近期，豬肉板塊久違的開始熱鬧起來，而打破平靜的是來自發(fā)改委的收儲消息。發(fā)改委表示，近期，生豬價格繼續(xù)低位運行。為推動生豬價格盡快回歸至合理區(qū)間，國家發(fā)展改革委將會同有關(guān)方面啟動年內(nèi)第二批中央豬肉儲備收儲工作，并指導(dǎo)各地同步收儲。

(相關(guān)資料圖)

盡管業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，國家收儲工作屬于正常的逆周期調(diào)控機制，對于豬價提升影響不大，更重要的是起到一種引導(dǎo)市場情緒的作用，但股市還是很給面子的。

7月6日午后豬肉股異動拉升，截至當(dāng)日收盤，唐人神漲近7%，新五豐、巨星農(nóng)牧漲超4%。不過豬老大牧原卻對此反響平平，僅微漲0.22%。

回到當(dāng)下，該如何看待豬周期，養(yǎng)豬業(yè)的未來又將何去何從呢？

豬企上半年成績單出爐

其實除了收儲，豬企銷售數(shù)據(jù)也是市場關(guān)注的重點。隨著上半年落下帷幕，豬企成績單也慢慢浮出水面。

截至目前，頭部豬企已經(jīng)基本披露了6月生豬銷售數(shù)據(jù)。筆者在此根據(jù)公司公告和市場公開信息整理了頭部豬企的上半年銷售數(shù)據(jù)。如下圖所示：

不難看出，除了牧原和披星戴月的*ST正邦，其他豬企上半年生豬銷售量同比均有大幅增加，疊加眾所周知的上半年市場需求低迷，供需失衡豬價下跌也就在所難免。

從豬企完全成本來看，牧原依舊是傲視群雄，雖然從豬價表現(xiàn)來看，上半年牧原也基本處于虧損狀態(tài)，但相比其他玩家顯然好太多。

事實上，在筆者看來牧原的虧損對于豬周期反復(fù)是件好事。目前來看，要想養(yǎng)豬行業(yè)去產(chǎn)能只有兩種情況，要么就是深度虧損，導(dǎo)致養(yǎng)豬業(yè)的主動去產(chǎn)能；要么就是大疫情的大爆發(fā)，類似之前的高熱病、非瘟等，導(dǎo)致養(yǎng)豬業(yè)的被動去產(chǎn)能。

這個時候誰的豬養(yǎng)得好成本足夠低，能做到在行情差的時侯，比別人少虧，在行情好的時侯，比別人多賺錢，那么平均下來，這部分玩家就將勝者為王。而降本增效的一大途徑就是規(guī)模化養(yǎng)殖，牧原之所以能做到養(yǎng)殖成本全行業(yè)最低，除了養(yǎng)豬技術(shù)，規(guī)?；瑯邮顷P(guān)鍵。

因此，有時候豬企選擇擴產(chǎn)也不完全是市場所謂的“利益熏心”。對于它們來說，無法通過生產(chǎn)效率提高來攤薄單個的養(yǎng)殖成本就意味著失去了競爭力。但這也產(chǎn)生了一些問題，養(yǎng)豬做為重資產(chǎn)，重現(xiàn)金流行業(yè)，如果豬價長期低迷，大規(guī)模擴張很可能會作繭自縛把自己耗死。

所以對于豬企來說，通過規(guī)?；B(yǎng)殖實現(xiàn)降本增效是沒錯的，但終歸要量力而行，正邦淪落至今就是早年激進擴張埋下的隱患。

持續(xù)虧損，去產(chǎn)能卻依舊緩慢

回看豬價表現(xiàn)，與以往豬價深跌之后，迅速重新爬升不同。今年的豬價直到現(xiàn)在，仍然始終沒有顯示出向上的趨勢。

據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測，截至7月4日14:00時，全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉平均價格為18.92元/公斤。也就是說，與去年年底25.96元/公斤的價格相比，今年豬肉批發(fā)價的跌幅已高達(dá)27%。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，隨著年內(nèi)第二批中央豬肉儲備收儲工作啟動，預(yù)計會邊際改善豬肉供應(yīng)平衡，遏制價格下行勢頭。不過，考慮到去年7月份、8月份豬肉價格經(jīng)歷了一個快速沖高過程，因此接下來豬肉價格同比降幅還有可能顯著擴大。

事實上，今年的豬肉市場一直深陷低價泥潭。自年初以來，生豬價格持續(xù)走低，并在4月初短暫跌破14元/公斤。此后，持續(xù)在14元/公斤—15元/公斤的低價位區(qū)間運行，直至6月底，豬價再次跌破14元/公斤關(guān)卡，創(chuàng)下年內(nèi)新低。

卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，今年上半年豬價整體處于成本線以下，養(yǎng)殖企業(yè)普遍虧損，仔豬育肥、自繁自養(yǎng)盈利分別為-319.05元/頭、-115.60元/頭，兩者均出現(xiàn)連續(xù)171天的虧損。

值得注意的是，在持續(xù)虧損過后，生豬產(chǎn)能去化卻依舊緩慢。農(nóng)業(yè)部最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月末，能繁母豬存欄量為4258萬頭，相比年初僅下降約2.5%，同比還上升了1.6%。

數(shù)據(jù)來源：農(nóng)村農(nóng)業(yè)部

這意味著盡管上半年生豬出欄持續(xù)虧損，但行業(yè)主動去化的動力卻還是不高，甚至部分上市豬企反而在逆勢擴張。

在牧原剛剛披露的6月生豬銷售數(shù)據(jù)中提到，目前能繁母豬存欄為303.2萬頭，相比5月的298萬頭繼續(xù)增加，續(xù)創(chuàng)2021年一季度以來新高；溫氏股份在6月13日的投資者關(guān)系活動記錄表中表示，5月末公司能繁母豬超145萬頭，而這一數(shù)據(jù)較去年年底140萬頭也有增加。

筆者以為，在此背后或是豬企們對下半年豬價走勢的看好。

豬企或在正押注下半年

這么說其實也算有跡可尋。去年上半年豬價也跌了不少，在去年7月份，豬價迎來季節(jié)性的拐點，隨著養(yǎng)殖端主動出欄積極性轉(zhuǎn)弱，生豬出欄均重降至110~115公斤左右，市場出欄壓力減輕，養(yǎng)殖端扛價情緒升溫，而市場二次育肥現(xiàn)象反撲，支撐了去年豬價的上漲。

進入第三季度尤其是10月份之后，豬價重回上漲通道。到10月20日，生豬價格達(dá)到28.59元/公斤，創(chuàng)下年內(nèi)新高，半年累計漲幅超過100%。

豬企們也憑借豬價回暖好好回了一波學(xué)，上半年還虧60多億的牧原下半年直接賺回來了，最后全年凈利132.7億元。

那么，相同的一幕會不會再度上演呢？豬企心里或許是有譜的。

事實上，今年豬企們的虧損要比去年好了很多，這也給它們增添了不少底氣。加上玩家們資金實力相比過往都有很大的提升，因此普遍在周期底部扛周期的時間也會更長一些。別看正邦似乎已經(jīng)倒在了黎明前，但其他豬企也吸取了不少教訓(xùn)，該募資定增補充流動性，那是一點不含糊。

據(jù)不完全統(tǒng)計，從2022年至今，為了“補充彈藥”、提高養(yǎng)殖規(guī)模，共有8家豬企披露定增預(yù)案，擬募資合計約160.92億元。

其中天邦食品6月12日公告，擬募集資金不超過27.2億元，計劃用于數(shù)智化豬場升級項目、補充流動資金；神農(nóng)集團6月21日公告，擬募資總額不超過11.5億元，用于投資飼料加工、生豬養(yǎng)殖建設(shè)項目，并補充流動資金。 此外，還有羅牛山、新五豐等多家上市豬企披露定增預(yù)案。

因此，本輪豬周期難熬是肯定的，甚至源于過去的歷史教訓(xùn)，豬企會想盡各種辦法使自身度過周期低谷。不過對于下半年豬價，筆者沒有那么樂觀。

從前文表中數(shù)據(jù)不難看出，雖然上半年不少豬企都在加緊出貨，但相比目標(biāo)出欄量還有很大一段距離，如果豬企仍按原計劃出欄，可想而知在市場需求未能顯著增長的背景下，大量的出欄或?qū)⑦M一步壓低豬價。

當(dāng)然，這個時候還在觀望的投資者就很舒服了，抄底的豬價才能加速周期的運行，才能加速產(chǎn)能的出清。因此，筆者對于豬周期有個很簡單的判斷方法，什么時候看到牧原都虧麻了，周期拐點就肯定快到了。

關(guān)鍵詞：