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觀點：短期，政策面迎來刺激。尤其是降準，既向市場釋放流動性，同時也緩解此前對政策提振放緩的擔憂。而資金面上，近期北向資金持續(xù)凈流入，國內(nèi)基金發(fā)行火熱下，內(nèi)外資金也有望迎來共振，并提振市場向好，不排除階段仍有向好的新行情。不過，雖然海外銀行風波暫時平息，但潛在風險仍是市場擔憂，疊加經(jīng)濟恢復總體仍有壓力，也要謹防再次向好后指數(shù)整體的回落和重心走低。

上周末的降準，雖然并沒有讓市場出現(xiàn)明顯的上漲，但意義重大。一方面，降準釋放流動性，有利于銀行更多的支持實體經(jīng)濟發(fā)展，對股市也是相對的提振；另一方面，超預期的降準至少說明當前政策仍相對寬松，消除了此前對政策收緊預期的擔憂，對市場向好也有一定的支撐和提振作用。僅從政策上看，相對保持寬松，對經(jīng)濟復蘇以及市場的提振都有重要的意義；

除了政策面，我們看到近期資金面也迎來了積極的變化。海外方面，盡管近期海外風波不斷，但是3月13日以來截至20日，北向資金實現(xiàn)連續(xù)6日的凈流入，3月17日還迎來超70億的大幅凈流入，顯然外資更看好市場波動下的中國市場；而國內(nèi)方面，開年以來的基金弱勢發(fā)行局面有所改善。根據(jù)興業(yè)證券的統(tǒng)計，2月偏股基金新發(fā)規(guī)模回升至328億份，3月以來基金發(fā)行進一步提速，截至3月10日偏股基金已新發(fā)202億份。而每日經(jīng)濟新聞也報道，年內(nèi)新基金募集規(guī)模超過2000億元。從近期新基金發(fā)行情況來看，回暖跡象明顯，多只基金宣布提前結(jié)束募集。此外，仍有100多只基金正在發(fā)行中。很明顯，海內(nèi)外增量資金都在介入的同時，也有望形成共振對市場帶來刺激。

因此，我們說政策和資金面積極下，市場整體回升概率在加大。尤其是階段整理之后，在資金的催促下，也有望形成新的熱點，并帶動市場可能的上行。所以，這個期間，不必過多擔心市場的系統(tǒng)性風險。不過，這里我們還需要留意的是，國內(nèi)穩(wěn)定下仍有掣肘，而海外也仍有階段性的風險隱患，或?qū)κ袌鲈斐梢欢ǖ母蓴_。

一方面，海外銀行風波仍有潛在風險，而整體衰退趨勢不斷加劇。歐美銀行風波雖然短期暫時平息，但潛在的風險不可預知，仍是市場的擔憂。而美國中小銀行危機也或加大美國的衰退風險。如果歐美衰退加劇，國內(nèi)市場也勢必受影響，大概率不會逆勢走強。而想要走出強勢行情，也必須和全球大趨勢一樣，形成整體的回升共振，顯然這個需要時間。所以，這個期間，盡管國內(nèi)市場或有自己的獨立行情，但不能期望過高；另一方面，國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)復蘇良好，但總體仍有壓力。從近期高頻數(shù)據(jù)看，國內(nèi)經(jīng)濟復蘇良好，而且有加速的趨勢，但結(jié)構(gòu)上看，1-2月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍然維持修復，總量修復力度并不是特別強，仍需進一步的提振和觀察；此外，當前時點處于指數(shù)可能變盤的時刻。尤其是市場修復性行情接近尾聲以及預期性行情向?qū)嵸|(zhì)性行情轉(zhuǎn)變的期間，或有較大的不確定性。

綜上，在基本面支撐和提振下，我們對市場中期向好的趨勢表示樂觀。短期政策和資金面出現(xiàn)的積極變化，也或?qū)κ袌鰩硖嵴?，帶動指?shù)迎來階段性回升。但潛在風險和多方的擔憂下，這里可能的再次回升不抱有較大的預期，更多的還要謹防再次上行后的回落以及重心走低的可能。所以，操作上不盲目追漲，可適當博弈此前滯漲以及業(yè)績良好品種的輪動機會，同時要做好可能的上行后的減持的準備。

(作者：郭一鳴執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002)

（文章來源：巨豐投顧）

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