（原標(biāo)題：信德新材擬收購(gòu)成都昱泰 加強(qiáng)成本優(yōu)勢(shì) 形成協(xié)同效應(yīng)）

近日，行業(yè)領(lǐng)先碳基新型材料供應(yīng)商——信德新材（證券代碼：301349.SZ）因擬使用部分超募資金收購(gòu)成都昱泰新材料科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：成都昱泰、標(biāo)的公司）80%股權(quán)的交易而受到深交所關(guān)注，同時(shí)被要求核實(shí)并說(shuō)明標(biāo)的公司業(yè)務(wù)收入等情況，引發(fā)資本市場(chǎng)討論。

6月16日晚間，信德新材對(duì)外披露了對(duì)關(guān)于深交所關(guān)注函的回復(fù)等多個(gè)公告。對(duì)此，有市場(chǎng)人士分析表示，從公告內(nèi)容來(lái)看，信德新材對(duì)成都昱泰的收購(gòu)是符合公司發(fā)展戰(zhàn)略的。公告還顯示，目前標(biāo)的公司已正式投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，且客戶導(dǎo)入認(rèn)證也在同步推進(jìn)。若后續(xù)收購(gòu)順利，信德新材有望加強(qiáng)原材料端的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步保供、保量、保質(zhì)、保價(jià)并在西南地區(qū)建立先發(fā)優(yōu)勢(shì)和排他優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而形成供應(yīng)端的協(xié)同效應(yīng)，為未來(lái)信德新材盈利持續(xù)帶來(lái)積極作用。

(相關(guān)資料圖)

標(biāo)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)突出 原材料端先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著

據(jù)了解，信德新材是國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)。自成立以來(lái)，公司一直致力于負(fù)極包覆材料領(lǐng)域的自主技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新，目前已能夠生產(chǎn)多種類(lèi)型負(fù)極包覆材料產(chǎn)品，有效提升消費(fèi)電子和動(dòng)力電池的高安全性、高循環(huán)穩(wěn)定性和倍率性能，能夠延長(zhǎng)動(dòng)力電池的續(xù)航里程。

憑借領(lǐng)先的研發(fā)等核心優(yōu)勢(shì)，信德新材可以有效滿足下游負(fù)極材料廠商對(duì)包覆材料的快速響應(yīng)需求，公司已與璞泰來(lái)、貝特瑞、杉杉股份、凱金能源、翔豐華等知名鋰電池負(fù)極材料生產(chǎn)商建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。經(jīng)測(cè)算，2020年信德新材在負(fù)極包覆材料的市場(chǎng)占有率約在27%-39%之間，居于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平，且據(jù)公司年報(bào)顯示，其近年來(lái)產(chǎn)能和產(chǎn)量逐年提高，收入規(guī)模不斷攀升。

站在行業(yè)角度，由于下游終端市場(chǎng)新能源汽車(chē)行業(yè)的快速發(fā)展，導(dǎo)致負(fù)極包覆材料產(chǎn)品市場(chǎng)需求大幅增加，其終端原材料乙烯焦油的需求亦隨之快速增加。然而，目前乙烯焦油的增量供應(yīng)未能完全匹配市場(chǎng)的增量需求，其增量供應(yīng)已成為制約信德新材進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)增效、攤薄成本和售價(jià)、提升市場(chǎng)占有率和競(jìng)爭(zhēng)力的主要因素之一。

在此背景下，為保障供應(yīng)鏈安全進(jìn)而形成供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，信德新材計(jì)劃以交易價(jià)格合計(jì)不超過(guò)19,200萬(wàn)元收購(gòu)成都昱泰80%的股權(quán)。公開(kāi)信息顯示，成都昱泰主要從事負(fù)極包覆材料等產(chǎn)品生產(chǎn)和銷(xiāo)售的乙烯焦油綜合利用業(yè)務(wù)，與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)一致，具有較高的業(yè)務(wù)協(xié)同性。

值得注意的是，成都昱泰位于成都新材料產(chǎn)業(yè)功能園區(qū)，緊鄰西南地區(qū)乙烯焦油的最大生產(chǎn)和銷(xiāo)售企業(yè)——中國(guó)石油四川石化有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：四川石化）。根據(jù)相關(guān)協(xié)議，四川石化將優(yōu)先保障相關(guān)產(chǎn)品供應(yīng)給園區(qū)的下游企業(yè)。同時(shí)，根據(jù)成都石油化學(xué)工業(yè)園區(qū)委員會(huì)的致函，成都昱泰可獲得每年10萬(wàn)噸的四川石化乙烯焦油保障供應(yīng)。此外，標(biāo)的公司還與四川石化已建設(shè)并運(yùn)行了乙烯焦油供應(yīng)管道，進(jìn)一步提高了供應(yīng)效率降低了供應(yīng)成本（標(biāo)的公司乙烯焦油綜合采購(gòu)成本較公司每噸至少低約300元），按每年采購(gòu)10萬(wàn)噸測(cè)算，即可節(jié)省采購(gòu)成本約3,000萬(wàn)元。

這也意味著，若信德新材本次順利收購(gòu)成都昱泰，不僅將能獲得所需的每年10萬(wàn)噸的較高品質(zhì)乙烯焦油增量供應(yīng)，且還會(huì)取得西南地區(qū)最大的乙烯焦油供應(yīng)來(lái)源，獲得原材料端的先發(fā)優(yōu)勢(shì)和排他優(yōu)勢(shì)。

另一方面，成都昱泰處于云貴川核心區(qū)域，信德新材可以通過(guò)與相關(guān)客戶合作的經(jīng)驗(yàn)，協(xié)助標(biāo)的公司通過(guò)主要負(fù)極廠商的供應(yīng)商認(rèn)證，從而打造輻射西南區(qū)域的生產(chǎn)基地，有效提升對(duì)云貴川區(qū)域集中的下游客戶的響應(yīng)速度和服務(wù)質(zhì)量，并顯著的降低運(yùn)輸成本。而其他主要競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)，主要集中在遼寧地區(qū)，距離云貴川負(fù)極企業(yè)，運(yùn)輸距離均超過(guò)2,000公里以上，運(yùn)輸費(fèi)用在700-900元/噸，即按每年生產(chǎn)和銷(xiāo)售3萬(wàn)噸負(fù)極包覆材料和每噸運(yùn)費(fèi)節(jié)約350元/噸計(jì)算。經(jīng)測(cè)算，僅銷(xiāo)售運(yùn)費(fèi)一項(xiàng)，標(biāo)的公司每年即可具備成本優(yōu)勢(shì)約1,050萬(wàn)元，區(qū)位優(yōu)勢(shì)顯著。

據(jù)悉，2023年5月，標(biāo)的公司已基本處于正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)階段，并于當(dāng)月實(shí)現(xiàn)盈利，成長(zhǎng)性正逐漸體現(xiàn)。未來(lái)，隨著標(biāo)的公司其他客戶陸續(xù)完成導(dǎo)入和產(chǎn)品認(rèn)證，其產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷(xiāo)率有望持續(xù)提高，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)相應(yīng)業(yè)績(jī)承諾（參下表格）。

信德新材同樣表示，通過(guò)本次收購(gòu)成都昱泰，不僅將鎖定西南地區(qū)稀缺的乙烯焦油供應(yīng)資源，保障供應(yīng)鏈安全進(jìn)而形成供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，還能將公司積累的先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)、工藝、設(shè)備、人員和經(jīng)驗(yàn)等輸送至標(biāo)的公司，并協(xié)助推進(jìn)產(chǎn)品認(rèn)證導(dǎo)入，促使標(biāo)的公司產(chǎn)品降本增效、提標(biāo)提質(zhì)，最終打造成為西南地區(qū)極具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的負(fù)極包覆材料生產(chǎn)基地，提高西南地區(qū)的市場(chǎng)份額，提升上市公司的原料競(jìng)爭(zhēng)力、技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，提高自身盈利水平。

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