（原標(biāo)題：“金二十九條”加快農(nóng)業(yè)強(qiáng)國金融供給，三個維度挖掘農(nóng)業(yè)板塊長期投資機(jī)會）

紅周刊 本刊特約 | 周心鈺

(資料圖)

農(nóng)業(yè)板塊是有長期投資價值的，在雙循環(huán)的背景下，更有其特殊價值。未來種植、養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈均有望呈現(xiàn)集中度提升的趨勢。整體而言，農(nóng)業(yè)板塊不少細(xì)分領(lǐng)域存在不少投資機(jī)遇，長期看好種業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)。

近日，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會、財政部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部印發(fā)《關(guān)于金融支持全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興 加快建設(shè)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國的指導(dǎo)意見》，從九個方面共二十九條提出加大糧食和重要農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)金融支持力度，持續(xù)加強(qiáng)種業(yè)振興金融支持，做好構(gòu)建多元化食物供給體系金融服務(wù)，并且要求做好農(nóng)業(yè)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)金融服務(wù)等。長期看，金融賦能農(nóng)業(yè)環(huán)境特別友好，堪稱鄉(xiāng)村振興首批金融利箭，這將有利于我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展。

受此消息影響，6月16日周五，一向低迷的生豬板塊震蕩上漲，巨星農(nóng)牧漲停，金新農(nóng)大漲超5%，新五豐、天康生物、牧原股份等漲幅居前，豬肉概念指數(shù)（BK0882）也從近期1338.92低點反彈至6月19日的盤中1418.54高點。如何從農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)供給側(cè)的視角解讀“金二十九條”？在這場關(guān)乎農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)周期、經(jīng)濟(jì)周期的供給側(cè)的變革中，農(nóng)業(yè)板塊有哪些長期投資機(jī)會？豬肉股到了左側(cè)磨底建倉時點嗎？

“強(qiáng)基礎(chǔ)、補(bǔ)短板、新綠色”是框架

三個維度透析農(nóng)業(yè)供給側(cè)變革

從大農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的視角分析，“金二十九條”從“強(qiáng)基礎(chǔ)”“補(bǔ)短板”“新綠色”三個方面提出了全面支持農(nóng)業(yè)供給側(cè)變革的政策框架。

筆者認(rèn)為，文件提出“強(qiáng)基礎(chǔ)”，旨在提升效率、提升供需適配度。

一是提高農(nóng)產(chǎn)品供給體系的質(zhì)量和效率。加大糧食和重要農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)。圍繞新一輪千億斤糧食產(chǎn)能提升行動、玉米單產(chǎn)提升工程和噸糧田創(chuàng)建，強(qiáng)化糧食生產(chǎn)主體擴(kuò)大產(chǎn)能、設(shè)備改造、技術(shù)升級等開展工作；聚焦大豆和油料生產(chǎn)、生豬和“菜籃子”工程、油茶擴(kuò)種和低產(chǎn)低效林改造，持續(xù)加大糧食穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)力度。

二是提升農(nóng)產(chǎn)品供給結(jié)構(gòu)對有效需求的適配性。主要是適應(yīng)市場需求變化，從供給側(cè)培育新的增長點。加大現(xiàn)代設(shè)施農(nóng)業(yè)和先進(jìn)農(nóng)機(jī)研發(fā)力度。加大對糧食烘干、設(shè)施農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)地冷藏、冷鏈物流設(shè)施、畜禽規(guī)?；B(yǎng)殖和屠宰加工、水稻集中育秧中心、蔬菜集約化育苗中心等領(lǐng)域工作力度。

支持農(nóng)產(chǎn)品加工流通業(yè)做大做強(qiáng)。聚焦農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)提升行動，發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)地初加工和精深加工。加大對農(nóng)產(chǎn)品加工產(chǎn)業(yè)園、農(nóng)產(chǎn)品電商產(chǎn)業(yè)園、產(chǎn)地冷鏈集配中心基地建設(shè)，助力市場流通體系與儲運加工布局有機(jī)銜接。

筆者認(rèn)為，文件強(qiáng)調(diào)的“補(bǔ)短板”，旨在突破供給約束，降低對外依存度。

一是補(bǔ)“對外依賴度高、短期難以有外部替代來源，可能會出現(xiàn)斷供斷鏈的領(lǐng)域”的短板。數(shù)據(jù)顯示，目前我國多個種子嚴(yán)重依賴進(jìn)口。2022年合計進(jìn)口7.03億美元。進(jìn)口較多的種子包括改良種用家牛、改良種用豬、改良種用雞等畜禽種業(yè)；小蝦種苗及對蝦種苗等水產(chǎn)種業(yè)、種用百合球莖、草本花卉植物種子、黑麥草種子、種用燕麥、種用玉米、種用葵花子等農(nóng)作物種業(yè)。補(bǔ)短板細(xì)分領(lǐng)域較多，涉及糧食安全，包括種子、大豆等的細(xì)分行業(yè)；種業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全等。

二是補(bǔ)“有需求但未得到有效滿足的領(lǐng)域”的短板。文件特別提出要“加大農(nóng)業(yè)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)”支持力度。圍繞系統(tǒng)認(rèn)知分析、精準(zhǔn)動態(tài)感知、數(shù)據(jù)科學(xué)、基因編輯、微生物組五大關(guān)鍵技術(shù)尋求農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的科技突破。這是未來我國農(nóng)業(yè)領(lǐng)域必須突破的關(guān)鍵核心技術(shù)。

筆者認(rèn)為，文件強(qiáng)調(diào)“新綠色”，旨在提升環(huán)境效率，提升對環(huán)境需求舒適度。

主要從以下兩個領(lǐng)域展開。一是加大對國家農(nóng)業(yè)綠色發(fā)展先行區(qū)支持力度。引導(dǎo)創(chuàng)新開發(fā)種植業(yè)固碳增匯、養(yǎng)殖業(yè)減排降碳、綠色農(nóng)機(jī)研發(fā)等產(chǎn)品。探索開展排污權(quán)、林業(yè)碳匯預(yù)期收益權(quán)、合同能源管理收益權(quán)等業(yè)務(wù)。二是繼續(xù)加大對符合條件的農(nóng)村地區(qū)風(fēng)力發(fā)電、太陽能和光伏等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)支持力度。

“四優(yōu)”企業(yè)“補(bǔ)短板”

種業(yè)、養(yǎng)殖具備良好的長期投資價值

在這場關(guān)乎農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)周期、經(jīng)濟(jì)周期供給側(cè)的變革中，農(nóng)業(yè)板塊中“補(bǔ)短板”種業(yè)有哪些長期投資機(jī)遇？

毋庸置疑，農(nóng)業(yè)板塊是有長期投資價值的，在雙循環(huán)的背景下，更有其特殊價值。主要原因在于：第一，民以食為天，大食品安全是國家安全的基石。這個板塊在GDP當(dāng)中的占比非常大，擁有廣闊的市場；第二，目前板塊的市場集中度還非常低，未來種植、養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈均有望呈現(xiàn)集中度提升的趨勢。整體而言，農(nóng)業(yè)板塊不少細(xì)分領(lǐng)域存在不少投資機(jī)遇，長期看好種業(yè)、養(yǎng)殖。

筆者認(rèn)為，具備產(chǎn)品優(yōu)勢、技術(shù)服務(wù)優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢、成本優(yōu)勢的“補(bǔ)短板”的種業(yè)企業(yè)具備良好的投資價值。

單就農(nóng)作物種業(yè)而言，大北農(nóng)、隆平高科值得投資者關(guān)注。

作為國內(nèi)轉(zhuǎn)基因育種技術(shù)引領(lǐng)者的大北農(nóng)，從2004年以來，一直致力于玉米、大豆等主要農(nóng)作物生物技術(shù)產(chǎn)品研發(fā)，已發(fā)展成為同時擁有玉米性狀產(chǎn)品農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全證書和大豆性狀產(chǎn)品農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全證書的公司。種業(yè)在2022年實現(xiàn)營收9.44億元，同比增幅高達(dá)68.44%。公司正大力打造種業(yè)為“第二增長曲線”，后發(fā)優(yōu)勢不容小覷。

隆平高科，作為中國水稻種業(yè)絕對龍頭公司，以持續(xù)鞏固水稻、玉米、蔬菜三個核心品類種業(yè)地位。2021年雜交玉米種子規(guī)模超10億元，成為國內(nèi)雜交玉米種子頭部。在全國雜交水稻品種推廣面積排名前十品種中獨占七席，在全國玉米品種推廣面積排名前十品種中獨占四席。

尤其令人值得關(guān)注的是，作為2021年在全球植保行業(yè)排名第一、種子行業(yè)排名第三、在中國植物保護(hù)產(chǎn)品行業(yè)市場占有率排名第一的先正達(dá)集團(tuán)，6月16日獲得上交所首發(fā)通過。若成功上市，先正達(dá)將是近13年來A股規(guī)模最大的IPO，同時也是A股史上第四大IPO。

除此之外，就動物種業(yè)及其養(yǎng)殖而言，創(chuàng)業(yè)板的溫氏股份，是國內(nèi)自主培育種禽新配套系通過審定最多的單位，其培育的種禽品種在主要生產(chǎn)性能上優(yōu)于國內(nèi)外同類產(chǎn)品，均先后通過國家審定。同時，公司在種豬研發(fā)方面，培育了兩個通過國家審定的高效瘦肉型豬新配套系，成績斐然。

“金二十九條”資助農(nóng)業(yè)市場看多

豬肉股左側(cè)磨底擇優(yōu)逢低布局

忽如一夜春風(fēng)來。“金二十九條”的發(fā)布，將市場看多熱情重新點燃。受此消息影響，一向低迷的生豬板塊開始震蕩上漲，雖然行業(yè)6個月虧損，生豬價格一路走低，在14.5元/公斤附近震蕩。本輪豬肉概念股的上漲行情，究竟是端午節(jié)疊加暑期的節(jié)日消費的預(yù)期提振？還是左側(cè)磨底建倉時點？

筆者認(rèn)為，短暫的情緒或者短期供需的變化，如節(jié)假日因素，并不能改變其中期空頭趨勢的格局，從中期生豬價格仍呈下跌趨勢看，在明年3月份之前，如果沒有出清，生豬價格大概率不會有預(yù)期的反轉(zhuǎn)發(fā)生。

“能繁母豬十個月擬合理論”表明，在豬周期價格循環(huán)軌跡里，能繁母豬存欄量是推動生豬價格漲跌的推動力。從長期趨勢來看，能繁母豬存欄量決定了十個月之后的生豬出欄量，能繁母豬存欄量的惡化與改善均能與大約10個月之后的豬價高、低點形成較好的擬合。

一是從歷史情況看，本輪能繁母豬恢復(fù)周期為2022年5月至2022年12月，其理論上決定了2023年3月至2023年10月的生豬供給處于上升曲線的態(tài)勢。當(dāng)前生豬價格的低迷情況基本印證能繁母豬增加的產(chǎn)業(yè)邏輯。而新生仔豬數(shù)據(jù)驗證了能繁母豬變動的邏輯，2022年7月以來新生仔豬數(shù)一直處于增加的趨勢，2023年1月雖因疾病和疫情有2%的小幅下跌，此后一路增長，供給過于寬松的基本面沒有發(fā)生大的變化。

因此，即使短期豬價因為節(jié)日因素的擾動有某些變化，但是生豬供應(yīng)寬松的現(xiàn)實并不能改變其價格的變低趨勢。

二是從能繁母豬對明年的影響來看，由于2023年1月至5月能繁母豬一直處于緩慢的去產(chǎn)能的過程中，理論上2023年5月至9月新生仔豬數(shù)呈現(xiàn)下降趨勢，2023年11月至2024年3月，供給形勢處于下降趨勢，未來生豬價格磨底以后，大概率會探底回升至正常利潤價格左右。

由于豬價持續(xù)低迷，能繁母豬去化無論被動抑或主動淘汰正在發(fā)生，2023年5月能繁母豬去產(chǎn)能的幅度超過0.5%，去化幅度似乎明顯。另外，由于仔豬價格的下跌回落，又可能提高能繁母豬加速淘汰的市場預(yù)期。

因此，雖然5月能繁母豬的淘汰影響的是明年3月的生豬供應(yīng)，但是豬價回升的預(yù)期轉(zhuǎn)濃。

目前的行情顯示，上上周全國豬料比價為4.17，環(huán)比下降0.71%。按目前價格及成本推算，未來生豬養(yǎng)殖頭均虧損為120.74元。生豬行業(yè)普遍虧損嚴(yán)重，嗷嗷待哺，亟須資本市場“補(bǔ)血”。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從2022年至今，為了“補(bǔ)充彈藥”，包括大北農(nóng)、天邦股份、羅牛山等8家豬企披露定增預(yù)案，擬募資合計約160.92億元。

2023年，養(yǎng)豬業(yè)依然風(fēng)云變幻?？高^這個時期，“人間四月芳菲盡，山寺桃花始盛開”。投資者更需要特別關(guān)注有資金優(yōu)勢、成本優(yōu)勢、種業(yè)優(yōu)勢的生豬企業(yè)，在左側(cè)磨底的區(qū)間逢低布局。

（本文已刊發(fā)于6月24日《紅周刊》，文中觀點僅代表作者個人，不代表《紅周刊》立場。文中提及個股僅做分析，不做投資建議。）

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