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（原標(biāo)題：安信證券給予中手游“買入”評級 仙劍元宇宙有望呈現(xiàn)較大盈利潛力）

安信證券發(fā)布研究報告稱，首予中手游“買入”評級，6個月目標(biāo)價3.63港元。報告預(yù)計中手游2022-2024年歸母凈利潤分別為0.75億元、6.03億元和8.43億元，對應(yīng)PE分別為80.1倍、10.0倍和7.1倍。考慮到2023年后續(xù)儲備項目豐富，仙劍元宇宙生態(tài)體系有望呈現(xiàn)較大盈利潛力，給予中手游2023年15倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價3.63港元。

安信證券指出，中手游基本業(yè)務(wù)模式是在以受歡迎IP為基礎(chǔ)的手游生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)運營，IP 游戲相比非IP游戲在用戶獲取、版號審批、盈利潛力、全球化推廣等維度均具備相對優(yōu)勢。而在海外游戲方面，中手游早已推動全球一體化發(fā)行戰(zhàn)略，率先在海外發(fā)行一系列精品游戲。2022年上半年，海外收入占比進(jìn)一步提升至18.5%。同時，中手游在夯實發(fā)行實力與鞏固IP策略之外，也在持續(xù)加強自研能力，一方面加大研發(fā)投入建設(shè)自有研發(fā)團隊，主要是滿天星、文脈互動、軟星科技、洲競網(wǎng)絡(luò)等工作室或子公司，另一方面通過合作、投資、研發(fā)定制等方式綁定游戲研發(fā)商以保障優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品供給。

報告提及，《仙劍世界》作為重磅自研產(chǎn)品，在探索游戲邊界的同時，也將作為中手游研發(fā)實力的有力驗證。中手游基于《仙劍世界》搭建國風(fēng)元宇宙平臺，探索游戲與元宇宙的結(jié)合。在玩法內(nèi)容上主要包括虛擬經(jīng)濟、玩家共創(chuàng)、商業(yè)活動等。在單獨開辟的商業(yè)街區(qū)，玩家能通過租賃經(jīng)營店鋪，出售玩家自己創(chuàng)造的游戲內(nèi)容、皮膚、寵物等數(shù)字資產(chǎn)，以此來搭建起娛樂和經(jīng)濟生態(tài)。玩家可以自由創(chuàng)作專屬于自己的內(nèi)容。而玩家在游戲內(nèi)與社區(qū)中的游戲行為與UGC創(chuàng)作所產(chǎn)生的所有內(nèi)容價值，還都將轉(zhuǎn)化成為虛擬身份的“數(shù)字資產(chǎn)”?，F(xiàn)實場景和線上世界將展開更多的融合，如虛擬物品被制作成實體衍生品，線上和線下的音樂會同步舉辦等。

此外，報告亦提到了當(dāng)下火爆的AIGC技術(shù)，認(rèn)為AIGC廣泛應(yīng)用將推動游戲生產(chǎn)力大升級。游戲相比其他內(nèi)容形態(tài)具備更強的科技屬性，預(yù)計會是所有內(nèi)容形態(tài)最受益于AIGC（生成式AI）的領(lǐng)域。不久前，中手游宣布成為百度“文心一言”（英文名：ERNIE Bot）首批生態(tài)合作伙伴，并將把百度智能對話技術(shù)成果應(yīng)用在《仙劍世界》中。

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