在數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展浪潮中，在巨大的市場(chǎng)需求下，數(shù)據(jù)中心進(jìn)一步向大型化、集中化轉(zhuǎn)變，將帶動(dòng)高速率及中長(zhǎng)距離光模塊的快速發(fā)展。目前全球主要的云廠商已在數(shù)據(jù)中心內(nèi)部批量部署200、400G光模塊，隨著AIGC發(fā)展趨勢(shì)明朗，高算力需求催化更高速率的 800G、1.6T光模塊需求。

800G 光模塊作為 AI 算力底座，需求持續(xù)超預(yù)期，核心龍頭廠商業(yè)績(jī)預(yù)期有望不斷提升。

(資料圖片)

興業(yè)證券分析師線王楠指出，光芯片等光模塊上游產(chǎn)業(yè)鏈在需求超預(yù)期背景下，明年產(chǎn)能或有所緊缺，相關(guān)公司有望加速客戶驗(yàn)證突破。AI算力建設(shè)與云計(jì)算需求共振，800G光模塊開啟規(guī)模量產(chǎn)新周期，800G 大客戶需求指引有望持續(xù)超預(yù)期，光模塊龍頭廠商持續(xù)產(chǎn)能擴(kuò)張以應(yīng)對(duì)高漲需求。

隨著 800G 加速放量收入增長(zhǎng)后，規(guī)模效應(yīng)持續(xù)改善行業(yè)內(nèi)公司盈利能力，疊加高速率產(chǎn)品收入占比提升，行業(yè)內(nèi)公司盈利能力或仍有較大預(yù)期差，業(yè)績(jī)預(yù)期有望不斷上修。同時(shí)800G升級(jí)周期驅(qū)動(dòng)光芯片、陶瓷外殼需求高速增長(zhǎng)，海外產(chǎn)能受限加速國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程。目前海外龍頭廠商仍為高速光芯片、陶瓷外殼主流供應(yīng)商，受限于產(chǎn)能瓶頸無法滿足日益增長(zhǎng)的行業(yè)需求，國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程有望加速。

長(zhǎng)城證券分析師侯賓指出，光模塊作為AI算力環(huán)節(jié)中國(guó)產(chǎn)化程度高，技術(shù)儲(chǔ)備前沿核心產(chǎn)品，受AI大模型發(fā)展驅(qū)動(dòng)，算力持續(xù)升級(jí)需求將帶來快速增長(zhǎng)，建議關(guān)注前瞻布局CPO/LPO等新技術(shù)主要玩家以及產(chǎn)品批量出貨情況。建議關(guān)注中際旭創(chuàng)、天孚通信、新易盛、博創(chuàng)科技、劍橋科技、華工科技、光迅科技、光庫(kù)科技、聯(lián)特科技、源杰科技、仕佳光子等。

天孚通信(300394)

受益產(chǎn)業(yè)發(fā)展浪潮

公司去年相繼投資設(shè)立新加坡和泰國(guó)子公司，并壯大海外銷售團(tuán)隊(duì)力量，產(chǎn)業(yè)國(guó)際化布局逐步成熟，全球業(yè)務(wù)發(fā)展提速。此外，公司高速光引擎、800G光器件、車載激光雷達(dá)用光器件、保偏光器件等研發(fā)項(xiàng)目順利進(jìn)展，為不同應(yīng)用場(chǎng)景、技術(shù)路線和封裝平臺(tái)客戶提供一站式解決方案，為公司長(zhǎng)期發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。中郵證券指出，今年以來以ChatGPT為代表的生成式AI正引領(lǐng)新一輪科技革命，其產(chǎn)業(yè)化的落地需要龐大的算力支持，而光通信網(wǎng)絡(luò)是算力網(wǎng)絡(luò)的重要基礎(chǔ)和堅(jiān)實(shí)底座。公司持續(xù)深耕光模塊所用光器件產(chǎn)品，目前已量產(chǎn)800G光器件，CPO用激光芯片集成高速光引擎也已小批量交付，未來有望充分受益于AI引領(lǐng)的產(chǎn)業(yè)浪潮。

華工科技(000988)

北美業(yè)務(wù)有望突破

公司是國(guó)內(nèi)光模塊行業(yè)的老牌龍頭廠商，產(chǎn)品系列覆蓋電信和數(shù)通多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。在數(shù)通領(lǐng)域，公司的100G、200G、400G全系列光模塊已經(jīng)實(shí)現(xiàn)批量交付，并進(jìn)入海內(nèi)外多家頭部互聯(lián)網(wǎng)廠商；公司于2022年第三季度正式發(fā)布800G硅光模塊，主要應(yīng)用于超大規(guī)模云數(shù)據(jù)中心。中信建投證券指出，公司在北美市場(chǎng)布局約4年，有利于開拓海外客戶。目前，公司在海外2-3家超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心廠商實(shí)現(xiàn)了較大的突破，同時(shí)新增了算力側(cè)的主要客戶、以及Tier1的主要客戶。隨著客戶的新產(chǎn)品驗(yàn)證窗口陸續(xù)打開，下半年有可能成為公司北美業(yè)務(wù)的重要突破期。此外，公司聯(lián)接業(yè)務(wù)從光連接拓展至無線連接帶來收入增量，新能源汽車傳感器和熱管理系統(tǒng)有望隨著新能源車滲透率提升快速放量。

新易盛(300502)

看好未來增長(zhǎng)潛力

公司作為全球光模塊領(lǐng)先龍頭，產(chǎn)品領(lǐng)先，同時(shí)目前積極布局海外產(chǎn)能，已經(jīng)為未來高端模塊的放量做好準(zhǔn)備，看好公司未來業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)潛力。中信證券指出，目前微軟、谷歌等海外科技巨頭正在加速AI應(yīng)用的發(fā)展，光模塊作為數(shù)據(jù)中心中必要的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備將得到直接的需求帶動(dòng)。公司作為全球領(lǐng)先的光模塊龍頭公司，是海外云巨頭與設(shè)備商的核心供應(yīng)商，有望持續(xù)受益。同時(shí)報(bào)告期內(nèi)公司的泰國(guó)工廠正在抓緊建設(shè)中，目前正在推進(jìn)設(shè)備設(shè)施安裝調(diào)試環(huán)節(jié)，預(yù)計(jì)2023年第二季度具備量產(chǎn)條件。泰國(guó)工廠的建立一方面拓展公司的全球布局，未來有望覆蓋到更多的海外客戶，另一方面也可以進(jìn)一步補(bǔ)充公司產(chǎn)能，為未來高端產(chǎn)品的放量夯實(shí)基礎(chǔ)。

光迅科技(002281)

研發(fā)進(jìn)度行業(yè)領(lǐng)先

公司是國(guó)內(nèi)少有的可以自主研發(fā)光芯片的企業(yè)，同時(shí)在硅光芯片研發(fā)進(jìn)度行業(yè)領(lǐng)先，有望在未來的競(jìng)爭(zhēng)中占得先機(jī)。公司將依托在光電子有源和無源的垂直整合優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步夯實(shí)光電子芯片和器件封裝兩大核心技術(shù)，補(bǔ)強(qiáng)軟硬件及算法等共性關(guān)鍵技術(shù)，使核心技術(shù)有力支撐公司業(yè)務(wù)發(fā)展發(fā)展。華金證券指出，公司基于移動(dòng)數(shù)據(jù)流量良好的增長(zhǎng)趨勢(shì)，結(jié)合國(guó)家“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃和“東數(shù)西算”等國(guó)內(nèi)政策帶來的發(fā)展機(jī)遇，公司將加大網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的投資、抓住光器件市場(chǎng)機(jī)會(huì)。在光電子行業(yè)傳輸、接入、數(shù)據(jù)三大細(xì)分領(lǐng)域，通過內(nèi)部管理提升構(gòu)建戰(zhàn)略機(jī)會(huì)點(diǎn)落地的組織能力，抓住行業(yè)戰(zhàn)略機(jī)會(huì)點(diǎn)。同時(shí)公司也將積極拓展新興領(lǐng)域市場(chǎng)，為公司發(fā)展構(gòu)建新動(dòng)能。

博創(chuàng)科技(300548)

產(chǎn)品矩陣不斷豐富

公司數(shù)通產(chǎn)品包含了數(shù)通光模塊、有源光纜、高速銅纜，400G光模塊和線纜產(chǎn)品，型號(hào)已實(shí)現(xiàn)全覆蓋。并且公司在硅光領(lǐng)域也深耕多年，技術(shù)積淀深厚，無線前傳25G硅光光模塊、400GDR4硅光光模塊均已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，800G數(shù)通硅光模塊和CPO產(chǎn)品也處于研發(fā)中。公司推出了工作波長(zhǎng)為1310nm和CWDM4的多光纖外置光源模塊，該產(chǎn)品消除了對(duì)熱電冷卻器的需求，為外置激光源提供低功耗方案，進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)品矩陣。民生證券指出，公司在無源及有源領(lǐng)域布局完善，當(dāng)前電信接入網(wǎng)市場(chǎng)景氣度高企，公司作為細(xì)分領(lǐng)域龍頭有望充分受益。數(shù)通領(lǐng)域公司加速產(chǎn)品布局及客戶拓展，未來有望進(jìn)一步為公司打開成長(zhǎng)空間。同時(shí)，長(zhǎng)飛入主后，公司有望與長(zhǎng)飛優(yōu)化整合資源，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，發(fā)展動(dòng)力十足。

光庫(kù)科技(300620)

有望打開成長(zhǎng)空間

公司業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期，俄烏沖突帶來的電力等能源成本提升是偏短期的影響，未來伴隨著下游光纖激光領(lǐng)域需求的進(jìn)一步改善及能源成本提升壓力減弱，業(yè)績(jī)有較大提升空間。民生證券指出，公司作為國(guó)內(nèi)稀缺的鈮酸鋰芯片及器件供應(yīng)商，未來將充分受益于薄膜鈮酸鋰所帶來的較大市場(chǎng)空間及國(guó)產(chǎn)替代所來的競(jìng)爭(zhēng)格局改善機(jī)遇，定增擴(kuò)產(chǎn)有望加速公司業(yè)績(jī)釋放。同時(shí)，公司當(dāng)前為國(guó)內(nèi)外多家基于光纖激光器1550nm光源方案的激光雷達(dá)公司提供全系列高性能、低成本、高可靠性的光纖元器件。未來公司將以光源模塊和相關(guān)元器件為基礎(chǔ)，拓展在激光雷達(dá)集成化模塊領(lǐng)域的發(fā)展機(jī)會(huì)。隨著下游激光雷達(dá)需求放量，激光雷達(dá)業(yè)務(wù)有望為公司打開成長(zhǎng)空間。

（文章來源：金融投資報(bào)）

關(guān)鍵詞：