（原標(biāo)題：匯豐晉信陸彬：市場進(jìn)入周期向上節(jié)點(diǎn) 積極布局TMT、新能源、醫(yī)藥等方向）

智通財經(jīng)APP獲悉，6月28日，匯豐晉信基金投資總監(jiān)、基金經(jīng)理陸彬在“夏望·云端策略會” 上對下半年資本市場的投資主線和投資機(jī)會進(jìn)行分析和展望。陸彬表示，市場周期在經(jīng)歷去年比較大幅度的一個估值的調(diào)整以后，市場已經(jīng)進(jìn)入一個周期向上的時間節(jié)點(diǎn)了。整個市場的風(fēng)險溢價和風(fēng)險補(bǔ)償都處于歷史非常高的位置。風(fēng)險溢價處于中樞以上的1~2倍標(biāo)準(zhǔn)附近，不同行業(yè)隨著基本面周期的變化，整個市場的投資機(jī)會是在向上。

【資料圖】

陸彬指出，通過行業(yè)比較來看未來1~2年不同行業(yè)的隱含的回報率，我們發(fā)現(xiàn)有好多增速比較確定的投資機(jī)會成長的空間比較大，所以我們對于風(fēng)格上的選擇是積極布局成長。

陸彬還指出，TMT是我們今年重點(diǎn)投資和布局的一個方向，有望成為今年市場的一個主線。其分享了個人對TMT行業(yè)的主要方向的一個理解和判斷：

第一，看好的TMT行業(yè)里面， To B和To G之前的一些低估值的。當(dāng)然年初以來也有一定的漲幅，但是它的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)是落后于跟AI相關(guān)的一個TMT方向的。

其認(rèn)為這些行業(yè)不管是從收入端、成本端，或是估值端，是有很大的投資機(jī)會。也看到未來1-2年這些行業(yè)內(nèi)生的周期性和它的成長性會帶來比較好的隱含回報率。

第二， TMT行業(yè)中和AI相關(guān)的投資機(jī)會。AI是一次比較大的產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會，并不是主題炒作。

很多和AI相關(guān)公司未來半年和一年的隱含的回報率，排除了跟AI相關(guān)的一些主題公司，對于跟AI相關(guān)的不少的主題性的投資機(jī)會，其現(xiàn)在覺得風(fēng)險可能是大于機(jī)會的。

對比AI和中特估，陸彬下半年更傾向這兩個方向：

明確看好跟國內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)性較強(qiáng)的行業(yè)，更多傾向于在不要給需求特別強(qiáng)的假設(shè)前提下，本來供給有周期、內(nèi)在有周期的行業(yè)，這是第一個方向。

第二個方向是明確看好具備全球競爭力的公司。其通過不停和這些公司交流，發(fā)現(xiàn)大家對于這些公司未來可能存在過分擔(dān)憂。

在新能源行業(yè)上，陸彬的觀點(diǎn)是非常明確的。拿現(xiàn)在去跟19年比會發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在的滲透率更高，增速沒有像19年那么快，但是現(xiàn)在不同細(xì)分行業(yè)龍頭的競爭格局的確定性，會比19年行業(yè)滲透率提升的過程中更高。一方面的確增速在下降，滲透力在提升，另一方面行業(yè)龍頭公司的確定性在提升，這也是可比的。

同樣是給2025年一些假設(shè)和估值。即便在給像一季度、二季度相對來說偏謹(jǐn)慎的盈利的一個假設(shè)下， 2025年不同行業(yè)、不同環(huán)節(jié)龍頭公司，它的份額和最后的盈利預(yù)測，這些公司2025年的估值有些在10倍，有些可能是不到10倍，有些可能是10倍出頭。我們也并沒有給2025年特別高的盈利假設(shè)，基于這樣估值的假設(shè)，和這樣的滲透率和市場，未來兩年的一個它的回報率是比較高的。

所以，現(xiàn)在是新能源行業(yè)投資價值非常凸顯的的時刻，但是每次價值凸顯的時刻都是比較悲觀的和情緒比較弱的。

整體配置思路方面，陸彬表示，在整體的倉位上，可能會相對來說維持一個比較高的位置。

在未來市場結(jié)構(gòu)上，之前跟大家講的4個資產(chǎn)方向：核心資產(chǎn)、PEG成長、周期、價值，我們可能更多會在核心資產(chǎn)里面，類似于新能源醫(yī)藥行業(yè)來做投資和配置。

現(xiàn)在更多可能會是在核心資產(chǎn)，且是在2020年和2021年之間出來的。我們可能會在這些具備全球競爭力的、當(dāng)前估值比較有吸引力的、尤其是新能源醫(yī)藥這些行業(yè)的公司里面去優(yōu)選投資機(jī)會。

同時也會密切關(guān)注下半年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)性比較強(qiáng)的，本來供給就會出現(xiàn)周期拐點(diǎn)的這類周期行業(yè)里面的投資機(jī)會，很多PEG的成長也在這些行業(yè)的范圍內(nèi)。

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