過去兩年，在豬周期的作用下，生豬價(jià)格經(jīng)歷了過山車式的波動(dòng)，這也重創(chuàng)了中國(guó)養(yǎng)殖行業(yè)，大型養(yǎng)殖企業(yè)有的破產(chǎn)、有的虧損，小型養(yǎng)殖戶盲目擴(kuò)張后可謂是一片哀嚎。

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3月14日，豬肉板塊走強(qiáng)。截止收盤，播恩集團(tuán)、新五豐雙雙漲停，巨星農(nóng)牧、溫氏股份、牧原股份等漲超5%。那么此番豬肉概念股因何走強(qiáng)？養(yǎng)殖戶的“春天”來了嗎？

多因素提振豬肉板塊

近期進(jìn)入年報(bào)披露季，多家豬企交出一份不錯(cuò)的成績(jī)單。

“養(yǎng)豬一哥”牧原股份2022年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)一騎絕塵。公司預(yù)計(jì)2022年?duì)I收1220億-1270億元，上市以來首次突破千億；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)120億元至140億元，同比增長(zhǎng)73.82%至102.79%。

牧原股份解釋稱，生豬銷量較上年有較大幅度增長(zhǎng)，銷售生豬共6120.1萬頭，同比增長(zhǎng)52%；同時(shí)，全年生豬銷售均價(jià)同比有所上漲，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上升。

溫氏股份則實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，公司預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)盈利48億元-53億元，上年同期為虧損134.04億元。2022年，公司銷售肉豬1790.86萬頭，同比增長(zhǎng)35.49%，銷售肉雞10.81億只，同比下降1.83%。

除了頭部豬企，一些中小型豬企也得到了快速發(fā)展。如唐人神預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)1.6億元-2億元，同比增長(zhǎng)113.94%-117.43%；天康生物預(yù)計(jì)2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.5億元~3.5億元，這兩家公司均在2022年實(shí)現(xiàn)扭虧。

還有華統(tǒng)股份披露其開年以來的數(shù)據(jù)，2023年1月份，該公司生豬銷售收入2.67億元，同比增長(zhǎng)483.7%。主要是2021年及2022年豬場(chǎng)陸續(xù)投產(chǎn)2023年產(chǎn)能釋放所致。

除了業(yè)績(jī)提振外，還有消費(fèi)復(fù)蘇趨勢(shì)下豬肉價(jià)格有望回暖。

春節(jié)后豬肉消費(fèi)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，在需求不景氣背景下，豬肉市場(chǎng)延續(xù)了季節(jié)性下行的歷史規(guī)律。數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)生豬均價(jià)在3月7日時(shí)升至16.04元/公斤，創(chuàng)下階段性高點(diǎn)，隨即回落。截至3月14日，生豬均價(jià)已回落至15.26元/公斤。

目前行業(yè)出欄均重降至120 公斤、仍處偏高水平，表明大豬消化并不充分，或在未來數(shù)月陸續(xù)出欄，短期供給壓力仍在，預(yù)計(jì)豬價(jià)短期或仍呈現(xiàn)底部震蕩趨勢(shì)。

但隨著疫情平穩(wěn)后消費(fèi)逐漸恢復(fù)，旅游、餐飲等消費(fèi)需求持續(xù)釋放，足以支撐中長(zhǎng)期生豬的價(jià)格，養(yǎng)豬企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有望逐步向好。

此外，非洲豬瘟或卷土重來。根據(jù)國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，非洲豬瘟是一種極難防治，且易于反復(fù)，持續(xù)時(shí)間超長(zhǎng)的疫情。

據(jù)華創(chuàng)證券草根調(diào)研顯示，當(dāng)前養(yǎng)殖行業(yè)非洲豬瘟疫情較為嚴(yán)重，且“拔牙”措施在本輪疫情中見效甚微。推測(cè)目前北方產(chǎn)區(qū)的非瘟病毒感染面或達(dá)到50%，南方疫情將早于并猛于往年，感染面或發(fā)展至50%以上。

在上述多重因素影響下，疊加此前相關(guān)板塊回調(diào)較大，才有了豬肉板塊近日的大漲。

豬周期真要來了？

生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)俏覈?guó)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的重要領(lǐng)域，具有顯著的周期性特征。而所謂豬周期，本質(zhì)上就是豬肉的供需不平衡導(dǎo)致的豬肉價(jià)格變化。

當(dāng)豬肉價(jià)格走高，養(yǎng)殖戶追逐利潤(rùn)，加大養(yǎng)殖力度，增加生豬供應(yīng)；當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)供大于求時(shí)，生豬價(jià)格下跌，此時(shí)養(yǎng)殖戶縮減供應(yīng)量，產(chǎn)能開始逐漸出清，由此又進(jìn)入下一個(gè)周期循環(huán)。

自2006年以來，我國(guó)大致經(jīng)歷了四輪豬周期。參考?xì)v史經(jīng)驗(yàn)來看，過去幾輪豬周期中都發(fā)生了較大規(guī)模的動(dòng)物疫病傳播，這些動(dòng)物疫病的傳播會(huì)導(dǎo)致大量養(yǎng)殖場(chǎng)戶因虧損而退出，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能去化，價(jià)格開始觸底回升。

以上輪豬周期為例，上一次的“豬周期”自2019年初開始，主要是因2018年非瘟疫情重創(chuàng)生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)，大量養(yǎng)殖場(chǎng)被迫退出導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)能大幅下滑。在2020年豬價(jià)上漲至歷史最高的35元/公斤，并在2021年初見頂下跌。

華創(chuàng)證券草根調(diào)研顯示，當(dāng)前養(yǎng)殖行業(yè)非洲豬瘟疫情較為嚴(yán)重，且“拔牙”措施在本輪疫情中見效甚微；預(yù)計(jì)未來的豬價(jià)年度均值會(huì)在20-30元之間高位震蕩(近四年，豬價(jià)最差的年度為2022年18.9元/kg的全年均價(jià))。

不過，由于時(shí)代不同，無法用現(xiàn)在的情況做直接對(duì)比，但規(guī)?；髽I(yè)在抵御非洲豬瘟傳播上更有優(yōu)勢(shì)，這一點(diǎn)是已經(jīng)被證明的，而中小養(yǎng)殖戶的抗瘟疫能力幾乎為零。

需要關(guān)注的是，今年非洲豬瘟在多地爆發(fā)，導(dǎo)致仔豬價(jià)格上漲較快，但豬糧比卻沒有明顯改善，各方的壓力對(duì)生豬現(xiàn)有產(chǎn)能形成倒逼。

目前能繁母豬存欄量仍處于高位。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止2023年1月末，全國(guó)能繁母豬存欄量為4367萬頭，為正常保有量4100萬頭的106.5%，略高于產(chǎn)能調(diào)控綠色合理區(qū)域的上限。

雖然當(dāng)前能繁母豬產(chǎn)能環(huán)比去年12月下降0.52%，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)完全優(yōu)化，但生產(chǎn)性能較此前非瘟年份已經(jīng)出現(xiàn)較大提高。因此，本輪周期面臨的產(chǎn)能瓶頸較2019年和2020年要小很多，產(chǎn)能恢復(fù)的速度可能更快。

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