本周對于算力基礎建設來說又是非常熱鬧。6月5日，在由工業(yè)和信息化部主辦的“算力創(chuàng)新發(fā)展高峰論壇”上，中國信通院聯合中國電信共同發(fā)布我國首個實現多元異構算力調度的全國性平臺——“全國一體化算力算網調度平臺（1.0版）”。該平臺匯聚通用算力、智能算力、高性能算力、邊緣算力等多元算力資源，實現不同廠商的異構資源池的算力動態(tài)感知與作業(yè)智能分發(fā)調度，天翼云、華為云、阿里云等已接入該平臺。隨后在第31屆中國國際信息通信展覽會“算力創(chuàng)新發(fā)展高峰論壇”上，中國移動、中國電信、中國聯通三家電信運營商共同發(fā)布了 《電信運營商液冷技術白皮書》，指出隨著我國數字經濟的蓬勃發(fā)展，AI、智算需求高速增長，新型數智化應用日新月異，高密、高算力等多樣性算力基礎設施持續(xù)發(fā)展，制冷新需求日益迫切。

由此可見，隨著數字經濟的蓬勃發(fā)展，算力基礎設施建設方興未艾。目前隨著大模型不斷演進，引領 AI 發(fā)展浪潮，對數字基礎設施提出了更高效、更穩(wěn)定的要求。而隨著 AI 應用端的不斷拓展，對算力的需求更是呈現出量級增長。有行業(yè)人士指出，當前階段，綜合需求、產業(yè)鏈及成本視角，算力基礎設施相關產業(yè)環(huán)節(jié)有望逐步走入業(yè)績兌現期，建議關注數據中心、溫控、CPO等細分領域。

(資料圖片僅供參考)

01

數據中心：

規(guī)模有望保持高增

新型數據中心是支撐人工智能、5G、云計算等新一代信息技術發(fā)展的算力載體，是推動經濟社會數字轉型、智能升級、融合創(chuàng)新的關鍵基礎設施。而隨著AI模型及相關應用帶動算力增長，數據中心作為底層硬件核心環(huán)節(jié)，承擔算力部署、運維的關鍵作用，其發(fā)展?jié)摿σ膊豢晒懒俊?/p>

政策方面，工信部、國家發(fā)改委等先后出臺《新型數據中心發(fā)展三年行動計劃（2021-2023年）》、《全國一體化大數據中心協同創(chuàng)新體系算力樞紐實施方案》等重要政策文件，有效規(guī)范了我國數據中心產業(yè)發(fā)展。當前，我國數據中心產業(yè)正由高速發(fā)展向高質量發(fā)展全面演進。

從機架數來看，據工信部通信發(fā)展司統(tǒng)計，2017年來我國數據中心機架數量保持穩(wěn)健增長，其中大型規(guī)模以上機架數量占比不斷提升，預計2022年我國數據中心機架規(guī)模將達到670萬架，其中大型規(guī)模以上機架數量540萬架。浙商證券分析師劉雯蜀指出，從市場規(guī)?？?，據信通院統(tǒng)計2021年我國數據中心市場規(guī)模突破1500億元，2019-2021年復合增長率為30.69%，我們預計2022-2025年有望保持24.67%的復合增速，預計2025年我國數據中心市場規(guī)模有望突破3600億元。

隨著新型數據中心建設的持續(xù)推進，相關產業(yè)鏈將明顯受益。從細分領域來看，IDC領域中的科華數據、奧飛數據、首都在線、網宿科技、美利云、光環(huán)新網、數據港；數據中心硬件設備領域中的佳力圖、黑牡丹、英維克等被普遍看好。

潛力股精選

科華數據(002335)

公司傳統(tǒng)業(yè)務雖短期承壓，但公司作為高安全數據中心提供商，擁有十年以上IDC行業(yè)運營管理經驗，主要客戶包括三大運營商、騰訊等大型互聯網企業(yè)、各大金融機構、政府機關等。隨著國內AI相關產業(yè)鏈快速發(fā)展，數據中心作為重要承載基礎設施，有望迎來新一輪的發(fā)展。天風證券指出，短期來看，隨著國內AI相關產業(yè)鏈的快速發(fā)展，結合公司在數據中心行業(yè)中具備多年沉淀的運營管理經驗，后續(xù)圍繞著核心客戶有望持續(xù)受益。此外，公司新能源業(yè)務持續(xù)快速發(fā)展，有望對公司短期業(yè)績增長打下重要的基石。公司持續(xù)圍繞“雙子星”戰(zhàn)略推進，為中長期的發(fā)展提供了清晰的方向。

奧飛數據(300738)

公司完成上市后第二次定增，本次募資主要用于建設廊坊固安B棟和C棟項目、廣州南沙A棟項目，待項目完工公司自有機柜數將顯著增長，極大提升公司在核心北上廣三地區(qū)的自有機柜資源，為業(yè)績長期增長動力補能。華西證券指出，2023年一季度業(yè)績增長主要原因是AI人工智能等新技術、新應用所帶來需求的增長。而公司在2021年啟動的重點新建數據中心項目報告期內基本尚處于建設期，我們預計2023年一季度起逐漸起量。此外，公司積極與多方合作，拓展IDC業(yè)務多元化客戶體系。整體來看，公司數據中心儲備充足，新交付訂單有望在2023年落地，為公司業(yè)績持續(xù)提升奠定基礎。

光環(huán)新網(300383)

公司互聯網數據中心業(yè)務輻射北京、上海、天津、河北燕郊、湖南長沙、浙江杭州、新疆烏魯木齊等七個城市及地區(qū)，已投產機柜超過4.8萬個，項目全部達產后將擁有超過11萬個機柜的運營規(guī)模。此外，2022年6月公司收購贊普數據65%股權，園區(qū)機房設計容量約3000個機柜，進一步擴充京津冀地區(qū)資源。華西證券指出，云業(yè)務方面，公司運營的亞馬遜云科技中國（北京）區(qū)域不斷豐富其服務品類，持續(xù)穩(wěn)定為用戶提供廣泛、深入、安全、高可用的云服務，業(yè)務保持增長態(tài)勢。同時公司踐行雙碳戰(zhàn)略，在部分新建數據中心項目中采用華為數字能源創(chuàng)新方案，結合智能光伏儲能等新技術推動綠色能源的應用。

網宿科技（300017）

公司致力于成為全球領先的IT基礎平臺服務提供商，通過提供計算、存儲、網絡及安全等新一代信息技術服務，助力客戶獲得快速、穩(wěn)定、安全的IT能力和用戶體驗。目前，公司服務超過3000家中大型客戶，在CDN、IDC等成熟業(yè)務的基礎上，正在進行向“云安全”與“邊緣計算”方向的革新，推進全球化邊緣計算平臺和安全訪問邊緣架構建設，不斷完善平臺能力；積極拓展私有云/混合云、MSP、數據中心液冷解決方案等協同性強且公司有一定能力積累的新業(yè)務。目前，公司已推出網宿邊緣計算平臺ECP，基于全球廣泛分布的節(jié)點資源，融合計算、網絡、存儲等核心能力構建的邊緣開放平臺，就近為用戶提供邊緣算力等服務。

02

溫控：

液冷方案大勢所趨

AI大模型釋放算力需求，溫控方面液冷有望成為制冷主流。有分析指出，通常液冷數據中心單機柜可以支持30kw以上的散熱能力，并能較好演進到100kw以上，在高密度算力大規(guī)模部署的背景下，采用液冷技術的服務散熱能力和經濟性有明顯優(yōu)勢，有望成為未來主要的制冷形式。

申萬宏源分析師黃忠煌指出，AI在大規(guī)模應用過程中，對算力提出更高要求，芯片必須具備更高計算效率，帶來芯片能耗的加大，同時對于算力的重視將使數據中心架構發(fā)生變化，單個芯片的散熱功率密度增加，單機柜平均功率增長，同時伴隨“東數西算”等重點項目穩(wěn)步推進，服務器液冷方案有望迎來高需求。而液冷方案具備顯著優(yōu)勢，替換傳統(tǒng)風冷預計加速。液冷相較于傳統(tǒng)風冷，制冷效率顯著更高，實現了高密度、低噪音、低傳熱溫差、全年自然冷卻效果，具備顯著優(yōu)勢。

據賽迪顧問預測，中國液冷數據中心市場規(guī)模2025年將達到1283.2億元，市場廣闊。此前由于經濟性原因場景較少，主要廠商起點相似，且由于技術壁壘較高，目前都處于研發(fā)和初步驗證階段，尚未出現絕對優(yōu)勢廠商。“東數西算”等重要項目，為國內廠商帶來重要機遇，預計將更快實現放量。同時，國內此前溫控領域具備優(yōu)勢的廠商，實際上具備能力遷移的基礎。

高性能計算設備產熱速率大幅提升，液冷方案大勢所趨。民生證券分析師汪海洋指出，液冷方案具有低能耗、高散熱、低噪聲、低TCO的優(yōu)勢。建議關注液冷溫控解決方案設備供應商英維克、申菱環(huán)境、高瀾股份、同飛股份、曙光數創(chuàng)。

潛力股精選

英維克(002837)

公司3月30日發(fā)布儲能專用SoluKing液冷工質2.0并實現規(guī)?；逃?。依托全鏈條方案，確保儲能液冷系統(tǒng)“全鏈條不漏液”。耐腐性能達到傳統(tǒng)車用防凍液的5到10倍以上，確保液冷工質高度匹配儲能液冷系統(tǒng)。截至2023年3月份，公司全鏈條液冷解決方案已累計完成500兆瓦的項目交付。國金證券指出，公司歷史十年總體營收與歸母凈利潤復合增速約40%，并基于已有的全鏈條散熱技術平臺，實現多個專業(yè)細分領域的業(yè)務布局。AI算力需求帶來新一輪高密度+低能耗數據中心建設，間接拉動IDC機房溫控散熱技術革新和產品需求?？春霉咀鳛槠脚_型溫控龍頭，創(chuàng)新引領液冷、間接蒸發(fā)冷卻等技術推廣，持續(xù)賦能新興場景應用。

高瀾股份(300499)

公司一季度合同負債達到1.37億元，較年初增加2653.9萬元，盡管剔除了新能源汽車業(yè)務，公司合同負債依然逆勢增長，數據中心一季度訂單已接近去年全年體量，爆發(fā)顯著。一季度公司已取得字節(jié)跳動的服務器液冷訂單，并且已進入華為的框架招標。公司一季度研發(fā)費用率同比增長0.3%，公司加大研發(fā)投入鞏固技術護城河，公司核心研發(fā)項目浸沒液冷群控系統(tǒng)已完成樣品研制、液冷板設計已滿足客戶要求。東北證券指出，實控人全額認購約13%的定增股權彰顯公司發(fā)展信心，聚焦液冷主業(yè)，積極把握服務器液冷和超算中心液冷等產業(yè)爆發(fā)的機會，大力研發(fā)新品開拓渠道實現率先布局。

強瑞技術(301128)

公司收購三維機電等三家標的企業(yè)系強強聯合，在技術、客戶、產能等方面有望形成良好的協同效應，助力公司液冷業(yè)務發(fā)展。技術方面，三維集團在VC及熱管、冷板等熱管理領域技術領先，為公司提供充足技術協同。華鑫證券指出，公司與華為保持緊密合作關系，與其共同開發(fā)服務器液冷，可攜三維集團成熟產品，與華為開拓更多液冷領域合作場景；產能方面，三維集團擁有八大制造中心，年產能達6億元。公司在液冷方向深耕多年，為客戶提供液冷相關多工站設備及整線解決方案。若重大資產重組順利落地，公司液冷業(yè)務將實現設備+核心部件一體化布局，有望駛入發(fā)展快車道，為公司打造第二成長極。

佳力圖（603912）

公司繼續(xù)專注于數據機房等精密環(huán)境控制技術的研發(fā)，為數據機房等精密環(huán)境控制領域提供節(jié)能、控溫設備以及相關節(jié)能技術服務，產品服務于中國電信、中國聯通、中國移動、華為等知名企業(yè)。公司目前形成了包括風冷直膨氟泵系統(tǒng)、風冷冷凍水系統(tǒng)、水冷冷凍水系統(tǒng)、間接蒸發(fā)冷系統(tǒng)、智能冷站解決方案等在內的水機+末端+RDS系統(tǒng)的一體化數據中心解決方案，降低機房能耗，打造高效節(jié)能的數據中心。目前，公司制冷產品和解決方案在貴州、內蒙古、甘肅、寧夏、河北、河南、上海、安徽、廣東、四川、重慶等地廣泛應用，輻射范圍涵蓋“東數西算”的 8 大樞紐點。

03

CPO：

市場需求持續(xù)走高

在AI算力高彈性、國產化進程持續(xù)推進、下游模塊廠商海外業(yè)務拓展等的共同催化下，光芯片領域發(fā)展前景廣闊，國產替代正當時。然而算力時代傳統(tǒng)光模塊功耗制約凸顯，CPO（光電共封裝）降本增效迎發(fā)展良機。

CPO就是把交換芯片和光引擎封裝在一起，這種方式縮短了交換芯片和光引擎間的距離，使得電信號能夠更快的在芯片和引擎之間傳輸，提高了效率，減少了尺寸，還降低了功耗。有行業(yè)人士指出，CPO的高效率、低功耗有可能會成為后續(xù)AI高算力下最好的解決方案，也是目前最有希望解決大模型算力需求的一個方向。

中航證券分析師劉牧野指出，CPO作為新一代的光電子集成技術，得到全球科技巨頭廣泛的關注與布局。除近期大模型掀起的人工智能、機器學習熱潮驅動外，同樣具有低延遲、高數據速率需求的VR和AR，未來也有助于激發(fā)CPO 需求。預計2027年CPO整體市場收入將達到54億美元，而其上游CPO光學組件銷售收入有望在2025年超過13億美元，到2028年進一步增長至27億美元。

在AI算力需求增長趨勢確定背景下，高速率光模塊景氣度持續(xù)高漲，而技術創(chuàng)新趨勢下CPO將深度受益，特別是擁有800G高速光模塊和高密度光聯結的企業(yè)將成為市場的核心標的。建議投資者可在市場震蕩中逢低關注聯特科技、通宇通訊、新易盛、中際旭創(chuàng)、銳捷網絡、天孚通信、劍橋科技、光庫科技、太辰光、德科立、紫光股份等。

潛力股精選

新易盛(300502)

公司針對下一代光模塊產品，目前已推出多個的800G產品以迎接下一代數據中心建設所需的提速要求。同時今年公司已完成對硅光企業(yè)Alpine收購，目前已擁有硅光技術路徑的400G和800G光模塊產品?？傮w而言，公司針對下一代光模塊產品技術儲備充足，產品技術競爭力為公司長遠發(fā)展提供有效保障。川財證券指出，在全球經濟增長乏力的背景下，光模塊市場的增速顯得尤為可貴。特別是公司主打的400G、800G光模塊產品，預計在未來5年復合增長率將達到44%。這是公司未來業(yè)績增長的基礎。整體來看，公司長期深耕光模塊產品線，隨著公司新一代技術迭代，看好公司長期運營發(fā)展能力。

中際旭創(chuàng)(300308)

公司2023年一季度實現歸母凈利潤同比增長14.95%，毛利率同比增長3.27%，凈利率同比增長3.01%。公司2022年營收利潤高增主因高毛利400G、200G等產品大規(guī)模出貨所致，2023年一季度利潤逆勢增長主因產品結構變化、美元兌人民幣匯率同比增長、公司產品持續(xù)降本，帶來毛利率同比提升，帶來凈利潤增長。中國銀河證券指出，在算力網絡建設帶動傳輸速率提升，海內外雙擎驅動。公司產品仍處更新換代過程中，預計隨著AI對算力網絡傳輸速率的硬需求，海外云商資本開支將會向高速率傾斜，公司作為全球光模塊龍頭，預計將優(yōu)先收益，我們看好高速率光模塊長期成長性。

太辰光（300570）

公司產品包括各種光通信器件及其集成功能模塊和光傳感產品及解決方案，是全球最大的高密度光連接（MPO）的主要生產企業(yè)，產品覆蓋上游光波導芯片、MPO、光纖柔性板、高速光模塊等。其中高速光模塊400G產品有少量出貨，800G產品正在測試中。公司核心MPO產品全部供貨北美頭部云計算企業(yè)，鑒于良好的合作關系，高速光模塊進入北美頭部科技企業(yè)順理成章。公司光纖柔性板獲得2023年度光通信最具影響力產品獎，為精確的光纖管理提供了創(chuàng)新且靈活的解決方案，簡化高密度布線的安裝。而在AI算力基礎建設中，全光連接和高密度光纖布線又是無損連接的核心，將決定算力數據傳輸的最終損耗。

天孚通信(300394)

公司一季度研發(fā)費用率繼續(xù)增長至10.86%，持續(xù)多年保持高強度的研發(fā)投入，使得公司產品核心技術能力矩陣布局完善，長期保持在光器件領域創(chuàng)新性、探索性、引領性。此外，公司研發(fā)項目順利進展，為不同應用場景、技術路線和封裝平臺客戶提供一站式解決方案，為公司長期發(fā)展奠定堅實基礎。中郵證券指出，以ChatGPT為代表的生成式AI正引領新一輪科技革命，其產業(yè)化的落地需要龐大的算力支持，而光通信網絡是算力網絡的重要基礎和堅實底座。公司持續(xù)深耕光模塊所用光器件產品，目前已量產800G光器件，CPO用激光芯片集成高速光引擎也已小批量交付，未來有望充分受益于AI引領的產業(yè)浪潮。

（文章來源：金融投資報）

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