（原標題：【BT金融分析師】Adobe取得兩位數(shù)增長，分析師稱其將面臨強勁的外匯逆風）

Adobe在2022財年成功地保持了兩位數(shù)的增長，而且該公司似乎有能力在今年和中期內(nèi)保持這一增長速度。

(資料圖)

Adobe的增長勢頭，再加上該股的股價仍低于其52周高點46%，該股的估值相對具有吸引力，這可能也表明該股具有值得關(guān)注的潛力。因此，我看好Adobe的股票。

逆風與勢頭

盡管宏觀經(jīng)濟環(huán)境艱難，但Adobe的增長勢頭在過去一年里保持得相當好。隨著多數(shù)公司開始削減支出，廣告行業(yè)自然也受到了影響，這意味著對Adobe創(chuàng)意產(chǎn)品的需求下降，許多投資者都預計Adobe的收入增長將會停滯。

加上該公司擁有強大的國際業(yè)務，隨著美元在2022年不斷飆升，這意味著Adobe同時還要面臨強勁的外匯逆風。至此，人們就很容易理解為何市場預計Adobe不會增長。然而，Adobe卻給股東和分析師帶來了驚喜，該公司發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示保持了兩位數(shù)的營收增長。

在2022財年，Adobe又一年實現(xiàn)了的創(chuàng)紀錄收入，這一數(shù)字達到176.1億美元，同比增長12%，按固定匯率計算增長15%。該公司的業(yè)務有著強勁的職稱，顯然，對其產(chǎn)品的需求達到新高。

具體而言，該公司的數(shù)字媒體業(yè)務收入為128.4億美元，同比增長11%，按固定匯率計算為16%，而Document Cloud收入達到23.8億美元，同比增長21%，按固定匯率計算為24%。

考慮到美元在2023財年的前幾個月一直在貶值，Adobe的勢頭不僅可能會持續(xù)向前發(fā)展，而且該公司的收入增長甚至可能會加速。Adobe管理層對該公司今年收入的初步預期為191億至193億美元之間，這意味著即使是中間值也將實現(xiàn)9%的同比增長。

然而，該公司管理層提到，這一預期已經(jīng)反了沉重的外匯逆風，這意味著該公司是基于美元將保持在2022年第四季度的水平而做出的預期。由于美元自9月份的高點以來已經(jīng)下跌了約12%，而Adobe的指引相當保守，該公司2023財年的收入增長很有可能達到兩位數(shù)。

利潤增長對抗估值壓縮

Adobe經(jīng)歷了嚴重的估值壓縮，從52周高點大幅下跌。不過，與此同時，Adobe的利潤仍在持續(xù)增長。該股股價的下跌同時利潤增長，這使得Adobe的市盈率下降到比以前更合理的水平。

事實是，由于該公司高質(zhì)量的經(jīng)常性收入、業(yè)務上的護城河以及持續(xù)的增長勢頭，Adobe的交易價格一直很高。因此，如果以前投資者不愿意買入高價的Adobe股票，那么現(xiàn)在則應該關(guān)注該股最近的估值正?；?。

此外，Adobe調(diào)整后的營業(yè)利潤增長了約9.5%，達到近80億美元，而調(diào)整后的每股收益達到了13.71美元的歷史新高，比2021財年增長了9.9%。此外，該公司管理層預計2023財年調(diào)整后每股收益為15.30美元，這意味著增長11.6%。

Adobe股票目前的遠期市盈率約為24.8倍?？紤]到Adobe的公司質(zhì)量和兩位數(shù)的每股收益增長，這并不是一個很高的倍數(shù)，而且這比該股幾年前的股價水平要合理得多。

股票回購

值得注意的是，Adobe目前的估值水平也將改善股票回購對該公司每股收益的影響。Adobe 在2022財年的股票回購額為70億美元，而前一年為47億美元。

由于該股股價仍處于過去10年區(qū)間的低端，與前幾年相比，Adobe股票回購對每股收益增長的促進作用應該會顯著增強。

分析師觀點：Adobe股票值得買入嗎？

再來看看華爾街，Adobe獲得的一致評級為“適度買入”，這是基于過去三個月的8個買入和14個持有得出的。該股380.17美元的平均目標價意味著，未來12個月Adobe股價將持平。

結(jié)論

Adobe去年表現(xiàn)強勁，而在沒有嚴重外匯不利因素的情況下，今年該公司的收入和利潤增長可能會再次加速。目前，較52周高點，該股股價已經(jīng)大幅下降，因此現(xiàn)在提供了一個相對有吸引力的投資機會，可以更好地平衡風險和回報。

作者：Nikolaos Sismanis

【BT財經(jīng)溫馨提示】本文章僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者不應將本報告作為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認為本報告可以取代自己的判斷。

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