一、行業(yè)資訊

1、奇瑞瑞虎8 PRO新能源車上市

(資料圖片僅供參考)

3月22日，奇瑞全新電混SUV瑞虎8 PRO新能源正式上市，共推出3款車型，售價(jià)15.99萬-17.99萬元。瑞虎8 PRO新能源為插電混動(dòng)版車型，以7.2秒零百加速、1000公里+超長(zhǎng)續(xù)航等實(shí)力，為中國(guó)家庭帶來了電混SUV新選擇。

瑞虎8 PRO新能源搭載了混合動(dòng)力專用1.5T超效發(fā)動(dòng)機(jī)+雙電機(jī)的動(dòng)力組合，系統(tǒng)綜合功率240kW、綜合扭矩545Nm，百公里加速7.2秒。匹配3擋DHT電混系統(tǒng)，提供了EV、HEV-Normal和HEV-Sport 3種模式。

電池方面配備了混動(dòng)專用三元鋰電池，純電續(xù)航達(dá)80km(WLTC)，百公里虧電油耗低至5.9L(WLTC)，并支持29kW直流快充，電量從30%充到80%僅需25分鐘。

2、北京今年繼續(xù)實(shí)施汽車置換補(bǔ)貼政策

為加快老舊汽車淘汰更新，鼓勵(lì)汽車消費(fèi)，北京市今年將繼續(xù)實(shí)施乘用車置換新能源車補(bǔ)貼政策，符合條件的個(gè)人消費(fèi)者可獲得8000元或10000元補(bǔ)貼。這是記者3月21日從北京市商務(wù)局了解到的消息。

根據(jù)北京市商務(wù)局等7部門發(fā)布的2023年《北京市關(guān)于鼓勵(lì)汽車更新?lián)Q代消費(fèi)的方案》，2023年3月1日至8月31日期間，個(gè)人消費(fèi)者報(bào)廢或轉(zhuǎn)出北京市注冊(cè)登記在本人名下1年以上的乘用車，在北京市汽車銷售企業(yè)新購(gòu)新能源小客車，開具北京市《機(jī)動(dòng)車銷售統(tǒng)一發(fā)票》，并在2023年9月30日前完成新購(gòu)新能源小客車上牌手續(xù)，可獲得8000元或10000元補(bǔ)貼。符合補(bǔ)貼條件的車主可在2023年4月1日至2023年9月30日期間，通過第三方交易辦理平臺(tái)進(jìn)行申報(bào)。

北京市高度重視新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在2022年6月，為推動(dòng)消費(fèi)復(fù)蘇、促進(jìn)汽車消費(fèi)增長(zhǎng)，北京市相關(guān)部門公布了汽車置換補(bǔ)貼政策，以激發(fā)消費(fèi)潛力。根據(jù)《關(guān)于北京市2022年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃執(zhí)行情況與2023年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃的報(bào)告》的數(shù)據(jù)，新能源汽車置換補(bǔ)貼拉動(dòng)2022年1月至11月新能源汽車零售額增長(zhǎng)17.1%。

二、董秘互動(dòng)資訊

1、亞太股份(002284)03月23日在投資者關(guān)系平臺(tái)上答復(fù)了投資者關(guān)心的問題。

投資者：丘董你好，請(qǐng)問作為一個(gè)老牌高科技制造類企業(yè)，我們亞太股份有沒有關(guān)注到chatgpt所帶來的機(jī)遇？比如說把人工智能語音剎車系統(tǒng)模塊化，安裝到我們剎車系統(tǒng)上？

亞太股份董秘：您好，汽車智能化是未來的主要趨勢(shì)，我司會(huì)對(duì)人工智能領(lǐng)域的技術(shù)發(fā)展及相關(guān)產(chǎn)品在汽車領(lǐng)域的運(yùn)用保持關(guān)注。感謝您的關(guān)注！

亞太股份2022三季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入26.46億元，同比上升4.4%；歸母凈利潤(rùn)4063.12萬元，同比上升25.92%；扣非凈利潤(rùn)2128.96萬元，同比上升1818.69%；其中2022年第三季度，公司單季度主營(yíng)收入9.5億元，同比上升19.53%；單季度歸母凈利潤(rùn)853.65萬元，同比上升460.87%；單季度扣非凈利潤(rùn)205.77萬元，同比上升143.42%；負(fù)債率57.8%，投資收益-919.82萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用-349.52萬元，毛利率13.44%。

該股最近90天內(nèi)共有3家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)2家，增持評(píng)級(jí)1家。近3個(gè)月融資凈流入4358.3萬，融資余額增加；融券凈流入3.02萬，融券余額增加。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，亞太股份(002284)行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河一般，盈利能力較差，營(yíng)收成長(zhǎng)性較差。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：有息資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)0.5星，好價(jià)格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)1星。(指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星)

亞太股份(002284)主營(yíng)業(yè)務(wù)：汽車基礎(chǔ)制動(dòng)系統(tǒng)、汽車底盤電子智能控制系統(tǒng)、輪轂電機(jī)以及線控底盤的開發(fā)、生產(chǎn)、銷售。

2、保隆科技(603197)03月23日在投資者關(guān)系平臺(tái)上答復(fù)了投資者關(guān)心的問題。

投資者：公司在汽車領(lǐng)域有布局人工智能方面的產(chǎn)品和應(yīng)用嗎？公司空氣懸掛目前獲得定點(diǎn)的訂單量是多少？產(chǎn)能能滿足訂單需求嗎？

保隆科技董秘：投資者您好，感謝您對(duì)保隆科技的關(guān)注！公司在汽車領(lǐng)域人工智能方面布局有ADAS(高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng))產(chǎn)品，包括雙目前視系統(tǒng)、360環(huán)視系統(tǒng)、駕駛員監(jiān)測(cè)系統(tǒng)、路面預(yù)描系統(tǒng)等車載視覺產(chǎn)品，以及行泊一體域控制器、毫米波雷達(dá)和超聲波雷達(dá)等。公司目前空氣懸架系統(tǒng)產(chǎn)品在手訂單飽滿，產(chǎn)品包括商用車空氣彈簧、乘用車空氣彈簧、空氣彈簧減振器支柱總成、儲(chǔ)氣罐等。公司現(xiàn)有產(chǎn)能安排能夠滿足2023年訂單交付需求，后續(xù)產(chǎn)能也在加速布局建設(shè)。

保隆科技2022三季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入32.16億元，同比上升13.27%；歸母凈利潤(rùn)1.15億元，同比下降48.71%；扣非凈利潤(rùn)8071.81萬元，同比下降36.64%；其中2022年第三季度，公司單季度主營(yíng)收入11.53億元，同比上升22.76%；單季度歸母凈利潤(rùn)5242.01萬元，同比下降48.29%；單季度扣非凈利潤(rùn)3830.59萬元，同比上升52.9%；負(fù)債率57.05%，投資收益-95.02萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用9298.76萬元，毛利率27.71%。

該股最近90天內(nèi)共有8家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)5家，增持評(píng)級(jí)3家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為62.67。近3個(gè)月融資凈流入6141.45萬，融資余額增加；融券凈流出462.39萬，融券余額減少。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，保隆科技(603197)行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河一般，盈利能力一般，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：有息資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)2.5星，好價(jià)格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)2.5星。(指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星)

保隆科技(603197)主營(yíng)業(yè)務(wù)：汽車智能化和輕量化產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷售。

三、機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

1、民生證券針對(duì)愛柯迪發(fā)布研報(bào)稱， 22Q4歸母凈利同比大增，智能電動(dòng)化轉(zhuǎn)型加速。22Q4公司營(yíng)收達(dá)12.39億元，同比+45.10%/環(huán)比+3.83%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)2.41億元，同比大增678.22%，環(huán)比+24.18%，我們判斷業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)主要系公司前期開拓的新能源客戶項(xiàng)目訂單持續(xù)放量，帶動(dòng)公司產(chǎn)能利用率提升。據(jù)公司公告，2022年公司新能源汽車用產(chǎn)品銷售收入占比約為20%，新增訂單中新能源占比達(dá)70%(三電/智能駕駛/熱管理/結(jié)構(gòu)件各占40%/12%/10%/5%)，公司智能電動(dòng)化轉(zhuǎn)型加速。從盈利能力看，公司22Q4毛利率達(dá)29.54%，同比+6.26pct/環(huán)比-0.51pct；22Q4凈利率達(dá)19.53%，同比+15.84pct/環(huán)比+3.19pct，主要系原材料價(jià)格、國(guó)際海運(yùn)費(fèi)、匯率等外部因素的正向影響以及費(fèi)用率下降所致。22Q4公司三費(fèi)費(fèi)用率達(dá)5.19%，同比-7.87pct/環(huán)比+1.97pct，其中銷售費(fèi)用/管理費(fèi)用/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別達(dá)1.86%/5.48%/-2.15%，同比+0.50pct/-1.19pct/-7.18pct，財(cái)務(wù)費(fèi)用率變動(dòng)主要系匯率波動(dòng)導(dǎo)致匯兌收益增加。平臺(tái)化管理提升內(nèi)部效率，成本優(yōu)勢(shì)+精益管理進(jìn)一步提升公司競(jìng)爭(zhēng)力。

產(chǎn)能加速釋放，技術(shù)持續(xù)拓展，打開公司成長(zhǎng)空間。公司深耕汽車雨刮/動(dòng)力/熱管理/轉(zhuǎn)向/制動(dòng)等系統(tǒng)鋁合金精密壓鑄，為鋁合金精密壓鑄中小件“隱形冠軍”，加速新能源+智能化轉(zhuǎn)型。產(chǎn)能方面，截至2022年底，公司儲(chǔ)備土地近千畝，包括寧波本部土地356畝(通用中小件為主，預(yù)計(jì)滿產(chǎn)年化收入40億元左右)、柳州基地90余畝(通用中小件為主，22Q2進(jìn)入量產(chǎn)爬坡階段，預(yù)計(jì)滿產(chǎn)年化收入6-8億元左右)、愛柯迪智能制造科技產(chǎn)業(yè)園118畝(生產(chǎn)三電、結(jié)構(gòu)件等產(chǎn)品，22Q4竣工交付,預(yù)計(jì)滿產(chǎn)年化收入23億元左右)、墨西哥北美生產(chǎn)基地76余畝(23Q2投產(chǎn))以及安徽含山433畝土地(一期項(xiàng)目約270畝已于2023M3動(dòng)工)，為后續(xù)訂單的釋放做好產(chǎn)能儲(chǔ)備。截至22M11，公司投產(chǎn)土地在640畝左右，以單畝產(chǎn)值0.12億元計(jì)算，對(duì)應(yīng)爬坡后產(chǎn)值規(guī)模將達(dá)到77億-80億元，為后續(xù)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)提供保障。此外，愛柯迪智能制造科技產(chǎn)業(yè)園大噸位6100T壓鑄機(jī)將于2023年4月份進(jìn)場(chǎng)，有助于公司擴(kuò)大零部件品種，提升ASP。公司目前產(chǎn)能加速釋放，“產(chǎn)品超市”品類豐富，打開公司成長(zhǎng)空間。

投資建議：公司為鋁合金精密壓鑄件龍頭，客戶資源優(yōu)質(zhì)，電動(dòng)智能化加速轉(zhuǎn)型，業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)，我們預(yù)計(jì)公司2023—2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.70/10.04/13.07億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)2023—2025年P(guān)E為26/20/15倍。維持“推薦”評(píng)級(jí)。

2、東亞前海證券針對(duì)汽車行業(yè)發(fā)布研報(bào)稱，新能源車快速發(fā)展，輕量化必要性進(jìn)一步提升。近年來，在政策支持、技術(shù)進(jìn)步、消費(fèi)者認(rèn)可度提升多重因素催化下，新能源車滲透率快速提升，而續(xù)航里程不足、三電系統(tǒng)帶來的車身增重等問題也逐漸暴露出來。輕量化技術(shù)可在保證汽車強(qiáng)度和安全性能的前提下，通過降低裝備質(zhì)量，達(dá)到提升續(xù)航里程，減少零部件損耗的效果。數(shù)據(jù)顯示，新能源車重量每減少100kg，續(xù)航里程可提升10-11%，此外還可減少20%的電池成本及20%的日常損耗成本。在新能源車快速發(fā)展背景下，輕量化的需求不斷抬升。

材料輕量化為現(xiàn)階段首選技術(shù)路線，鎂合金配件應(yīng)用效果最佳。新能源車輕量化技術(shù)路線主要包括結(jié)構(gòu)輕量化、材料輕量化、工藝輕量化，若以傳統(tǒng)鋼材為原料進(jìn)行工藝、結(jié)構(gòu)輕量化，整車最多能減重10%—12%，無法滿足電動(dòng)車的減重需求，故材料輕量化為現(xiàn)階段首選。輕量化材料中，鎂合金具有密度小、吸振性好、熱導(dǎo)性優(yōu)、熱容量低等特點(diǎn)。受益于鎂優(yōu)良的金屬特性，鎂合金汽配產(chǎn)品通常更適合大批量壓鑄、具有更優(yōu)的NVH性能，且減重效果優(yōu)于高強(qiáng)度鋼、鋁合金產(chǎn)品。

成本因素限制我國(guó)鎂合金汽配產(chǎn)品應(yīng)用，隨鎂價(jià)回落大規(guī)模應(yīng)用條件現(xiàn)已成熟。原材料成本方面，鎂價(jià)長(zhǎng)期高于鋁價(jià)；加工成本方面，受鎂合金活躍的金屬特性影響，加工成本較鋁合金部件高15%以上。而模具攤銷費(fèi)、運(yùn)費(fèi)則因鎂合金部件應(yīng)用少，生產(chǎn)企業(yè)尚未形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)而無法下降。近期鎂價(jià)不斷下跌，現(xiàn)已回落至正常水平，未來隨云海金屬等上游鎂礦開采企業(yè)不斷擴(kuò)產(chǎn)，有望進(jìn)一步提高我國(guó)原鎂供給量，助力鎂價(jià)下行。當(dāng)鎂、鋁價(jià)格比等于1.29時(shí)，通常認(rèn)為兩種合金生產(chǎn)汽車配件的原材料成本、加工成本總和相當(dāng)。2023年起，鎂、鋁價(jià)格比已跌至1.29以下，鎂合金配件性價(jià)比不斷抬升。

投資建議

隨鎂合金配件滲透率不斷提升，我們中性估計(jì)2025年國(guó)內(nèi)乘用車鎂合金用量可達(dá)近25萬噸/年，其中兩類企業(yè)有望享受行業(yè)發(fā)展紅利。技術(shù)型龍頭企業(yè)：在鎂合金配件產(chǎn)品生產(chǎn)工藝、研發(fā)等方面具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)有望更早形成模具攤銷費(fèi)下降、運(yùn)費(fèi)下降等規(guī)模效益；資源型企業(yè)：受益下游鎂合金配件行業(yè)發(fā)展，原鎂、鎂合金需求放量，上游開采企業(yè)業(yè)績(jī)空間有望被打開。

相關(guān)標(biāo)的：(1)萬豐奧威：公司為鎂合金汽配領(lǐng)域龍頭，北美市占率達(dá)65%，生產(chǎn)技術(shù)國(guó)際領(lǐng)先。產(chǎn)品矩陣豐富，現(xiàn)有成熟產(chǎn)品單車應(yīng)用總量達(dá)100kg，年產(chǎn)能可達(dá)1800余萬套，與特斯拉、保時(shí)捷、小鵬、蔚來等國(guó)內(nèi)外知名車企搭建起合作關(guān)系；(2)云海金屬：公司為原鎂、鎂合金產(chǎn)能全球龍頭，現(xiàn)有原鎂產(chǎn)能10萬噸，全球市占率10%，鎂合金產(chǎn)能20萬噸，全球市占率35%。公司搭建起集白云石開采、原鎂冶煉、鎂合金熔煉、鎂合金加工、鎂合金回收為一體的完整產(chǎn)業(yè)鏈，不斷擴(kuò)產(chǎn)原鎂、鎂合金產(chǎn)能，預(yù)計(jì)青陽等地產(chǎn)能建設(shè)完成后，原鎂、鎂合金年產(chǎn)能可達(dá)50萬噸；(3)星源卓鎂：公司為國(guó)內(nèi)鎂合金壓鑄行業(yè)先行者，產(chǎn)品設(shè)計(jì)優(yōu)化能力強(qiáng)，生產(chǎn)技術(shù)、工藝研發(fā)實(shí)力領(lǐng)先。自2009年起，公司堅(jiān)定以鎂合金輕量化應(yīng)用為戰(zhàn)略發(fā)展方向，產(chǎn)品聚焦鎂合金汽車零部件，并不斷拓品類，提升大中型產(chǎn)品收入占比，盈利水平不斷提升。

風(fēng)險(xiǎn)提示

下游需求不及預(yù)期：鎂合金業(yè)務(wù)開拓進(jìn)度不及預(yù)期。

四、今日鋰電報(bào)價(jià)

1、SMM電池級(jí)碳酸鋰指數(shù)報(bào)296800元每噸，下跌6200元每噸，跌幅為2.05%

2、SMM電池級(jí)氫氧化鋰指數(shù)報(bào)372700元每噸，下跌4700元每噸，跌幅為1.25%

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