（原標題：券商投資策略： 2023年消費和成長有望占優(yōu)）

2月以來，在市場行業(yè)、風(fēng)格輪動加快的背景下，滬指小幅上漲0.74%，深證成指下跌1.81%，A股市場全月成交17.91萬億元，較1月增加5.32萬億元。針對接下來的投資方向，券商認為，2023年消費和成長風(fēng)格有望占優(yōu)，機構(gòu)配置有望回到以消費和成長為代表的核心資產(chǎn)上。

(資料圖)

安信證券：

短期傾向于周期板塊

面對市場存在不進則退的憂慮，雖然漲不動，但下跌空間也有限。上周五央行發(fā)布2022年四季度貨幣政策執(zhí)行報告，最核心是觀察是近期資金面收斂為央行引導(dǎo)市場利率回歸政策利率的表現(xiàn)，而非流動性持續(xù)收緊的信號。

從周期波動的角度看，本輪調(diào)整的時間或空間仍不夠，從而需要在當前區(qū)間繼續(xù)震蕩乃至出現(xiàn)一些誘空的動作才能吸引更多的資金入場。即將進入“兩會”時間，市場可能也在等待“兩會”期間更加明朗的政策和信息，來做方向性的投資決策。

從純周期分析模型的結(jié)論來看，當前位置市場或仍有一定的震蕩調(diào)整壓力，但是考慮到更大的周期格局上，市場已經(jīng)擺脫了前期的大級別下行格局，并已形成了周線級別的底背離，所以整體的下行幅度應(yīng)該不大，在這一過程中還是應(yīng)以積極尋找機會為主。

從行業(yè)分歧度看，當前該指標已經(jīng)來到了較低的位置，也就是說，雖然本輪春季躁動中行業(yè)之間的表現(xiàn)仍有差異，但從一個季度的維度看，整體的差異或并沒有大到需要繼續(xù)大幅收斂的程度。因此，在短期的震蕩過程中，各個板塊之間或仍將繼續(xù)保持輪動，直到基本面或政策驅(qū)動新的趨勢性方向出現(xiàn)。

具體而言，雖然近期市場輪動的節(jié)奏較快，但短期內(nèi)仍傾向于周期板塊方向。值得注意的是，近期軍工、光伏、汽車等方向也有一些異動，如果能從基本面或博弈維度找到邏輯支撐的話，那么也是值得關(guān)注的方向。

中泰證券：

軍工、醫(yī)藥值得關(guān)注

春節(jié)以來疫后修復(fù)持續(xù)進行，1月PMI數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)和服務(wù)業(yè)都得到了明顯改善。當前決策層的定力和自信可能強于市場預(yù)期，因此，一方面要調(diào)低對總量政策的預(yù)期，另一方面，軍費增速可能強于預(yù)期。未來，在美元反彈、外資流出過程中，防御優(yōu)先前提下，軍工、醫(yī)藥、高分紅的公用事業(yè)或?qū)⑹恰皟蓵焙蠹爱斍暗鼐夛L(fēng)險下最好的品種。

具體來看：一、在地緣沖突或再度升級以及政策預(yù)期驅(qū)動的影響下，軍工板塊或存在較大的結(jié)構(gòu)性機會；計算機等科技板塊在數(shù)字產(chǎn)業(yè)發(fā)展和大國科技競爭等因素催化下，不乏相對景氣的業(yè)績支撐。以軍工、計算機為代表的科技和中小市值相對占優(yōu)。

二、2022年四季度以來，公用事業(yè)基金持倉處于低配狀態(tài)，由于公用事業(yè)企業(yè)盈利增長具有高確定性，行業(yè)具備長期投資潛力，在當前的防御屬性凸顯。

三、隨著美元迎來周線級別反彈，或?qū)股北上資金流入造成影響。

四、疫情對于社會的長期復(fù)雜性影響，以及居民看病需求的提升及國家后續(xù)對于醫(yī)療資源的投入加速，使得包括中藥、醫(yī)療器械、OTC、藥店等在內(nèi)的醫(yī)藥板塊的景氣度將貫穿明年全年，甚至更長的周期，中藥、OTC等醫(yī)藥品種逢調(diào)整可逐步布局。

國聯(lián)證券：

成長接力，主線漸清

2月份，美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫、國內(nèi)復(fù)蘇力度強弱博弈成為影響大類資產(chǎn)表現(xiàn)的核心因素，美元和美債走強壓制全球風(fēng)險偏好。在較為激烈的博弈下，2月A股市場呈現(xiàn)板塊快速輪動特征，每周領(lǐng)漲前5板塊出現(xiàn)較大變動，除了ChatGPT外，市場缺乏較為明顯的主線。2月兩市日均成交額、融資規(guī)模、機構(gòu)調(diào)研熱度較1月小幅上升。

3月份，“兩會”內(nèi)容或?qū)⒊蔀槭袌鲫P(guān)注的主線。此前，政策強調(diào)擴內(nèi)需、穩(wěn)增長，積極建設(shè)新基建。各地亦均在擴內(nèi)需和新基建領(lǐng)域發(fā)力。綠色智能家電和預(yù)制菜是擴內(nèi)需的亮點，新基建重視生物醫(yī)藥，以及以人工智能和元宇宙為代表的數(shù)字經(jīng)濟。從最新行業(yè)一致預(yù)測2022年凈利潤增速看，居前的主要有農(nóng)林牧漁、公用事業(yè)、電力設(shè)備、有色金屬、煤炭、石油化工和國防軍工等領(lǐng)域，主要聚焦在上游漲價和新能源領(lǐng)域。

疫后經(jīng)濟復(fù)蘇背景下，核心資產(chǎn)有望受益。行業(yè)競爭格局方面，在長達三年的疫情中，各行業(yè)受到不同程度的沖擊，經(jīng)歷了較為嚴重的被動出清，龍頭企業(yè)或?qū)⑹芤?。微觀數(shù)據(jù)方面，百城擁堵指數(shù)恢復(fù)明顯，經(jīng)濟活動或加速。在經(jīng)歷兩年較為大幅的調(diào)整后，2023年消費和成長風(fēng)格或有望占優(yōu)，機構(gòu)配置有望回到以消費和成長為代表的核心資產(chǎn)上。

機構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，新興成長行業(yè)值得關(guān)注。2023年1月28日以來觀測機構(gòu)調(diào)研的動向。從行業(yè)分布看，醫(yī)藥生物、機械設(shè)備、電力設(shè)備、計算機等行業(yè)被調(diào)研的家數(shù)不論絕對數(shù)還是占行業(yè)數(shù)量的相對比例均位居前列。行業(yè)方面，建議關(guān)注通信、傳媒、計算機、機械設(shè)備、電子等；個股方面，建議關(guān)注中國聯(lián)通、光庫科技、愷英網(wǎng)絡(luò)、中控技術(shù)、紫光股份、先導(dǎo)智能。

記者 張曌

關(guān)鍵詞： 投資策略