（原標(biāo)題：【一季度盤點(diǎn)】大宗商品集體下挫，黃金一枝獨(dú)秀，納指領(lǐng)跑全球股市）

一季度，全球股指多數(shù)收漲，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益承壓下行。

全球股指多數(shù)上漲

(資料圖片僅供參考)

在2022年大跌后，一季度全球股市普遍反彈。納斯達(dá)克指數(shù)漲幅14.78%，領(lǐng)跑全球重要指數(shù)。在2022年美聯(lián)儲暴力加息期間，美股成長和科技板塊大幅下挫，隨著加息步伐進(jìn)入尾聲，納指迎來觸底反彈。標(biāo)普500指數(shù)上漲5.5%，道指略跌0.87%。

A股三大指數(shù)則均錄得上漲，上證指數(shù)一季度收漲5.94%，報(bào)3272.86點(diǎn)，深證成指上漲6.45%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.25%。

對即將到來的4月，銀河證券表示，市場將以結(jié)構(gòu)性機(jī)會為主。2023年以來，國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，各項(xiàng)利好政策不斷提振市場信心。消費(fèi)復(fù)蘇帶動經(jīng)濟(jì)加快修復(fù)，支撐市場上行。4月迎來一季報(bào)業(yè)績密集披露期，市場有望震蕩向上。

美債收益率一季度嚴(yán)重倒掛

俄烏地緣沖突持續(xù)，疊加美聯(lián)儲加息預(yù)期發(fā)酵，在避險(xiǎn)情緒與通貨膨脹預(yù)期影響下，一季度美債收益率持續(xù)走高，10年期和2年期美債收益率均在3月初觸及近兩年來高點(diǎn)。

2022下半年以來，面對高通脹率，市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將持續(xù)加息，美債收益率因此持續(xù)走高，并開始出現(xiàn)收益率曲線倒掛。這一現(xiàn)象通常被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)衰退信號，目前美債收益率仍在高位。

自3月歐美銀行相繼爆雷后，美聯(lián)儲加息預(yù)期降溫，疊加黃金的強(qiáng)勢上漲，美債收益率大幅下挫。

2月美國CPI同比增6.0%，增速連續(xù)8個(gè)月放緩；核心CPI同比增5.5%，也略低于前值5.6%。光大證券表示，2月美國通脹如期回落。短期看，受硅谷銀行事件影響，美聯(lián)儲對加息的考量或更多向金融穩(wěn)定傾斜；疊加2月非農(nóng)就業(yè)、通脹數(shù)據(jù)未超預(yù)期，美股美債大概率向上修復(fù)。中期看，在風(fēng)險(xiǎn)事件平息后，美聯(lián)儲關(guān)注重心仍將回歸經(jīng)濟(jì)基本面，高利率環(huán)境仍將持續(xù)較長時(shí)間。

人民幣兌美元走勢跌宕

一季度，人民幣兌美元表現(xiàn)為先升后降再升值的走勢。春節(jié)前，國內(nèi)疫情防控結(jié)束，對經(jīng)濟(jì)樂觀預(yù)期疊加美聯(lián)儲加息預(yù)期放緩，美元回落，推升人民幣走強(qiáng)；春節(jié)后，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期，美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫，推動美元走強(qiáng)，人民幣兌美元開始貶值。

3月，在歐美銀行業(yè)爆雷沖擊下，市場對于美國經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂持續(xù)攀升，多空力量再次反轉(zhuǎn)，人民幣再次走強(qiáng)，最新美元兌人民幣匯率為6.8717。隨著美元高位回落，美聯(lián)儲加息臨近尾聲，人民幣有望堅(jiān)挺走強(qiáng)。

其余主要市場貨幣中，3月初期，風(fēng)險(xiǎn)事件集中爆發(fā)，日元兌美元快速上漲，歐元兌美元同樣上漲。市場動蕩降低了對美國利率和大宗商品價(jià)格的預(yù)期。若美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，避險(xiǎn)需求下降，作為融資套利交易最佳方式的日元將被拋售。

大宗商品全線潰敗

黃金一枝獨(dú)秀

一季度，美聯(lián)儲暴力加息影響顯現(xiàn)，硅谷銀行、瑞士信貸相繼爆雷。全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益承壓下行，市場避險(xiǎn)情緒快速升溫。在此背景下，除避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金外，大宗商品近乎迎來全線下跌。

證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，一季度以來，國際金價(jià)震蕩走高，截至3月30日，倫敦金現(xiàn)累計(jì)漲幅超過8%，年內(nèi)跑贏滬深300指數(shù)。3月20日，倫敦金現(xiàn)盤中上觸2009美元/盎司，COMEX黃金盤中逼近2015美元/盎司，國際黃金現(xiàn)貨與期貨合約價(jià)格同日創(chuàng)下近1年新高。

對于黃金價(jià)格的未來走勢，世界黃金協(xié)會表示，增長和通脹的周期性發(fā)展將主導(dǎo)黃金短期前景。投資者應(yīng)該密切關(guān)注美聯(lián)儲即將結(jié)束加息的暗示，這可能為黃金價(jià)格提供更多支撐。高盛將12個(gè)月的金價(jià)目標(biāo)從1950美元/盎司調(diào)高至2050美元/盎司，花旗、澳新銀行和德國商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)也上調(diào)了預(yù)測。高盛稱黃金是抵御金融風(fēng)險(xiǎn)的最佳對沖工具，并重申其對大宗商品的看漲觀點(diǎn)。

其它大宗商品價(jià)格多數(shù)呈現(xiàn)下行態(tài)勢，能源類跌幅慘重。NYMEX天然氣指數(shù)跌幅最大，超過50%；WTI原油、ICE布油跌幅均逾7%。

2022年俄烏沖突全面爆發(fā)之初，全球大宗商品價(jià)格快速上漲，新冠疫情、極端天氣等也為大宗商品行情再添一把火。而今年一季度，支撐本輪大宗商品行情的主要成因勢力趨弱，同時(shí)美國高通脹持續(xù)，美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫，出于全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，大宗商品價(jià)格承壓，劇烈波動。冠通期貨預(yù)計(jì)2023年二季度大宗商品內(nèi)強(qiáng)外弱的表現(xiàn)有望延續(xù)。

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