（原標(biāo)題：農(nóng)銀匯理基金夢(mèng)圓：醫(yī)藥來(lái)到較好的布局時(shí)點(diǎn)）

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，3月20日，農(nóng)銀匯理基金夢(mèng)圓表示，歷經(jīng)近兩年震蕩調(diào)整，醫(yī)藥行業(yè)的估值來(lái)到20-60倍PE區(qū)間，已處于歷史底部區(qū)域，醫(yī)藥板塊已經(jīng)走入較好的布局時(shí)點(diǎn)。

(資料圖)

夢(mèng)圓表示，醫(yī)藥板塊出現(xiàn)超額收益需兩大前提：一是政策面寬松，其次是資金面寬松。

目前政策面已出現(xiàn)拐點(diǎn)，仿制藥集采已執(zhí)行過(guò)半，高耗降幅過(guò)大的品種出現(xiàn)漲價(jià)，創(chuàng)新藥國(guó)談設(shè)計(jì)更為科學(xué)，助力合理定價(jià)等。從流動(dòng)性來(lái)看，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性寬松，海外尚處加息階段但預(yù)期下半年將發(fā)生轉(zhuǎn)變。

2023年醫(yī)藥細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，有幾個(gè)關(guān)鍵詞：創(chuàng)新、自主可控、復(fù)蘇和國(guó)企改革。

首先，醫(yī)藥的長(zhǎng)期機(jī)遇與成長(zhǎng)性依然來(lái)自于創(chuàng)新。顛覆性的技術(shù)革命會(huì)創(chuàng)造新需求，引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)爆發(fā)增長(zhǎng)。

目前國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥已經(jīng)展示出小分子/大分子/基因細(xì)胞療法多藥物范式與腫瘤/神經(jīng)/自免多適應(yīng)癥百花齊放的格局。近期不斷有一些中國(guó)創(chuàng)新藥公司海外權(quán)益被收購(gòu)，說(shuō)明一些優(yōu)質(zhì)公司已經(jīng)走出了自己的阿爾法，進(jìn)入國(guó)際化階段。

從創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，考慮到海外加息周期即將結(jié)束，海外創(chuàng)新藥融資環(huán)境有望改善，以海外客戶為主導(dǎo)的CXO公司具備估值修復(fù)空間。另外，由于政策的推動(dòng)與支持，中藥創(chuàng)新藥也存在機(jī)遇。

第二個(gè)關(guān)鍵詞是自主可控。在生命科學(xué)產(chǎn)業(yè)研發(fā)生產(chǎn)上，我們的實(shí)驗(yàn)以及生產(chǎn)設(shè)備、試劑、耗材、原料要實(shí)現(xiàn)自主可控，國(guó)內(nèi)研發(fā)潛力以及生產(chǎn)產(chǎn)能就不會(huì)被限制。在政策的支持以及市場(chǎng)的重視下，相關(guān)企業(yè)中期會(huì)具備較大的成長(zhǎng)能力。

第三個(gè)關(guān)鍵詞是復(fù)蘇。參考海外經(jīng)驗(yàn)，醫(yī)藥行業(yè)的疫后復(fù)蘇確定性強(qiáng)，疫后長(zhǎng)期癥狀拉動(dòng)醫(yī)療需求上升。

參照美國(guó)，2020年Q1-Q2美國(guó)連鎖醫(yī)療機(jī)構(gòu)受疫情沖擊較大，自2020年Q3起疫情管控逐漸放松，三家連鎖醫(yī)療機(jī)構(gòu)單季收入逐漸恢復(fù)，其中HCA和Tenet自2020年Q3起已恢復(fù)至疫前水平。

從2月份國(guó)內(nèi)醫(yī)療服務(wù)與消費(fèi)端來(lái)看，剛需手術(shù)相關(guān)、眼科等恢復(fù)情況非常好，可以期待相關(guān)企業(yè)2023年釋放不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。

第四個(gè)關(guān)鍵詞是國(guó)企改革。2月18日，《人民日?qǐng)?bào)》“堅(jiān)定信心 開(kāi)局起步”專欄刊發(fā)《改革再深化 持續(xù)釋放國(guó)企活力》。文章指出，國(guó)企改革三年行動(dòng)主要目標(biāo)任務(wù)已經(jīng)完成。

目前中藥、IVD等傳統(tǒng)方向的國(guó)企改革進(jìn)展相對(duì)較快，可以期待相關(guān)公司釋放更高的經(jīng)營(yíng)效率。

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