（原標(biāo)題：財報前瞻 | 阿里低位反彈近70%，此次財報還能再助攻股價嗎？）

編者按：阿里巴巴將于2月23日美股盤前公布23財年Q3財報。市場預(yù)期營收為2458.75億元，調(diào)整后凈利潤為444.59億元。近期共有40位分析師給出“買入”評級，平均目標(biāo)價142.72港元。

編輯：Yura

(資料圖)

阿里巴巴-SW將于2月23日美股盤前公布2023財年第三季度財報（對應(yīng)2022年10月-12月）。公司管理層將于北京時間2月23日晚上8點30分召開財報電話會議。

據(jù)彭博分析師預(yù)期，阿里巴巴23財年第三季度營收為2458.75億人民幣，調(diào)整后凈利潤為444.59億人民幣。近期共有40位分析師給出“買入”評級，平均目標(biāo)價格142.72港元。

回顧阿里2023財年Q2業(yè)績，公司該季度營收為2071.8億元人民幣，調(diào)整后凈利潤338.2億元。在經(jīng)濟(jì)承壓，消費意愿疲弱，海外市場通貨膨脹等因素影響下，阿里23財年Q2交出了一份較不錯的答卷。

此外，阿里財報還宣布，已獲董事會授權(quán)將現(xiàn)有的股份回購計劃另外增加150億美元，并將有效期延長至2025年3月底前。市場分析認(rèn)為，該行動彰顯出公司對未來充滿信心。

值得關(guān)注的是，自去年10月低位以來，阿里$09988.HK 股價已回血近70%，2023財年第三季度業(yè)績披露在即，究竟阿里巴巴會交出什么樣的答卷？

總體來看，多家機(jī)構(gòu)預(yù)測阿里23財年第三季度營收在2440億人民幣以上，其中天風(fēng)證券預(yù)計阿里營收為2480億元。數(shù)據(jù)來看，大行普遍預(yù)計本次阿里巴巴經(jīng)調(diào)整EBITA約為470億元。那么，本次財報主要關(guān)注哪些方面呢？

預(yù)計中國商業(yè)GMV增速降低，國際商業(yè)收入增速環(huán)比有所改善

上季度業(yè)績顯示，阿里中國商業(yè)業(yè)務(wù)GMV錄得低單位數(shù)的下滑，但相比6月季度中單位數(shù)下滑有所改善。中國商業(yè)業(yè)務(wù)收入增速同比下滑1%，主要源于退貨率上升，以及推薦廣告疲軟導(dǎo)致CMR和GMV之間的增速差異有所擴(kuò)大。

招商證券預(yù)計受疫情影響，阿里 $09988.HK 2023財年第三季度GMV及CMR增速降低。具體來看，該行認(rèn)為10、11月GMV趨勢整體改善。12月一方面受各地感染驟增影響，另一方面，履約受限致使取消訂單比例增加。該行預(yù)計季度GMV增速環(huán)比將有所下降，同時CMR與GMV增速間差距將略有擴(kuò)大，預(yù)計本季度CMR同比增速為-10%。

新業(yè)務(wù)方面，國海證券表示，阿里持續(xù)聚焦降本增效，隨著淘特及淘菜菜經(jīng)營效率的改善，新業(yè)務(wù)虧損有望保持環(huán)比收窄，預(yù)計FY2023Q3中國商業(yè)經(jīng)調(diào)整EBITA為557億元。

國際商業(yè)方面，招商預(yù)計收入增速環(huán)比將有所改善，預(yù)計同比增長6%。具體來看，Lazada12月季度訂單量實現(xiàn)正增長，同時平臺貨幣化能力提升將驅(qū)動收入實現(xiàn)較好增長；Trendyol受土耳其里拉匯率貶值的影響減弱，收入及GMV加速增長。

云計算：業(yè)務(wù)短期持續(xù)承壓，長期增速有望逐步修復(fù)

數(shù)據(jù)顯示，阿里云去年上半年國內(nèi)實現(xiàn)營收 366.6 億元，來自 Gartner 的報告指出，阿里云在 2021 年亞太地區(qū) IaaS 公有云市場份額排名第一，占有率達(dá)到 25.53%。亞馬遜 AWS 和微軟 Azure 分列二、三。

國海證券預(yù)計阿里$BABA FY2023Q3云計算營收同比增長4%至204億元。主要原因可分為：

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)增速放緩抑制企業(yè)上云需求；傳統(tǒng)行業(yè)云業(yè)務(wù)預(yù)算減少導(dǎo)致上云增速不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇以及頭部客戶流失的影響持續(xù)。

該行預(yù)計長期隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、企業(yè)IT預(yù)算增加、上云需求回暖等，云業(yè)務(wù)增速有望逐步修復(fù)。

預(yù)計本地生活和菜鳥收入增速放緩

對于本地生活和菜鳥業(yè)務(wù)而言，東吳證券預(yù)計阿里巴巴本季度收入增速放緩。本地生活方面，該行表示本季度餓了么飯票優(yōu)惠主要補(bǔ)貼單價較高的訂單，帶動客單價增加。但受本季度疫情反復(fù)、收入確認(rèn)方式發(fā)生調(diào)整影響收入增速?？紤]上述因素，預(yù)計本季度本地生活收入同比增長12%，虧損同比收窄。

菜鳥物流服務(wù)方面，東吳證券預(yù)計由于疫情影響物流，本季度菜鳥物流服務(wù)收入增速放緩至18.5%。

其他機(jī)構(gòu)觀點

瑞信：重申阿里為首選，預(yù)期可收窄與同行的增長差距

瑞信發(fā)表報告，預(yù)測阿里巴巴 $09988.HK 截至去年12月底止2023年第三財季收入將按年增長0.6%，達(dá)到2440億元人民幣，料零售商業(yè)客戶管理收入(CMR)料下跌9%，略低于市場預(yù)期，主要由于去年底內(nèi)地疫情所影響，但在成本控制措施下預(yù)期EBITA將增長7%，達(dá)到478億元人民幣。

瑞信認(rèn)為，投資者目前正著眼于接下來的消費復(fù)蘇步伐，考慮到阿里在供應(yīng)產(chǎn)品高組合方面具有優(yōu)勢，服務(wù)覆蓋線上線下各種消費場景，預(yù)期可收窄與同行的增長差距，為股東帶來穩(wěn)定投資回報，重申阿里為首選，維持對阿里巴巴“跑贏大市”評級，目標(biāo)價維持147港元不變。

中金：預(yù)期阿里云計算業(yè)務(wù)依然疲弱

中金發(fā)表研究報告，預(yù)測阿里巴巴 $BABA 截至去年12月底止2023年第三財季收入將按年增長1%至2441億元人民幣，略遜于市場預(yù)期；而非通用會計準(zhǔn)則下純利料符合市場預(yù)期，預(yù)計經(jīng)調(diào)整EBITA將增長6%至477億元人民幣。

該行指，觀察到宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后收入增長的恢復(fù)情況，其中線上消費表現(xiàn)仍然疲軟，因此估計阿里的零售商業(yè)客戶管理收入(CMR)將按年下降9.5%，GMV亦將按年下跌。

中金預(yù)期阿里云計算業(yè)務(wù)依然疲弱，預(yù)期第三財季云計算業(yè)務(wù)收入將增長4%。維持“跑贏大市”評級及目標(biāo)價137港元。

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