A股再度遭遇全線大幅回調(diào)。

3月16日，滬深三大指數(shù)出現(xiàn)單邊下行，截至收盤(pán)均跌逾1%，其中深證成指和創(chuàng)業(yè)板指更是下挫逾1.5%。

對(duì)于市場(chǎng)的大幅調(diào)整，澎湃新聞?dòng)浾卟稍L的多位分析人士稱，A股出現(xiàn)階段性調(diào)整是內(nèi)外部因素共同作用導(dǎo)致的。其中，內(nèi)因主要包括經(jīng)濟(jì)動(dòng)能改善的邊際放緩、主題交易熱度下降后成交缺乏、年報(bào)窗口的避險(xiǎn)情緒升溫等；外因則主要是海外銀行風(fēng)險(xiǎn)事件帶來(lái)的擾動(dòng)。

(資料圖片)

“下跌伴隨成交量放大，說(shuō)明空方動(dòng)能待釋放，另外30分鐘和60分鐘MACD指標(biāo)再度出現(xiàn)死叉，所以短線還可能進(jìn)一步下探?！币晃蝗A南券商投顧預(yù)計(jì)，周五大盤(pán)可能會(huì)考驗(yàn)下方60日均線支撐。

不過(guò)周四市場(chǎng)大幅調(diào)整中，北向資金反而出現(xiàn)了凈流入，前述華南投顧認(rèn)為，外資低吸意愿沒(méi)變，所以不必過(guò)分悲觀。

國(guó)泰君安證券首席投顧楊秉儒對(duì)澎湃新聞?dòng)浾哒f(shuō)：“雖然海外的金融風(fēng)險(xiǎn)事件還未出清，但風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生，反而讓美聯(lián)儲(chǔ)加息出現(xiàn)了一定程度的預(yù)期下調(diào)和延緩。因此流動(dòng)性的壓力短期出現(xiàn)下降，令北向資金活躍。接下來(lái)，不排除北向資金有進(jìn)一步增配A股的需求?！?/p>

“當(dāng)下海外金融市場(chǎng)風(fēng)波不斷，如美國(guó)銀行出現(xiàn)擠兌和瑞士信貸集團(tuán)(下稱”瑞信“)的危機(jī)，擾動(dòng)全球市場(chǎng)。不過(guò)，歐美的金融風(fēng)波與激進(jìn)加息分不開(kāi)關(guān)系，因此為防范危機(jī)擴(kuò)大，美聯(lián)儲(chǔ)接下來(lái)有可能放緩加息或暫停加息，這或許反而讓權(quán)益市場(chǎng)出現(xiàn)一定程度的喘息?！庇腥滩呗允紫矊?duì)澎湃新聞?dòng)浾呷缡欠治觥?/p>

避險(xiǎn)情緒升溫下市場(chǎng)全線回調(diào)

截至3月16日收盤(pán)，上證綜指跌1.12%，報(bào)3226.89點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)跌1.48%，報(bào)992.44點(diǎn)；深證成指跌1.54%，報(bào)11237.7點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌1.52%，報(bào)2302.05點(diǎn)。

板塊方面，權(quán)重板塊調(diào)整明顯。數(shù)據(jù)顯示，3月16日煤炭、電力設(shè)備、石油石化等均跌逾3%，分別下行3.29%、3.13%、3.09%。鋼鐵、建筑材料等均跌超2%，分別下挫2.55%、2.37%。

個(gè)股方面也是跌多漲少，兩市上漲股票不足千只，僅679股收紅，下跌股票超4000只，有4346股收綠。

對(duì)于市場(chǎng)的全線大幅調(diào)整，市場(chǎng)人士分析稱，主要是避險(xiǎn)情緒升溫、經(jīng)濟(jì)動(dòng)能改善邊際放緩、交易熱度下降和海外擾動(dòng)。其中，避險(xiǎn)情緒的提升，來(lái)自內(nèi)外部?jī)煞矫妗?/p>

具體而言，經(jīng)濟(jì)基本面上，楊秉儒說(shuō)，回顧3月16日的盤(pán)面下跌，其實(shí)是近期市場(chǎng)仍在重新校準(zhǔn)此前對(duì)經(jīng)濟(jì)和政策的預(yù)期。

中泰證券3月16日發(fā)布的最新研報(bào)也指出，市場(chǎng)調(diào)整主要源于兩個(gè)預(yù)期差：一是市場(chǎng)對(duì)增長(zhǎng)政策期待過(guò)高；二是市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的期待過(guò)高。

“成交方面，近期主題交易熱度的下降和缺乏增量資金流入下，市場(chǎng)成交較為低迷。當(dāng)前，市場(chǎng)正在經(jīng)歷需要降低短期交易過(guò)熱、換手率過(guò)高板塊的預(yù)期收益空間壓縮的過(guò)程?！睏畋暹M(jìn)一步指出。

數(shù)據(jù)顯示，截至3月16日收盤(pán)，A股成交額已連續(xù)20個(gè)交易日未超過(guò)萬(wàn)億。A股成交額上一次過(guò)萬(wàn)億還是在2月16日，此后市場(chǎng)成交額一直在七八千億元的水平徘徊。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降方面，分析人士稱主要來(lái)自海外的金融市場(chǎng)風(fēng)波。繼美國(guó)的硅谷銀行倒閉后，歐洲百年銀行瑞士信貸也出現(xiàn)危機(jī)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月10日，硅谷銀行(SVB)在遭受存款擠兌后倒閉，成為美國(guó)歷史上第二大規(guī)模的銀行倒閉事件。受此影響，海外股市風(fēng)波不斷，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月15日，美國(guó)中小銀行繼續(xù)遭血洗，第一共和銀行收跌20.57%。同時(shí)，美國(guó)大型銀行跌幅也不小，摩根大通、富國(guó)銀行、美國(guó)銀行、花旗集團(tuán)分別下跌4.72%、3.29%、0.94%、5.44%。

此外，歐洲股市也不平靜。瑞士信貸股價(jià)的暴跌，引發(fā)了對(duì)歐洲銀行股更大范圍的拋售。

“美國(guó)硅谷銀行的破產(chǎn)，及高利率、低資產(chǎn)回報(bào)下全球金融風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，令市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好受到抑制。同時(shí)，除了外部風(fēng)險(xiǎn)事件升溫，A股年報(bào)披露窗口，也讓避險(xiǎn)情緒上升?！睏畋宸治龇Q。

北向資金或有進(jìn)一步增配A股的需求

展望后市，A股行情將如何演繹呢？

“總的來(lái)說(shuō)，目前市場(chǎng)的行情，已從全局性上漲進(jìn)入到結(jié)構(gòu)性上漲和調(diào)整的階段。同時(shí)短期來(lái)看，市場(chǎng)或仍有震蕩的需求?！睏畋宸治龇Q，“從近期的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，地產(chǎn)銷售、商旅出行與中下游開(kāi)工等高頻數(shù)據(jù)修復(fù)斜率，出現(xiàn)不同程度的放緩?！?/p>

中原證券分析師張剛同樣認(rèn)為，隨著當(dāng)前市場(chǎng)進(jìn)入交易經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的階段，對(duì)市場(chǎng)的支撐有待經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的進(jìn)一步支持，未來(lái)股指總體預(yù)計(jì)將維持震蕩格局。

值得投資者關(guān)注的是，3月16日，市場(chǎng)大幅回調(diào)中，北向資金并未中斷凈流入態(tài)勢(shì)，仍然出現(xiàn)了7.87億元的凈買(mǎi)入，這釋放了什么市場(chǎng)信號(hào)呢？

楊秉儒認(rèn)為，雖然海外的金融風(fēng)險(xiǎn)事件還未出清，且存在一定的不確定性，但在此事件之下，海外加息政策或出現(xiàn)一定的預(yù)期下調(diào)和延緩。

“海外流動(dòng)性壓力的短期下降，令北向資金處于活躍期，疊加A股市場(chǎng)的投資價(jià)值仍然凸顯，北向資金或仍有進(jìn)一步增配A股的需求?！睏畋逭f(shuō)。

興業(yè)證券3月16日最新研報(bào)也指出，過(guò)往歐美市場(chǎng)危機(jī)，新興市場(chǎng)也會(huì)跟著吃藥。但新興經(jīng)濟(jì)體實(shí)力今非昔比，例如中國(guó)經(jīng)濟(jì)疫后復(fù)蘇明顯，金融業(yè)更為穩(wěn)健，以及中字頭低估值藍(lán)籌的重估，在本輪海外市場(chǎng)波動(dòng)中，有望顯得更為抗跌，甚至不排除成為歐美金融市場(chǎng)動(dòng)蕩之下的避風(fēng)港。

“美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期加息的可能性正在降低。雖然從2月的通脹數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)通脹值離美聯(lián)儲(chǔ)2%的政策目標(biāo)仍然有較大的距離。然而，隨著硅谷銀行的關(guān)閉，若此輪流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)并未得到有效遏制，與硅谷銀行相同類型的區(qū)域性中小銀行，仍然存在流動(dòng)性危機(jī)爆發(fā)的可能性?！贝ㄘ?cái)證券研報(bào)稱。

短期可關(guān)注前期調(diào)整較為充分的板塊

復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境下，投資者該如何進(jìn)行配置操作呢？

楊秉儒建議投資者，短期可兼顧一季報(bào)確定性較高，且前期調(diào)整較為充分的板塊?！岸唐谟捎谑袌?chǎng)不確定性的上升以及財(cái)報(bào)季的臨近，盈利增長(zhǎng)確定性較高、競(jìng)爭(zhēng)格局較優(yōu)、股價(jià)調(diào)整較為充分的板塊有望迎來(lái)反彈，如光伏、儲(chǔ)能、風(fēng)電、醫(yī)藥等?！?/p>

中泰證券則認(rèn)為，勝率方面，短期市場(chǎng)風(fēng)格依然偏向中小盤(pán)成長(zhǎng)。一方面，這一輪市場(chǎng)風(fēng)格中大盤(pán)相對(duì)小盤(pán)的業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)非常微弱，市場(chǎng)并不對(duì)它計(jì)價(jià)。

“另一方面，影響風(fēng)格輪動(dòng)的利率水平上，當(dāng)前市場(chǎng)利率已經(jīng)基本回歸到了政策利率附近，后續(xù)的政策走向基本上取決于經(jīng)濟(jì)基本面，大幅收緊的概率不大。接下來(lái)市場(chǎng)利率變化更多來(lái)自銀行間市場(chǎng)的交易行為，短期內(nèi)或還有進(jìn)一步下行的空間?！敝刑┳C券進(jìn)一步分析稱。

中期方面，楊秉儒認(rèn)為，2023年仍會(huì)是投資機(jī)會(huì)比較多的一年。其中，配置邏輯清晰的包括受益于國(guó)內(nèi)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系構(gòu)建和數(shù)字化、智能化政策支持的板塊，可逢低布局電子、計(jì)算機(jī)、通信等。

倉(cāng)位方面，張剛建議投資者密切關(guān)注政策面、資金面以及外部因素的變化情況，并保持六成倉(cāng)位。

(國(guó)泰君安證券楊秉儒執(zhí)業(yè)編號(hào)：S0880619030019)

（文章來(lái)源：澎湃新聞）

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