì)超過(guò)40%-45%。然而，微軟也發(fā)現(xiàn)了多個(gè)可能增強(qiáng)Azure的機(jī)會(huì)，例如微軟的產(chǎn)品即將接入ChatGPT。

盈利能力將穩(wěn)步反彈

一旦周期性較強(qiáng)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域的不利因素開(kāi)始減弱，微軟的盈利能力應(yīng)該會(huì)得到強(qiáng)勁反彈，該公司將受益于云業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，而云業(yè)務(wù)是一項(xiàng)高利潤(rùn)業(yè)務(wù)。

相比之下，微軟2023財(cái)年上半年的每股收益為4.56美元，同比下降約12.8%，這主要由于該公司利潤(rùn)率很低的部分收入(設(shè)備、Xbox)下降會(huì)影響其盈利能力。但這是周期性的。

當(dāng)一家公司擁有一項(xiàng)利潤(rùn)率高達(dá)20%以上的業(yè)務(wù)時(shí)，即使其他業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)未能反彈，公司盈利能力也將大幅增長(zhǎng)。

總的來(lái)看，市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年下半年微軟的凈利潤(rùn)將強(qiáng)勁增長(zhǎng)，這應(yīng)該是由微軟高利潤(rùn)的云計(jì)算業(yè)務(wù)推動(dòng)的。

分析師觀點(diǎn)：微軟股票值得買入嗎？

再來(lái)看看華爾街，在過(guò)去三個(gè)月里，微軟獲得了25個(gè)買入、4個(gè)持有和1個(gè)賣出的評(píng)級(jí)。微軟的平均目標(biāo)價(jià)為274.69美元，這意味著該股有8%的上漲潛力。

結(jié)論

如上所述，微軟的盈利能力將在今年下半年迅速反彈。此外，微軟的云業(yè)務(wù)也沒(méi)有任何放緩的跡象，該業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率也在增長(zhǎng)并將繼續(xù)向前發(fā)展。再加上微軟的巨額回購(gòu)，該公司的股票數(shù)量不斷降低，因此華爾街分析師預(yù)測(cè)2024財(cái)年和2025財(cái)年微軟的每股收益每年將增長(zhǎng)約16%。

考慮到微軟在全球的主導(dǎo)地位、業(yè)務(wù)質(zhì)量及其云計(jì)算領(lǐng)域的增長(zhǎng)，我認(rèn)為微軟目前的估值倍數(shù)相當(dāng)有吸引力——如果投資額和愿意長(zhǎng)期持有該股的話。

作者：Nikolaos Sismanis

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