（原標(biāo)題：光伏產(chǎn)能過(guò)剩之謎：頭部企業(yè)忙擴(kuò)張 中小廠商破產(chǎn)潮或即將到來(lái)|清流·新能源）

出品|清流工作室

作者|梁耀丹 主編｜趙妍

(資料圖片)

光伏產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)雨欲來(lái)，頭部企業(yè)為何反而集體擴(kuò)產(chǎn)？

多位行業(yè)人士向清流工作室表示，目前，光伏產(chǎn)能出現(xiàn)過(guò)剩已成為了行業(yè)普遍共識(shí)。

不過(guò)，與此同時(shí)，種種跡象顯示，光伏行業(yè)呈現(xiàn)從P型產(chǎn)能向N型產(chǎn)能過(guò)渡的趨勢(shì)。行業(yè)人士指出，N型產(chǎn)品目前不僅沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)剩，仍處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。

但與此同時(shí)，一輪大規(guī)模的光伏擴(kuò)產(chǎn)行動(dòng)正在進(jìn)行。環(huán)球時(shí)報(bào)援引專家數(shù)據(jù)稱，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從去年初到今年4月底，國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)劃擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目超過(guò)460個(gè)。

“因?yàn)椋ň揞^）需要搶份額，通過(guò)技術(shù)和放量來(lái)做到技術(shù)領(lǐng)先，規(guī)模成本優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大市場(chǎng)份額。”一位券商新能源分析師向清流工作室表示。

另一位頭部廠商人士則向清流工作室表示，其公司擴(kuò)產(chǎn)的重點(diǎn)在目前市場(chǎng)供不應(yīng)求、溢價(jià)能力較高的N型產(chǎn)品。

另一方面，隱憂也就此埋下。業(yè)內(nèi)人士向清流工作室指出，過(guò)剩的產(chǎn)能將卷起價(jià)格戰(zhàn)，行業(yè)分化將進(jìn)一步加劇，在不遠(yuǎn)的未來(lái)，一波中小光伏廠商破產(chǎn)潮或?qū)⒊霈F(xiàn)。

光伏產(chǎn)能過(guò)剩警報(bào)拉響

中國(guó)新能源電力投融資聯(lián)盟秘書(shū)長(zhǎng)彭澎向清流工作室指出，光伏產(chǎn)業(yè)鏈主要包括硅料、硅片、電池、組件四個(gè)環(huán)節(jié)，現(xiàn)在每個(gè)環(huán)節(jié)都出現(xiàn)了過(guò)剩。

中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)劉譯陽(yáng)透露，光伏全產(chǎn)業(yè)鏈今年年底有效產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)到700GW以上。然而，據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，在保守情況下，2023-2030年中國(guó)光伏新增裝機(jī)預(yù)測(cè)約95-120 GW；樂(lè)觀情況下，中國(guó)光伏新增裝機(jī)預(yù)測(cè)約120-140 GW。同期，保守情況下，全球光伏新增裝機(jī)預(yù)測(cè)280-436 GW；樂(lè)觀情況下，全球光伏新增裝機(jī)預(yù)測(cè)約330-516 GW。

這意味著，即便在最樂(lè)觀的情況下，今年光伏擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能規(guī)模，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了新增需求量。

“能源轉(zhuǎn)型共識(shí)已經(jīng)形成，行業(yè)規(guī)模還會(huì)增長(zhǎng)，但階段性過(guò)剩的局面隨時(shí)都可能發(fā)生，可能是下個(gè)月、下個(gè)季度，也可能是下半年或是明年?！甭』G能總裁李振國(guó)近日表態(tài)。

天合光能董事長(zhǎng)高紀(jì)凡近日也表示，中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入萬(wàn)億賽道，同時(shí)也應(yīng)該看到，中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)面臨產(chǎn)能過(guò)剩、技術(shù)迭代和國(guó)際環(huán)境三大挑戰(zhàn)。

彭澎向清流工作室表示，現(xiàn)階段光伏產(chǎn)能過(guò)剩局面的形成，主要源于兩年前光伏市場(chǎng)需求突然暴漲，中國(guó)在2020年9月提出了“雙碳”目標(biāo)，與此同時(shí)，歐盟對(duì)可再生能源轉(zhuǎn)型的決心在增加，加上俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)的疊加因素，刺激了整個(gè)光伏市場(chǎng)的需求，從而導(dǎo)致光伏產(chǎn)業(yè)鏈盈利水平的大幅度飆漲，同時(shí)也吸引了大量的資本進(jìn)入這個(gè)光伏行業(yè)。

光伏資深人士紅煒向清流工作室分析，光伏是技術(shù)引導(dǎo)型的產(chǎn)業(yè)，大量的資本進(jìn)入這個(gè)行業(yè)的結(jié)果是，光伏行業(yè)技術(shù)迭代速度加快，原有的技術(shù)裝備還沒(méi)來(lái)得及收回投資成本，就被新的技術(shù)取而代之，造成了大量的沉沒(méi)成本，形成了結(jié)構(gòu)性的供大于求。

“目前這一段時(shí)間（光伏行業(yè)）主要是資本推動(dòng)為主?！奔t煒表示，“現(xiàn)在是龍頭無(wú)法控制市場(chǎng)，不斷有企業(yè)動(dòng)輒幾十億上百億地投入，它們把技術(shù)迭代的生命周期變得很短?！?/p>

伴隨著光伏產(chǎn)能過(guò)剩預(yù)警的，還有全產(chǎn)業(yè)鏈的降價(jià)潮。

去年年末以來(lái)，光伏全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)下跌。從降價(jià)幅度來(lái)看，硅料最大，其次到硅片，電池和組件均有一定幅度的下降。

據(jù)光伏行業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)Infolink 6月22日發(fā)布的報(bào)告，過(guò)去一周，硅料上游價(jià)格逐步接近觸底，但是目前的價(jià)格區(qū)間已在不斷迫近行業(yè)整體的全成本水平，挑戰(zhàn)現(xiàn)有產(chǎn)能的盈利能力，對(duì)于近期已經(jīng)和即將投產(chǎn)的新產(chǎn)能來(lái)說(shuō)，面臨投產(chǎn)即虧損的境地；硅片環(huán)節(jié)價(jià)格持續(xù)下探，與硅料環(huán)節(jié)呈現(xiàn)相同情況，在當(dāng)前價(jià)格持續(xù)接近廠家成本線時(shí)，跌價(jià)幅度慢慢收窄放緩；與此同時(shí)，電池片需求表現(xiàn)良好，但價(jià)格仍然持續(xù)受到硅片跌價(jià)影響而對(duì)應(yīng)下跌；組件供應(yīng)鏈的大幅跌價(jià)開(kāi)始收窄幅度，然而組件廠家新簽訂單仍較少落地，廠家仍在積極出售庫(kù)存。

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)6月21日?qǐng)?bào)告稱，截止本周，國(guó)內(nèi)硅料在產(chǎn)企業(yè)維持在15家，其中三家企業(yè)受市場(chǎng)價(jià)格因素影響停產(chǎn)檢修，復(fù)產(chǎn)時(shí)間有待確定。此外，東立、寶豐、上機(jī)等項(xiàng)目已推遲投產(chǎn)。

“硅料以前是結(jié)構(gòu)性短缺，現(xiàn)在已經(jīng)是結(jié)構(gòu)性過(guò)剩了，所以說(shuō)價(jià)格出現(xiàn)了下降?！苯鸪焦煞莩?wù)副總裁祁海珅向清流工作室表示，硅料價(jià)格已經(jīng)有跌破成本線的苗頭，現(xiàn)在是比拼成本抗壓能力的時(shí)候，頭部企業(yè)現(xiàn)金充裕，在價(jià)格戰(zhàn)下，一些中小企業(yè)可能會(huì)被擠掉。

光伏頭部企業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn)

不過(guò)，就在產(chǎn)能過(guò)剩拉響警報(bào)的同時(shí)，光伏頭部行業(yè)卻不約而同掀起了擴(kuò)產(chǎn)潮。

4月18日，光伏老玩家天合光能（688599.SH）公告稱，擬在淮安經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)投資建設(shè)年產(chǎn)10GW新一代高效電池項(xiàng)目及相關(guān)配套輔助設(shè)施，項(xiàng)目總投資約50億元。

5月25日，晶科能源（688223.SH）也拋出重磅級(jí)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃——擬在山西轉(zhuǎn)型綜改區(qū)規(guī)劃建設(shè)垂直一體化大基地項(xiàng)目，包含56GW單晶拉棒、56GW硅片、56GW高效電池和56GW組件一體化產(chǎn)能，總投資約560億元（含流動(dòng)資金) 。

6月6日下午，隆基綠能（601012.SH）公告稱，根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和產(chǎn)能布局，公司與西安經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)簽訂協(xié)議，就公司在陜西省西安市投資建設(shè)年產(chǎn)20GW單晶硅棒、24GW單晶電池及配套項(xiàng)目達(dá)成合作意向。項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資額約125億元。

同一天，通威股份（600438.SH）公告稱，將在成都市雙流區(qū)投資建設(shè)年產(chǎn)25GW太陽(yáng)能電池暨20GW光伏組件項(xiàng)目，預(yù)計(jì)固定資產(chǎn)投資105億元。

同樣在6月6日，晶澳科技（002459.SZ）也公布了一體化產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目，擬斥資60.2億元投資項(xiàng)目為鄂爾多斯高新區(qū)年產(chǎn)30GW拉晶、10GW硅片、10GW組件項(xiàng)目。

光伏投資專業(yè)人士、投思邁基金投資負(fù)責(zé)人侯兵向清流工作室表示，之所以頭部企業(yè)選擇集體擴(kuò)產(chǎn)，一來(lái)是為了替換老產(chǎn)能，增加優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能規(guī)模；二來(lái)龍頭企業(yè)市占率相對(duì)穩(wěn)定，雖然可能產(chǎn)能過(guò)剩，但同時(shí)行業(yè)也在發(fā)展，需要擴(kuò)大產(chǎn)能保持市占率。

彭澎稱，這其實(shí)是一個(gè)非常典型的“囚徒博弈”案例，別人擴(kuò)產(chǎn)的情況下，如果企業(yè)不擴(kuò)產(chǎn)將吃兩次虧：對(duì)于企業(yè)而言，做決策的時(shí)候，最優(yōu)選擇是自己擴(kuò)產(chǎn)，別人不擴(kuò)產(chǎn)；次優(yōu)選擇則是自己擴(kuò)產(chǎn)，別人也擴(kuò)產(chǎn)。所以即便是過(guò)剩的情況下，所有光伏企業(yè)還是宣布繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)。

2021年，光伏產(chǎn)業(yè)技術(shù)變革出現(xiàn)拐點(diǎn)——P型時(shí)代終結(jié)，N型時(shí)代開(kāi)啟。清流工作室注意到，在目前頭部企業(yè)拋出的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃中，N型產(chǎn)品也成為了重點(diǎn)擴(kuò)張環(huán)節(jié)。

“現(xiàn)在大部分企業(yè)都在往N型產(chǎn)品上去轉(zhuǎn)型升級(jí)。明年應(yīng)該是N型的一個(gè)主流年?！逼詈＋|表示，目前，傳統(tǒng)P型產(chǎn)品面臨產(chǎn)能過(guò)剩、被市場(chǎng)淘汰的危機(jī)。

晶科能源內(nèi)部人士向清流工作室表示，其公司布局N型產(chǎn)品較早，目前N型產(chǎn)品整體上處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，因而公司計(jì)劃通過(guò)擴(kuò)產(chǎn)更好地抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)?！癗型（組件）溢價(jià)一直在1毛錢左右，其實(shí)對(duì)我們整體的利潤(rùn)貢獻(xiàn)也比較好。到今年年底我們預(yù)計(jì)（公司）N型（產(chǎn)能）占比會(huì)超過(guò)70%?！痹撊耸勘硎?。

在兩種技術(shù)路線選擇上，一些上市公司因?yàn)檫x擇不同，出現(xiàn)了截然相反的命運(yùn)。

2021年9月，鈞達(dá)股份完成了收購(gòu)上饒捷泰新能源科技有限公司（下稱“捷泰科技”）51%股權(quán)，從而取得捷泰科技控制權(quán)，主營(yíng)業(yè)務(wù)從汽車內(nèi)飾跨界轉(zhuǎn)型光伏電池。就在2022年，捷泰科技實(shí)現(xiàn)電池片出貨10.72GW，出貨量同比增長(zhǎng)88%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入111.15億元，同比增長(zhǎng)約120%；凈利潤(rùn)7.29億元，同比增長(zhǎng)約224%。鈞達(dá)股份也在2022年成功扭虧為盈。

捷泰科技較早進(jìn)入N型電池賽道。根據(jù)鈞達(dá)股份對(duì)投資者的說(shuō)法，公司率先行業(yè)實(shí)現(xiàn)N型TOPCon電池的大規(guī)模量產(chǎn)，是目前行業(yè)內(nèi)少量可以大規(guī)模供應(yīng)N型TOPCon電池的專業(yè)化廠商之一，目前公司N型電池產(chǎn)品供不應(yīng)求。

另一家同樣跨界到光伏行業(yè)的上市公司則沒(méi)那么幸運(yùn)。

2020，聆達(dá)股份收購(gòu)金寨嘉悅新能源科技有限公司100%股權(quán)，切入光伏電池片生產(chǎn)制造業(yè)務(wù)，后者主營(yíng)PERC單晶硅太陽(yáng)能電池片，即P型電池。

然而，到了2021年，聆達(dá)股份的太陽(yáng)能電池業(yè)務(wù)毛利率卻經(jīng)歷了“急剎車”。2020年末，公司的太陽(yáng)能電池業(yè)務(wù)毛利率尚且還有24.40%，然而到了2021年末，該業(yè)務(wù)的毛利率急轉(zhuǎn)直下成了-1.27%。沒(méi)踩準(zhǔn)節(jié)奏的聆達(dá)股份在過(guò)去三年間經(jīng)歷了連續(xù)虧損。2020年至2022年，聆達(dá)股份歸母凈利潤(rùn)分別為-5601.67萬(wàn)元、-7102.94萬(wàn)元和-1692.8萬(wàn)元。

值得一提的是，在這輪擴(kuò)產(chǎn)軍備賽中，頭部企業(yè)的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃紛紛指向了“一體化”，即進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

紅煒表示，關(guān)于一體化和專業(yè)化孰優(yōu)孰劣，在產(chǎn)業(yè)不同的發(fā)展時(shí)期有不同的說(shuō)法，但目前光伏行業(yè)處于資本競(jìng)逐和產(chǎn)業(yè)整合即將到來(lái)的背景下，光伏企業(yè)選擇一體化可以爭(zhēng)取更大的競(jìng)爭(zhēng)力。

彭澎認(rèn)為，在上一輪一體化擴(kuò)產(chǎn)潮中，光伏行業(yè)的池子較小，光伏企業(yè)倘若四個(gè)環(huán)節(jié)都做，因規(guī)模難以擴(kuò)大導(dǎo)致成本無(wú)法降下來(lái)，并且技術(shù)門檻也相對(duì)較高，因此像英利、尚德這樣的企業(yè)認(rèn)賠出局。但這一輪一體化擴(kuò)產(chǎn)潮卻不同，光伏行業(yè)經(jīng)歷過(guò)十年多的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)規(guī)模早已擴(kuò)大，即便是做一體化每個(gè)環(huán)節(jié)也足夠企業(yè)形成規(guī)?；膬?yōu)勢(shì)。

中小廠商破產(chǎn)潮或到來(lái)

多位行業(yè)人士向清流工作室指出，這輪光伏產(chǎn)能過(guò)剩處于市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)期，因而與2012年前后那輪產(chǎn)能過(guò)剩的特征不同。

“光伏產(chǎn)業(yè)的需求還在持續(xù)上升，甚至不斷出現(xiàn)一些新的應(yīng)用場(chǎng)景，這種情況下我愿意用‘階段性的產(chǎn)能過(guò)?！瘉?lái)形容?！奔t煒表示，2012年前后的產(chǎn)能過(guò)剩的背景是歐美國(guó)家削減光伏補(bǔ)貼，導(dǎo)致市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩，當(dāng)時(shí)光伏仍是一個(gè)完全依賴補(bǔ)貼的非市場(chǎng)化的產(chǎn)業(yè)。但到了如今，中國(guó)已經(jīng)完全取消光伏補(bǔ)貼，平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代已經(jīng)到來(lái)，光伏市場(chǎng)的需求不可同日而語(yǔ)。

一個(gè)可以佐證的數(shù)據(jù)是，據(jù)國(guó)家能源局統(tǒng)計(jì)，2022年，我國(guó)光伏新增裝機(jī)87.41GW，同比增長(zhǎng)59.3%；其中，集中式光伏新增36.3GW，同比增長(zhǎng)41.8%，分布式光伏新增51.1GW，同比增長(zhǎng)74.5%。

同樣是在2022年，中國(guó)光伏產(chǎn)品出口總額(硅片、電池、組件)約512.5億美元，同比增長(zhǎng)80.3%。組件出口量約153.6GW，同比增長(zhǎng)55.8%，出口額、出口量均創(chuàng)歷史新高。硅片出口量約36.3GW，同比增長(zhǎng)60.8%；電池出口量約23.8GW，同比增長(zhǎng)130.7%。

在祁海珅看來(lái)，相對(duì)的產(chǎn)能過(guò)剩對(duì)于光伏行業(yè)而言是好事，有利于優(yōu)勝劣汰。“這個(gè)行業(yè)很快就會(huì)碾壓一些中小型企業(yè)，因?yàn)橹行∑髽I(yè)的資金投入和研發(fā)實(shí)力，是沒(méi)有辦法和這些上市公司、頭部企業(yè)來(lái)抗衡的?！逼詈＋|向清流工作室表示。

但光伏產(chǎn)能過(guò)剩的另一面同樣殘酷。

彭博新能源財(cái)經(jīng)今年年初預(yù)測(cè)指出，今年至少有三家中型的制造商可能走向破產(chǎn)。與此同時(shí)，至少兩位行業(yè)人士向清流工作室表示，在不久的將來(lái)，或出現(xiàn)一波中小型光伏廠商的破產(chǎn)潮。

祁海珅向清流工作室指出，今年下半年到年底，就可能會(huì)有中小企業(yè)破產(chǎn)潮的苗頭出現(xiàn)。

紅煒則認(rèn)為，這波中小光伏廠商破產(chǎn)潮預(yù)計(jì)在明年到來(lái)?！坝捎谛碌男枨笤诓粩嘣鲩L(zhǎng)，會(huì)把產(chǎn)業(yè)整合的爆發(fā)時(shí)間向后推延。”紅煒表示。

在彭澎看來(lái)，第一波受到產(chǎn)能過(guò)剩沖擊影響的是光伏小品牌，尤其是那種原本只是依賴國(guó)內(nèi)單一省份或者幾個(gè)省份區(qū)域市場(chǎng)的品牌，因?yàn)檫@些廠商在光伏組件價(jià)格比較高的時(shí)候，雖然它們組件價(jià)格稍微低一些，尚能吃到整個(gè)行業(yè)的紅利。但當(dāng)價(jià)格戰(zhàn)打起來(lái)的時(shí)候，小廠商能承受的降價(jià)的幅度比較低，可能現(xiàn)金流迅速消耗殆盡，就不得不退出了。

而根據(jù)隆基綠能總裁李振國(guó)的預(yù)測(cè)，就像2012年-2014年的光伏行業(yè)洗牌一樣，今后兩三年會(huì)有超過(guò)一半的企業(yè)被淘汰出局?！霸谶@個(gè)過(guò)程中，財(cái)務(wù)脆弱的、技術(shù)不夠領(lǐng)先的、早期品牌通道不夠完善的企業(yè)可能會(huì)首先受到傷害，能否在洗牌過(guò)程中活下來(lái)是存疑的?！?/p>

對(duì)于光伏跨界玩家而言，這條賽道或“越來(lái)越卷”。

清流公工作室注意到，近年來(lái)，光伏行業(yè)掀起一股“跨界熱潮”。據(jù)媒體不完全統(tǒng)計(jì)，僅在2022年，就有70余家A股上市公司公告跨界光伏行業(yè)。這些上市公司涉及多個(gè)領(lǐng)域，從房地產(chǎn)到養(yǎng)豬、乳業(yè)、玩具、珠寶、服裝、玻璃等等。

有業(yè)內(nèi)人士向清流工作室指出，跨界光伏企業(yè)因?qū)π袠I(yè)不夠了解，在產(chǎn)能過(guò)剩背景下或更容易被“淘汰出局”。

前述晶科能源內(nèi)部人士向清流工作室表示，光伏行業(yè)存在技術(shù)和資金的壁壘，相對(duì)于新進(jìn)玩家，頭部光伏廠商多年來(lái)積累了更多的研發(fā)、渠道、規(guī)模等方面優(yōu)勢(shì)?！八鼈兛隙〞?huì)遇到我們?cè)?jīng)跨過(guò)的一些坎，克服過(guò)的一些難關(guān)，（所有東西）它們可能要再重新經(jīng)歷一遍，對(duì)吧？”該人士表示。

侯兵曾告訴清流工作室，企業(yè)紛紛跨界光伏行業(yè)，從積極的方面來(lái)看：新進(jìn)入者涌入市場(chǎng)是在光伏行業(yè)已經(jīng)從傳統(tǒng)的受“政策補(bǔ)貼”及需求變化等影響的周期性行業(yè)變?yōu)榭焖僭鲩L(zhǎng)的行業(yè)的背景下，這個(gè)時(shí)候，新進(jìn)入者容易在短期獲得“成功”；第二，光伏行業(yè)本身競(jìng)爭(zhēng)格局也在激烈變化。傳統(tǒng)的專業(yè)化分工與寡頭格局不再，寡頭之間激烈的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，導(dǎo)致給“新進(jìn)入者”市場(chǎng)空間；最重要的是，新進(jìn)入者，在資本市場(chǎng)支撐下，或在某一環(huán)節(jié)具備一些后發(fā)優(yōu)勢(shì)，并伴隨行業(yè)爆發(fā)使這些企業(yè)在短期能夠走出來(lái)。

不過(guò)，侯兵認(rèn)為，倘若前三者的前提不再，光伏新玩家將面臨較大的市場(chǎng)壓力。“長(zhǎng)期來(lái)看，新進(jìn)入者面臨較大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，大部分將被淘汰出局?！焙畋硎?。

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