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（原標題：1年期品種下調(diào)10個基點 LPR再現(xiàn)“非對稱”降息）

本報訊（記者 劉揚）LPR再現(xiàn)“非對稱”降息。8月21日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布最新一期貸款市場報價利率(LPR)：1年期LPR為3.45%，下調(diào)10個基點，5年期以上LPR為4.2%，維持不變。

這是繼今年6月LPR報價對稱下調(diào)10個基點之后，央行在年內(nèi)第二次調(diào)整LPR報價。值得關(guān)注的是，自2019年8月LPR改革以來，1年期LPR利率單獨下調(diào)并非首次，不過前三次央行均未提前調(diào)整MLF利率。而在政策利率下調(diào)的背景下，5年期LPR利率按兵不動屬于歷史首次。

上周二（8月15日），央行在公開市場操作中分別將7天逆回購利率、1年期MLF利率下調(diào)10、15個基點至1.8%、2.5%。由于1年期LPR報價掛鉤1年期MLF利率、且歷年上兩者在大多數(shù)時間是同幅度變動，市場預計8月1年期、5年期以上LPR報價都將下調(diào)15個基點。同時也是繼去年8月之后、1年期LPR報價的降幅第二次低于1年期MLF利率。

“在地產(chǎn)與銀行的選擇中，本次LPR的‘降與不降’一方面是穩(wěn)定銀行息差，緩解提上日程的地方化債對銀行的影響；另一方面或是對存量房貸利率調(diào)降讓出空間，意味著新一輪存款降息與存量貸款利率下調(diào)即將落地?！?1日，東吳證券研究所宏觀首席分析師陶川分析認為，今年以來房貸“再融資”現(xiàn)象持續(xù)增加或許已經(jīng)反映了5年期LPR下調(diào)效力的“桎梏”，二季度以來的按揭早償與潛在的經(jīng)營貸置換均是證據(jù)之一。在沒有正式再融資機制情況下，長端LPR利率的進一步下調(diào)帶來的可能是更多的低息貸款置換而非地產(chǎn)需求端的直接刺激。

此外，陶川表示，5年期LPR維持的“定力”，可能反映的是銀行利潤空間收窄。此番利率調(diào)整后，MLF-LPR利差及LPR期限利差重新走闊。根據(jù)央行最新數(shù)據(jù)顯示，二季度銀行凈息差為1.74%，與上季度持平，繼續(xù)處于有歷史記錄以來的最低點。

而東方金誠首席宏觀分析師王青則表示：“本次1年期LPR報價下調(diào)將引導企業(yè)和居民融資成本更大幅度下調(diào)。伴隨企業(yè)和居民信貸利率持續(xù)下行，接下來實體經(jīng)濟融資需求將會上升，銀行信貸投放節(jié)奏也將加快。8月信貸、社融數(shù)據(jù)有望大幅反彈，同比也會多增。這意味著在經(jīng)歷了7月的短暫波動之后，實體經(jīng)濟寬信用進程將再度提速，進而提振消費和投資動能，為接下來經(jīng)濟復蘇勢頭的轉(zhuǎn)強積蓄力量?！?/p>

根據(jù)存款利率市場化調(diào)整機制，存款利率將參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期LPR報價為代表的貸款市場利率合理調(diào)整。這意味著在6月和8月1年期LPR報價下調(diào)、以及近期10年期國債收益率持續(xù)下行推動下，新一輪存款利率下調(diào)過程或?qū)㈤_啟。這將緩解銀行凈息差收窄壓力，持續(xù)降低實體經(jīng)濟融資成本，并推動銀行較快下調(diào)存量房貸利率。

按照住房信貸政策規(guī)定，首套商業(yè)性個人住房貸款利率下限為不低于相應期限LPR減20個基點（5年期以上LPR-20個基點）；二套商業(yè)性個人住房貸款利率下限為不低于相應期限LPR加60個基點（5年期以上LPR+60個基點）。本次5年期以上LPR維持4.2%不變，意味著購買普通住宅首套房貸利率下限繼續(xù)為4.0%，二套房貸利率下限繼續(xù)為4.8%。最新數(shù)據(jù)顯示，6月新發(fā)放企業(yè)貸款、個人住房貸款加權(quán)平均利率分別為3.95%、4.11%，已處于歷史低位。

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