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觀點(diǎn)：美聯(lián)儲(chǔ)利率決議落地，加息25個(gè)基點(diǎn)的同時(shí)，也預(yù)示著加息基本接近尾聲，未來(lái)全球資產(chǎn)定價(jià)邏輯仍會(huì)重新回歸基本面。但與此同時(shí)，銀行業(yè)危機(jī)或加速歐美經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂。在美聯(lián)儲(chǔ)加息拐點(diǎn)以及全球經(jīng)濟(jì)回升之前，國(guó)內(nèi)雖然政策積極整體復(fù)蘇明顯，但完全獨(dú)立概率不大，A股更多的或等待全球向好共振下才可能會(huì)有更好的行情。

昨晚，號(hào)稱美聯(lián)儲(chǔ)最難的利率決議終于“靴子”落地，本輪加息接近尾聲。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)22日宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到4.75%至5%的水平。在連續(xù)第九次加息后，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天暗示本輪加息接近尾聲。

我們不去過(guò)多評(píng)價(jià)此次美聯(lián)儲(chǔ)的加息，僅從加息的本質(zhì)上，大家比較清楚的是，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期之下，多數(shù)新興市場(chǎng)被“收割”，全球資本市場(chǎng)受阻，而國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)也是一片狼藉。倘若美聯(lián)儲(chǔ)加息迎來(lái)拐點(diǎn)，未來(lái)進(jìn)入降息周期，那么全球流動(dòng)性迎來(lái)利好，對(duì)資本市場(chǎng)也是較大的提振。所以，理論上說(shuō)，此次美聯(lián)儲(chǔ)加息之后，也意味著全年加息基本接近尾聲，明年或?qū)⑥D(zhuǎn)向降息周期。當(dāng)然，這個(gè)還需要根據(jù)美國(guó)通脹情況而定，但假如是這個(gè)節(jié)奏，那么今年剩下的時(shí)間當(dāng)中，仍會(huì)有一定的不確定性，但明年美聯(lián)儲(chǔ)加息拐點(diǎn)甚至降息應(yīng)該是大概率事件，對(duì)全球資本市場(chǎng)以及A股市場(chǎng)或才是真正的外部利好。

另外，今年要警惕的是歐美經(jīng)濟(jì)的衰退擔(dān)憂后，尤其是銀行業(yè)危機(jī)之下，這種擔(dān)憂可能加劇。在能源危機(jī)、利率持續(xù)上行以及金融風(fēng)險(xiǎn)隱患之下，歐美持續(xù)承壓，衰退的擔(dān)憂持續(xù)。而去年年底以來(lái)，海內(nèi)外多家機(jī)構(gòu)預(yù)期今年歐美或陷入衰退。比如年初，渣打銀行就提出2023歐美或?qū)⑾萑胨ネ?，亞洲開(kāi)發(fā)銀行行長(zhǎng)淺川雅津在2月份也表示利率上升仍可能導(dǎo)致美國(guó)和歐洲出現(xiàn)衰退……

而各種危機(jī)以來(lái)，尤其是近期歐美銀行業(yè)的危機(jī)，實(shí)際上讓歐美衰退的擔(dān)憂在加劇，一旦歐美陷入實(shí)質(zhì)性的衰退，那么對(duì)亞洲的影響不言而喻，對(duì)中國(guó)以及國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)也是不利的。

因此，盡管多機(jī)構(gòu)也表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升強(qiáng)化全球復(fù)蘇跡象，但在全球衰退的趨勢(shì)下，國(guó)內(nèi)復(fù)蘇的帶動(dòng)作用或有限，而且國(guó)內(nèi)的復(fù)蘇也或受到全球衰退的影響和抑制。此外，美聯(lián)儲(chǔ)加息拐點(diǎn)之前，市場(chǎng)的抑制或仍在延續(xù)。所以，僅從全球經(jīng)濟(jì)和流動(dòng)性的共振角度，或許還未達(dá)到向好的一致性。

當(dāng)然，對(duì)于A股而言，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)良好，政策相對(duì)寬松下流動(dòng)性也有一定的保障，對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)支撐和提振。但在全球向好共振未形成或者預(yù)期不強(qiáng)之前，或許也難有更強(qiáng)的表現(xiàn)。也就是說(shuō)，內(nèi)因主導(dǎo)下，A股今年向好的趨勢(shì)依舊，但或以結(jié)構(gòu)性行情為主，對(duì)于所謂的大行情可能要降低預(yù)期。更可能的是，如果明年全球經(jīng)濟(jì)和流動(dòng)性趨于向好共振，或許行情會(huì)更樂(lè)觀！

(作者：郭一鳴執(zhí)業(yè)證書(shū)：A0680612120002)

（文章來(lái)源：巨豐投顧）

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