全國(guó)中成藥聯(lián)合采購(gòu)辦公室發(fā)布《全國(guó)中成藥采購(gòu)聯(lián)盟集中采購(gòu)文件(征求意見(jiàn)稿)》，向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。3天后，如無(wú)進(jìn)一步意見(jiàn)反饋，本輪中成藥“國(guó)采”規(guī)則將按此意見(jiàn)稿執(zhí)行。

根據(jù)意見(jiàn)稿，此次采購(gòu)共涉及42種中成藥，將分成復(fù)方斑蝥、復(fù)方血栓通、冠心寧、華蟾素、接骨七厘等16組分別采購(gòu)。同采購(gòu)組內(nèi)，將分為 A、B 兩個(gè)競(jìng)爭(zhēng)單元，分別競(jìng)爭(zhēng)。

【資料圖】

根據(jù)意見(jiàn)稿，同競(jìng)爭(zhēng)單元內(nèi)，將按照實(shí)際申報(bào)企業(yè)的綜合得分由高到低排序，確定入圍企業(yè)。

而綜合得分，將根據(jù)報(bào)價(jià)代表品降幅以及醫(yī)療機(jī)構(gòu)認(rèn)可度、綜合排名、創(chuàng)新能力、藥材品質(zhì)、供應(yīng)保障、信用評(píng)價(jià)、質(zhì)量安全等因素綜合得分，產(chǎn)生入圍企業(yè)。

其中，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)占六成權(quán)重，技術(shù)評(píng)價(jià)得分占四成。具體的得分公式為“綜合得分= 價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)得分 × 60% + 技術(shù)評(píng)價(jià)得分×40%”。

價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)得分，即以以往集采中所說(shuō)的降幅為主。申報(bào)企業(yè)按報(bào)價(jià)代表品進(jìn)行價(jià)格申報(bào)，通過(guò)申報(bào)價(jià)降幅確定價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)得分。

而技術(shù)評(píng)價(jià)得分，則是依據(jù)技術(shù)評(píng)價(jià)指標(biāo)及分值表，對(duì)申報(bào)企業(yè)予以賦分。評(píng)價(jià)指標(biāo)包括醫(yī)療機(jī)構(gòu)認(rèn)可度、藥品企業(yè)綜合排名、藥品創(chuàng)新力、藥材質(zhì)品質(zhì)組成。

同時(shí)，為了保障藥品安全和供應(yīng)，此次集采還在技術(shù)評(píng)價(jià)得分中引入扣分項(xiàng)，如果供應(yīng)保障、醫(yī)藥價(jià)格和招采信用評(píng)價(jià)、產(chǎn)品質(zhì)量安全等出現(xiàn)問(wèn)題，將視情況予以扣分。

如果綜合得分相同，降幅大、采購(gòu)需求量數(shù)量多的企業(yè)優(yōu)先入圍。

浙商證券研報(bào)指出，量增是中藥行業(yè)后續(xù)成長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素。重量輕價(jià)，量是影響中藥行業(yè)歷史表現(xiàn)的重要原因，全國(guó)中成藥集采將再次利好放量。從企業(yè)自身來(lái)說(shuō)，多家中藥企業(yè)在2018年以來(lái)針對(duì)營(yíng)銷(xiāo)體系進(jìn)行了優(yōu)化與改善，有望幫助企業(yè)提升渠道效率、增加銷(xiāo)量。從行業(yè)角度來(lái)說(shuō)，2021年以來(lái)多個(gè)中藥相關(guān)的鼓勵(lì)政策出臺(tái)，如“中治率”、中醫(yī)醫(yī)療機(jī)構(gòu)建設(shè)、基層目錄等，本次中成藥全國(guó)集采將再次從量的角度推動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)，2023-2025年銷(xiāo)量有望成為推動(dòng)中藥行業(yè)的核心驅(qū)動(dòng)力，強(qiáng)調(diào)本次量增周期。

總結(jié)來(lái)說(shuō)，我們認(rèn)為中藥行業(yè)正處于新一輪成長(zhǎng)復(fù)蘇的起點(diǎn)，運(yùn)營(yíng)效率的提升是行業(yè)成長(zhǎng)性的前瞻性指標(biāo)，銷(xiāo)量增長(zhǎng)是行業(yè)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。從投資建議來(lái)看，我們認(rèn)為中藥行業(yè)有三條投資主線：(1)中藥創(chuàng)新藥：中藥創(chuàng)新藥競(jìng)爭(zhēng)格局良好，且有望通過(guò)進(jìn)入醫(yī)保以實(shí)現(xiàn)快速放量，我們認(rèn)為在研發(fā)端投入較大的中藥企業(yè)值得關(guān)注，推薦院士領(lǐng)銜、在研管線儲(chǔ)備豐富的康緣藥業(yè)，關(guān)注以嶺藥業(yè)、健民集團(tuán)、方盛制藥等。(2)改革提效：2018-2021年中藥板塊營(yíng)運(yùn)效率提升為后續(xù)業(yè)績(jī)提升做出鋪墊，推薦具有營(yíng)銷(xiāo)改善邏輯的羚銳制藥，關(guān)注具有國(guó)企改革屬性的康恩貝、太極集團(tuán)、華潤(rùn)三九等；(3)低估值性價(jià)比：推薦BD轉(zhuǎn)型、打開(kāi)二次成長(zhǎng)曲線的濟(jì)川藥業(yè)。

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