（原標(biāo)題：叮咚買菜三年虧超百億，一季度營收同比下滑8.2%）

5月12日晚，叮咚買菜（NYSE:DDL）發(fā)布了截至3月31日2023年第一季度的財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，叮咚買菜總營收為49.98億元，同比下滑8.2%；凈虧損為5240萬元，較去年同期的4.79億美元凈虧損有所收窄，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-3.07億元。

【資料圖】

對(duì)于營收下滑，叮咚買菜在財(cái)報(bào)中表示，一是受2022年上半年疫情影響，供給量大幅提升導(dǎo)致去年3月營收基點(diǎn)過高；二是今年春節(jié)期間華東地區(qū)人口流量增大；三是去年叮咚買菜優(yōu)化區(qū)域布局，退出了部分城市所致。

自2021年六月登陸美股，叮咚買菜就陷入增收不增利的局面，其2020-2022年?duì)I收分別為113.36億元、201.21億元和242.21億元人民幣，歸母凈利潤分別為-34.97億元、-67.71億元和-8.14億元，三年內(nèi)累計(jì)虧損超百億。

01掉隊(duì)前置倉生鮮賽道

財(cái)報(bào)顯示，截至2023年第一季度叮咚買菜擁有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物和短期投資為 57 億元，相較去年年底的64.9 億元持續(xù)減少。同時(shí)，其資產(chǎn)負(fù)債率仍處于95%的高位，存貨周轉(zhuǎn)率為6.39，較去年一季度的7.66有所下降。

對(duì)于叮咚買菜深陷虧損泥潭的主要原因，要追溯到其嚴(yán)重?zé)X的“前置倉模式”。

相比傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈運(yùn)轉(zhuǎn)模式，前置倉模式給消費(fèi)者帶來了巨大便利，但倉庫的位置和密度也給企業(yè)帶來了巨大成本。截至2021年9月30日，叮咚買菜的前置倉數(shù)量為1375個(gè)，較同期翻了一倍，履約成本高達(dá)23億元，占總成本的三成以上。研報(bào)顯示，前置倉模式由于履約成本高，需要足夠單量及客單價(jià)才能實(shí)現(xiàn)單倉盈利。

今年一季度，叮咚買菜實(shí)現(xiàn)單倉模型的進(jìn)一步成熟，單倉日均單量同比增長 7.7%，用戶下單頻次提升 13.8%。此外，叮咚買菜第一季度實(shí)現(xiàn)GMV達(dá) 54.51億元，同比下降6.8%。公司也在財(cái)報(bào)中指出，GMV下降是由于3月上海疫情出現(xiàn)了特殊需求量，生鮮食品訂購份額明顯增長，導(dǎo)致同比基數(shù)較大所致。

值得一提的是，同樣看準(zhǔn)生鮮賽道的盒馬也曾試水前置倉，但因?yàn)槠奉悓挾炔粔?、客單價(jià)較低、毛利率下降等問題，其在布局一年后全面關(guān)停了此模式。而同樣是前置倉模式的每日優(yōu)鮮也在2022年7月關(guān)停極速達(dá)業(yè)務(wù)，并通過線上會(huì)議告知員工停薪停職。

有業(yè)內(nèi)人士表示，在前置倉生鮮賽道，復(fù)制高物價(jià)的上海模式可能難以從全國市場(chǎng)拿到足夠的份額與訂單量，而如果不能拿到，叮咚買菜未來所要面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力將會(huì)越來越大。

02發(fā)力預(yù)制菜市場(chǎng)

公開數(shù)據(jù)顯示，2022年預(yù)制菜市場(chǎng)規(guī)模為4196億元，同比增長21%，預(yù)計(jì)2026年預(yù)制菜市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)10720億元。目前，預(yù)制菜80%的市場(chǎng)是TO B，C端消費(fèi)者僅占20%的市場(chǎng)份額，但不可忽視的是，消費(fèi)者對(duì)于預(yù)制菜產(chǎn)品的接受度正逐步提高，C端市場(chǎng)逐步打開。

作為最早踏入預(yù)制菜賽道的玩家之一，盒馬于2017年推出自有品牌盒馬工坊，聯(lián)合了13家企業(yè)和機(jī)構(gòu)成立預(yù)制菜行業(yè)聯(lián)盟，立志打造行業(yè)內(nèi)鮮食預(yù)制菜第一品牌。過去5年，盒馬在全國建立了300條鮮食供應(yīng)鏈，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)預(yù)制菜銷售額達(dá)50億以上。美團(tuán)在2022年上線了外賣平臺(tái)的預(yù)制菜銷售專區(qū)，聯(lián)合預(yù)制菜品牌門店，在北京推出了全城送服務(wù)，進(jìn)一步擴(kuò)大配送范圍。京東超市則將預(yù)制菜作為其重點(diǎn)扶持品類，預(yù)計(jì)三年打造20個(gè)年銷售過億品牌、5個(gè)年銷售5億品牌。

為了擺脫虧損泥潭，叮咚買菜于2020年推出預(yù)制菜，自有品牌包括拳擊蝦、蔡長青、叮咚王牌菜等，平均訂單額從2020年的65.7元增加至2022年的74.5元。2023年一季度其預(yù)制菜為主的自有品牌產(chǎn)品占整體GMV的19%，約為10.36億元，自有品牌用戶滲透率提升70%以上，其中，家常小菜鹵味蔡長青的月銷量目前已超過7000萬。

除發(fā)力預(yù)制菜自救之外，叮咚買菜進(jìn)一步降本增效。2023年第一季度，叮咚買菜的履約費(fèi)用達(dá)11.96億元人民幣，較2022年同期減少19.4%；銷售和市場(chǎng)費(fèi)用為8750萬元，與2022年同期相比下降50.3%；產(chǎn)品研發(fā)支出為2.106億元，與2022年同期相比下滑10.0%?；诖耍患径葍?nèi)叮咚買菜的毛利率為30.7%，較去年同期的28.7%增加2%。

業(yè)內(nèi)人士表示，目前的預(yù)制菜賽道尚還未分出勝負(fù)。但是按照市場(chǎng)的二八概率，勢(shì)必在產(chǎn)業(yè)的發(fā)展過程中，會(huì)有一批被淘汰的品牌和參與者。隨著各行業(yè)巨頭的跨界入局，預(yù)制菜的“黃金時(shí)代”已然到來。

作者：張翼嬋、鄭皓元

主編：陳俊宏

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