（原標(biāo)題：價值投資的四大難點(diǎn)）

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紅周刊 作者 | 終身黑白

當(dāng)我們對價值投資有了一定的了解，會發(fā)現(xiàn)關(guān)于這件事的知識和理論都不算復(fù)雜，那么為什么很少有人能做好價值投資呢？我認(rèn)為主要是以下幾個原因。

我們很難堅(jiān)定不移地做這件事

背口號是很簡單的：“價值投資不在乎短期波動”“買股票就是買企業(yè)”“復(fù)利就像滾雪球，時間越久效果越強(qiáng)”?？烧娴某謧}一段時間不漲后，我們的心態(tài)就不一樣了，這個時候就開始在自我懷疑、重建信心、自我否定、通過閱讀給自己打氣之間循環(huán)變換，反復(fù)折磨下難免選擇放棄。

我認(rèn)為：做好價值投資最重要的是能心甘情愿地做三年，從而讓自己對這個方法建立信心。

我對很多人的建議是：如果你對價值投資的信念經(jīng)常動搖，就拿出一部分不影響家庭生活的資產(chǎn)，嚴(yán)格地按價值投資的選擇標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)建一個3~5只優(yōu)秀企業(yè)的組合，然后該上班上班，該娛樂娛樂，不要去看這個賬戶，給它三年時間。只要你是嚴(yán)格按照本書分享的選股標(biāo)準(zhǔn)選擇，然后在較低的估值時買入，我相信時間一定會給你一個不錯的回報(bào)，這個回報(bào)不僅僅是收益，更重要的是對正確道路有了更加堅(jiān)定的信心。

我們無法控制自己的情緒

有時候，一些企業(yè)在低估的時候反而有一段時間無人關(guān)注，既不漲也不跌，一橫盤就是大半年。慢慢地，我們從充滿熱情，變得有些焦急，最后莫名對企業(yè)有了厭惡。價值投資的第二難，就是我們很難擺脫情緒的干擾。有時候同樣一家企業(yè)，因?yàn)橐欢螘r間的股價變化，我們就莫名多出了一份愛或者一份恨，但這個愛或者恨在很多時候又和基本面無關(guān)。這個事應(yīng)該如何改變呢？我們不要把改變命運(yùn)這件事完全和股市聯(lián)系在一起，一旦我們有太大的期待，心態(tài)就很難理性了。

壓力往往來自太想要，痛苦往往來自太較真。無論是壓力還是痛苦，其實(shí)都是源于我們要求事物的發(fā)展必須符合我們的預(yù)期。一旦我們太想要，選擇了孤注一擲，我們就必須成功，所以后市發(fā)展稍有波動，我們就會有很大壓力。一旦我們太較真，就會期望人和事都按我們的心意，一旦別人和我們想的不一樣，我們就會痛苦。

所以，投資時我們要懂得放平心態(tài)，做最大的努力，做最小的期待，先把它當(dāng)作工作外的理財(cái)手段。沒有了過分的期待，就不會有極度的失落，自然也不會產(chǎn)生憤怒的情緒。

真心認(rèn)可股價無法預(yù)測

人們選擇價值投資，是因?yàn)樗麄冋J(rèn)為股價走勢無法預(yù)測，但企業(yè)的經(jīng)營和大致的業(yè)績通過分析是可以被模糊地估算的。相反，不能堅(jiān)定走價值投資這條路，是因?yàn)閷︻A(yù)測股價走勢這件事還有期待。

經(jīng)常有朋友問我：“為什么不等跌到底，或者股價企穩(wěn)了再買呢？”這個答案很簡單，因?yàn)槲遗袛嗖涣耸裁磿r候是底。后面的章節(jié)對此會有詳細(xì)介紹。除了認(rèn)為股價無法預(yù)測外，我個人也比較喜歡在下跌趨勢中逐步買股票，因?yàn)樵谝黄纯沼^點(diǎn)中做出的買入決策反而會更理性。

當(dāng)我們真心認(rèn)可了股價走勢是無法預(yù)測的，我們就不會再為每天的走勢浪費(fèi)精力，也不再會因?yàn)槎唐诘南碌a(chǎn)生負(fù)面情緒。對于價值投資來說，股價不能預(yù)測只能利用。正是因?yàn)楣蓛r無法預(yù)測，所以我從來不上杠桿，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為的便宜，可能在市場的唾棄下還會便宜更多。只要我們對企業(yè)的價值判斷沒錯，原本期待賺的錢一定會賺到，但如果加了杠桿，哪怕判斷是正確的，也會因?yàn)橐欢螘r間的波動被踢出局。

不能理解任何方法都有優(yōu)缺點(diǎn)

投資有很多選項(xiàng)：有人注重成長，有人注重價值；有人分批買，有人一次買；有人左側(cè)，有人右側(cè)。不同的方法都有人成功使用，成功大概率是因?yàn)?，首先選擇了符合自己性格的方法，其次理解了任何選擇都會有弱勢的時期，因此不會總是這山望著那山高，從而堅(jiān)定地在一種方法上建立優(yōu)勢。

比如，選擇了左側(cè)買，付出的是長期的煎熬。選擇了右側(cè)買，就會增加自己的買入成本。選擇了安全第一，可能會錯過一些機(jī)會，降低買入標(biāo)準(zhǔn)就會承擔(dān)更多風(fēng)險。我們不可能什么都得到，又什么都不失去。

可是完美往往又是大多數(shù)人追求的，這也使得很多投資者明明走上了正確的路，又因?yàn)椴荒芙邮荏w系的缺點(diǎn)轉(zhuǎn)而去試其他的路。一晃很多年過去了，依然停留在試錯階段。

資本市場總是充滿誘惑，但我們也得有應(yīng)對的能力。我們最終能賺到的錢，一定是源自自己的投資體系和能力圈，選擇一個投資體系并理解它的優(yōu)勢，同時也要懂得承擔(dān)它的缺點(diǎn)。

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《行穩(wěn)致遠(yuǎn)：價值投資的底層邏輯》

作者：終身黑白

《行穩(wěn)致遠(yuǎn)》是一本關(guān)于分享投資思維和投資方法的工具書。

價值投資是件知易行難的事，需要投資者通過正確的投資觀、科學(xué)的方法論，以及理性的態(tài)度，構(gòu)建適合自己的投資體系。本書總共七個章節(jié)，結(jié)合作者的投資經(jīng)歷和經(jīng)驗(yàn)，系統(tǒng)梳理并總結(jié)了價值投資中的核心理念、選擇企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)、構(gòu)建投資體系的關(guān)鍵、洞察財(cái)務(wù)報(bào)表、典型企業(yè)的價值投資邏輯、規(guī)避投資風(fēng)險，以及理性對待投資的感悟。投資只是生活的一部分，我們投資是為了讓生活變得更好，讓自己更加快樂。

本書力求幫助投資者在價值投資之路上多一些思考和方法，少一些荊棘與挫折，最終取得理想的投資收益。

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