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（原標(biāo)題：中歐基金“頂流”隱形重倉股曝光 葛蘭：醫(yī)藥長期增長邏輯無根本性變化）

智通財經(jīng)APP獲悉，3月31日，中歐基金葛蘭目前管理規(guī)模最大的中歐醫(yī)療健康混合公布2022年年報。截至2022年期末，中歐醫(yī)療健康混合A、中歐醫(yī)療健康混合C的基金規(guī)模合計為641.38億元，基金份額凈值分別為2.3642元及2.3103元，本期基金份額凈值增長率分別為-23.29%及-23.90%，本期利潤分別為-83.7億元及-108.8億元。展望2023年，葛蘭指出，隨著疫情對于行業(yè)的擾動逐步減弱，相關(guān)公司將會回到長期增長的趨勢中，醫(yī)藥行業(yè)的長期增長邏輯沒有發(fā)生根本性的變化。

重倉股方面，截至2022年末，該基金前十大重倉股為愛爾眼科(300015.SZ)、藥明康德(603259.SH)、邁瑞醫(yī)療(300760.SZ)、泰格醫(yī)藥(300347.SZ)、康龍化成(300759.SZ)、恒瑞醫(yī)藥(600276.SH)、凱萊英(002821.SZ)、同仁堂(600085.SH)、通策醫(yī)療(600763 .SH)、片仔癀(600436.SH)。隱形重倉股為華東醫(yī)藥(000963.SZ)、九洲藥業(yè)(603456.SH)、我武生物(300357.SZ)、歐普康視(300595.SZ)、昭衍新藥(603127.SH)、愛博醫(yī)療(688050.SH)、華潤三九(000999.SZ)、博騰股份(300363.SZ)、智飛生物(300122.SZ)、聯(lián)影醫(yī)療(688271.SH)。

葛蘭在年報中表示，回顧2022年，國內(nèi)疫情的反復(fù)對全行業(yè)都產(chǎn)生了較大的短期沖擊，同時疊加海外經(jīng)濟增長的不確定性、流動性等宏觀環(huán)境的復(fù)雜變化，醫(yī)藥生物板塊整體出現(xiàn)了較為明顯的震蕩。經(jīng)過5個季度的調(diào)整，醫(yī)藥生物板塊估值也回到了歷史較低水平。

從基本面角度來看，醫(yī)藥生物板塊也不可避免的跟隨疫情的變化有著較大的波動。4季度隨著疫情防控政策的進一步優(yōu)化，防疫相關(guān)產(chǎn)品需求出現(xiàn)了較大幅度的提升，而醫(yī)藥行業(yè)診療端部分需求也隨著全社會一起受到了短期沖擊，但從2季度開始已經(jīng)出現(xiàn)了比較明確且持續(xù)的恢復(fù)趨勢。政策方面，國家層面的創(chuàng)新藥談判、仿制藥集采降幅框架穩(wěn)定，降幅也在歷次集采的降幅區(qū)間范圍內(nèi)。國家層面的高值耗材的談判以及續(xù)約、省級聯(lián)盟層面的生化、電生理等品類的集采也是總體延續(xù)了之前的摸索出的總體框架。政策總體延續(xù)了穩(wěn)健、積極的趨勢，引導(dǎo)行業(yè)向有真正創(chuàng)新、有臨床價值、提供高性價比產(chǎn)品及服務(wù)轉(zhuǎn)變的導(dǎo)向沒有變化，政策的可預(yù)期性在逐步提升。

基金操作層面，在板塊內(nèi)部熱點快速輪動的情況下，該基金管理人仍堅持以企業(yè)的長期投資價值為投資導(dǎo)向，仍嚴(yán)格按照投資框架進行個股選擇，在長期看好的核心創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械，創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈，醫(yī)療服務(wù)、消費性醫(yī)療以及在疫情擾動背景下業(yè)績兌現(xiàn)度較高的公司等方向進行了著重布局。醫(yī)藥行業(yè)仍保持了較強的韌性，優(yōu)秀公司的長期增長驅(qū)動因素并未出現(xiàn)重大變化。

展望2023年，葛蘭指出，隨著疫情對于行業(yè)的擾動逐步減弱，相關(guān)公司將會回到長期增長的趨勢中。醫(yī)藥行業(yè)的長期增長邏輯沒有發(fā)生根本性的變化。創(chuàng)新依然是行業(yè)成長的最為重要的驅(qū)動力。經(jīng)過多年的洗禮，國內(nèi)創(chuàng)新企業(yè)整體研發(fā)管線布局更加理性，資源向差異化方向傾斜，甚至有全球競爭力的創(chuàng)新品種誕生，國內(nèi)多家企業(yè)將不同階段創(chuàng)新藥的部分權(quán)益授權(quán)給海外企業(yè)，也在一定程度上體現(xiàn)了國內(nèi)企業(yè)創(chuàng)新的價值。

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