(資料圖片)

觀點(diǎn)：時(shí)間進(jìn)入二季度，隨著去年四季度以來的階段修復(fù)行情尾聲，市場可能進(jìn)入短期的修整階段。這個(gè)階段，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的延續(xù)性以及海外金融風(fēng)險(xiǎn)等因素，仍是干擾市場整體表現(xiàn)的核心因素。預(yù)計(jì)指數(shù)期間反復(fù)，整體向好中會(huì)隨干擾的影響程度而波動(dòng)，適當(dāng)注意節(jié)奏。

隨著3月末PMI數(shù)據(jù)的公布，實(shí)際上今年以來這個(gè)經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)持續(xù)回到榮枯線上方，而我們的經(jīng)濟(jì)也確實(shí)從此前的衰退逐步過渡到了復(fù)蘇的前期。而從經(jīng)濟(jì)周期的角度，這個(gè)時(shí)期，對股市整體還是正向的影響。也正是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的提振，一季度幾大寬基指數(shù)全線上漲，疊加去年四季度的回升，市場迎來連續(xù)的回升，并保持整體的向好趨勢。

時(shí)間進(jìn)入到二季度，市場向好的趨勢依舊，但這個(gè)季度或迎來真正的驗(yàn)證時(shí)刻，不僅僅是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的成色，也是海外重大干擾事件的驗(yàn)證。而這些事件，對二季度市場或有不同程度和階段的干擾，進(jìn)而可能影響二季度市場行情的表現(xiàn)。

首先，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)迎來復(fù)蘇，但總體還不強(qiáng)。3月的PMI指標(biāo)仍然處在高位，但PMI作為環(huán)比指標(biāo)最大的意義在于指明邊際上的變化，經(jīng)濟(jì)并未快速進(jìn)入到過熱期，市場所期待的主升浪行情也遲遲未到。也就是說，經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)來看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇向好趨勢明顯，但3月有所回落，也說明整體并沒有市場預(yù)期的那么強(qiáng)，結(jié)構(gòu)仍有反復(fù)。而經(jīng)歷一季度的快速回升，二季度經(jīng)濟(jì)能否穩(wěn)定復(fù)蘇，或是經(jīng)濟(jì)和市場的試金石，也是影響市場走勢的主要因素；

其次，海外美聯(lián)儲(chǔ)加息下的潛在風(fēng)波。雖然今年以來A股市場核心影響因素已經(jīng)轉(zhuǎn)為國內(nèi)，但海外仍對市場有階段性的影響。雖然美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩并接近尾聲，但從此前的趨勢看，今年的5月仍有一次加息的大概率，在剛剛過去的3月加息前，歐美出現(xiàn)的金融風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)令市場承壓，而如果5月加息，海外潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)也仍是市場的擔(dān)憂。一旦出現(xiàn)新的風(fēng)險(xiǎn)，那么對A股的壓制也是預(yù)期之內(nèi)的。

此外，市場整體進(jìn)入階段修復(fù)行情的尾聲，修整需求可能來臨。去年四季度以來的上漲，基本在今年春節(jié)之后告一段落，也預(yù)示著此前修復(fù)性行情尾聲來臨。而歷史規(guī)律看，從熊市逐步轉(zhuǎn)牛過程中，第一階段的修復(fù)行情尾聲之后往往會(huì)有調(diào)整，主要是驅(qū)動(dòng)力向基本面轉(zhuǎn)向過程中，動(dòng)力還不強(qiáng)，而此前上漲又有兌現(xiàn)的需求所導(dǎo)致。而當(dāng)前逐步進(jìn)入這個(gè)時(shí)期，市場也或迎來階段的整理需求。

因此，盡管當(dāng)前海外銀行風(fēng)波暫時(shí)平息，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對市場繼續(xù)提振，A股向好的趨勢也未有本質(zhì)改變，但我們對階段行情的樂觀程度邊際遞減。即在看好市場中期向好的趨勢下，隨著一季度的結(jié)束，對于二季度保持謹(jǐn)慎樂觀。在整體向好的趨勢下，還是要留意階段的重心走低的可能，更多的去博弈結(jié)構(gòu)性行情。所以，這個(gè)期間，如果各項(xiàng)驗(yàn)證效果一般，那么可能還需留意階段風(fēng)險(xiǎn)，而如果驗(yàn)證效果超預(yù)期，則重新轉(zhuǎn)為樂觀。總之，市場當(dāng)前進(jìn)入所謂的“驗(yàn)證期”，建議投資者適當(dāng)落袋下可保持觀望，或以業(yè)績主線挖掘相對確定性機(jī)會(huì)，整體等待市場新的方向和風(fēng)向的選擇。

(作者：郭一鳴執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002)

（文章來源：巨豐投顧）

關(guān)鍵詞：