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（原標(biāo)題：陳果：下半年TMT行業(yè)疊加AI仍有擴(kuò)張空間 中特估依舊值得關(guān)注）

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，5月10日，中信建投證券策略首席分析師陳果在以“聚力新格局·共迎新機(jī)遇”為主題的2023年中期資本市場(chǎng)投資峰會(huì)上，分享了對(duì)A股投資策略的分析和展望。陳果指出，現(xiàn)在市場(chǎng)是局部牛市，疫后快速?gòu)?fù)常之后是一個(gè)很緩慢的復(fù)蘇。因?yàn)樾苁兄笕允且粋€(gè)存量環(huán)境，存量的環(huán)境中出來(lái)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)一定是市場(chǎng)存量低配的行業(yè)。目前，TMT和中特估都是重要的方向，核心關(guān)注傳媒、計(jì)算機(jī)、通信、半導(dǎo)體、中藥、非銀金融、建筑這些行業(yè)，以及后面景氣是否有邊際變化。

對(duì)于下半年是否會(huì)有新的投資主線(xiàn)，陳果認(rèn)為需要關(guān)注兩個(gè)條件。第一是是否有明顯的政策加碼，如果有明顯的政策加碼，那么受益政策加碼的方向可能在下半年有明顯機(jī)會(huì)，比如在消費(fèi)領(lǐng)域。第二是海外環(huán)境是否會(huì)帶來(lái)一些流動(dòng)性的變化，包括外資流入，主要是觀(guān)察美聯(lián)儲(chǔ)降息及美元的走勢(shì)。而美元降息周期會(huì)強(qiáng)化人民幣升值，這有利于外資流入。

陳果還提到，股票市場(chǎng)本身的估值位置是合適的，下半年可能看到企業(yè)盈利兩位數(shù)的增長(zhǎng)。具體行業(yè)來(lái)看，TMT行業(yè)、以及一些低估值的行業(yè)仍存機(jī)會(huì)，但TMT邊際加倉(cāng)空間沒(méi)那么大。因?yàn)榈搅?月底，它的機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股的市場(chǎng)已經(jīng)超過(guò)20個(gè)點(diǎn)，和2020年二季度到了25的情況大致可比。

根據(jù)歷史統(tǒng)計(jì)規(guī)律，二季度以后市場(chǎng)的表現(xiàn)和企業(yè)盈利相關(guān)性會(huì)增強(qiáng)，今年更是如此。因?yàn)榻衲暌患径日w扣掉金融之后，A股的盈利是一個(gè)負(fù)增長(zhǎng)，后面是慢慢改善，所以后面的景氣它有逐步做驗(yàn)證的過(guò)程，這時(shí)科技能不能兌現(xiàn)基本面就比較重要。

今年一季度已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)新一輪景氣上行的信號(hào)。展望下半年，傳媒、計(jì)算機(jī)、半導(dǎo)體、通信行業(yè)景氣將會(huì)有進(jìn)一步改善，若過(guò)程中還疊加AI主題的，則有進(jìn)一步擴(kuò)張空間。中特估也是非常重要的板塊。而對(duì)于外資流入，陳果指出，邊際增量資金會(huì)很大程度影響市場(chǎng)風(fēng)格。現(xiàn)在增量資金很少，可能就是一些絕對(duì)收益資金、一些量化資金圍繞中特估、AI，但外資來(lái)了不一定是買(mǎi)AI、中特估。這會(huì)受到影響，但方向究竟如何還要先等聯(lián)儲(chǔ)降息后再做判斷。

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