A股市場迎來調降印花稅、優(yōu)化IPO和再融資、規(guī)范減持和調降融資保證金比例“組合拳”后，市場行情將如何演繹呢？

(資料圖)

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點，大部分券商認為，政策“三箭齊發(fā)”信號意義明顯，有助于推動改善市場生態(tài)與提振投資者風險偏好，優(yōu)化A股資金面的供求關系，市場短期信心有望獲得明顯提振，反彈或一觸即發(fā)。

中信建投證券表示，政策三箭齊發(fā)明顯超出市場預期，政策信號意義明顯，監(jiān)管層支持A股、活躍資本市場、提振投資者信心態(tài)度堅決，市場短期信心有望獲得明顯提振。

“組合拳不僅著眼于促進市場交投，也有助于推動改善市場生態(tài)與提振投資者風險偏好?！顿Y端’改革超預期，反彈將一觸即發(fā)?！眹┚沧C券指出。

方正證券進一步指出，本次政策“組合拳”力度非常大，將抑制A股下行空間，扭轉A股下行趨勢。A股有望在政策鼓舞下，走出大幅上漲走勢。其中，A股市場量能得到釋放勢在必行，大盤反轉行情或即將到來。

配置方面，券商板塊得到了多家機構的一致看好。此外，興業(yè)證券表示，前期超跌行業(yè)，在印花稅調降后漲幅排名相對居前。

“印花稅調降后首個交易日，美容護理、非銀金融、房地產、煤炭、建筑裝飾平均漲幅居前。調降后5個交易日，非銀金融、煤炭、房地產、鋼鐵、國防軍工平均漲幅居前?！迸d業(yè)證券進一步指出。

中信建投證券：短期信心有望獲得明顯提振

當前市場處于政策密集落地期：一是財政部公告印花稅減半征收；二是證監(jiān)會優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管，規(guī)范減持行為；三是交易所調降融資保證金比例。

政策三箭齊發(fā)明顯超出市場預期，政策信號意義明顯，監(jiān)管層支持A股、活躍資本市場、提振投資者信心態(tài)度堅決，市場短期信心有望獲得明顯提振。

具體而言，印花稅調降有利于降低交易成本、活躍資本市場；證監(jiān)會對股權融資、股東減持出招精準，直面當前市場增量資金不足困境，未來有望發(fā)力引入中長期資金；交易所調降融資保證金比例，有利于A股獲得更多增量資金，促進杠桿資金活躍。

配置方面，當前處于市場底部，政策明朗，建議逢低布局。建議投資者重點關注三條主線：一是券商、保險等非銀金融板塊；二是運營商、高速、石油等大市值高股息板塊；三是通信、傳媒等前期超跌的產業(yè)趨勢強彈性資產。

國泰君安證券：反彈一觸即發(fā)

8月27日晚，財政部、稅務總局公告印花稅實施減半征收；證監(jiān)會優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排，并進一步規(guī)范股份減持行為；證券交易所調降融資保證金比例。

以上組合拳不僅著眼于促進市場交投，也有助于推動改善市場生態(tài)與提振投資者風險偏好?！巴顿Y端”改革超預期，反彈將一觸即發(fā)。

同時，近期股票市場出現了急劇調整，恐慌性拋售再現，而忽視了積極的因素正在累積。一方面，股票市場估值已經處于歷史性低位，配置價值凸顯。在持續(xù)的調整后，股票市場歷史性偏低的估值水平、處于歷史2倍標準差之外的極高風險溢價意味著短期調整空間已較為充分。

另一方面，空頭力量已臨衰竭，悲觀預期表達充分。滬深兩市成交和換手已處于偏低水平，北上資金流出于近日放緩，兩融交易占比低位，悲觀預期表達充分。

配置方面，成長和券商有望引領反彈，同時建議投資者布局高端裝備與材料。

招商證券：資金面供求關系優(yōu)化

展望后市，降證券印花稅等一系列活躍資本市場政策連續(xù)出臺，有助于優(yōu)化A股資金面的供求關系，提升投資者風險偏好。當前A股見底信號明顯增多，符合重要底部形態(tài)。

首先，新增社融轉正和盈利拐點的條件再次滿足，估值水平下降到相對低位，A股風險補償當前的水平再度超過2%，換手率較前期大幅回落，滬深300指數進入到了2000年以來上行通道的最下沿。

其次，8月中旬以來造成市場調整的因素近期都在緩解。如人民幣進一步貶值的空間有限，各個領域的債務風險都在逐漸化解。優(yōu)化房地產政策持續(xù)出臺，地產銷售有望逐漸企穩(wěn)，房地產領域的債務問題也會逐漸緩解。外資持續(xù)流出的壓力也將會逐漸緩解。

此外，業(yè)績披露期結束不再有業(yè)績披露帶來的情緒沖擊。8月以來穩(wěn)增長政策持續(xù)落地，經濟預期將會度過最悲觀的階段。

配置方面，本輪反彈的核心思路是“回歸主線，業(yè)績?yōu)橥酢?，反彈主線涉及行業(yè)包括TMT四大行業(yè)、房地產及地產鏈、非銀金融、醫(yī)藥、有色等領域。業(yè)績方面，TMT、醫(yī)藥和可選消費未來幾個季度改善的斜率最大。

興業(yè)證券：印花稅調降短期有明顯提振效果

回顧2000年以來四次印花稅調降后的市場表現，整體來看，印花稅調降短期對市場情緒有明顯提振效果。歷次調降后首個交易日及調降后10個交易日上證指數均錄得上漲，其中08年兩次調降后首個交易日漲幅超9%。

行業(yè)層面，印花稅調降后市場短期內會呈現出一定超跌反彈特征，前期超跌行業(yè)在印花稅調降后漲幅排名相對居前。

具體行業(yè)表現看，調降后首個交易日，美容護理、非銀金融、房地產、煤炭、建筑裝飾平均漲幅居前。調降后5個交易日，非銀金融、煤炭、房地產、鋼鐵、國防軍工平均漲幅居前。

方正證券：量能釋放勢在必行

降低證券交易印花稅及監(jiān)管層發(fā)布的三大政策，歸納為“一降一放二緊”的政策釋放方式可謂是四大重磅利好的政策“組合拳”，每一個利好都會對A股短期及中期走勢產生深遠影響。

其中，預計此次以減半的方式降低印花稅，按照2022年征收的證券交易印花稅2759億計，那么今后每年征收的證券交易印花稅減少在1380億之上，將大大地降低了二級市場交易成本。

整體來看，政策“組合拳”力度非常大，將抑制A股下行空間，扭轉A股下行趨勢，A股有望在政策鼓舞下，走出大幅上漲走勢，A股市場量能得到釋放勢在必行，大盤反轉行情即將到來。

但需要強調的是，3150點上方有一定的技術性平臺壓力，扭轉“島中島”向下反轉壓力也非一日之功，“政策底”之后的“市場底”如何構筑已不重要，短線大幅上漲后以時間換空間的夯實底部走勢還是大概率事件。

平安證券：觸底回升

8月27日，證監(jiān)會進一步落實活躍資本市場政策。一是統(tǒng)籌一二級市場平衡優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排；二是進一步規(guī)范股份減持行為；三是調降融資保證金比例，支持適度融資需求。

與此同時，財政部、稅務總局決定自2023年8月28日起，證券交易印花稅實施減半征收。從過往歷史經驗來看，印花稅下調對短期行情確有催化。

展望后市，政策共振發(fā)力將扭轉市場頹勢，A股市場迎來觸底回升。同時，活躍資本市場政策的落地仍值得期待。

配置方面，建議投資者圍繞基本面受益的地產、非銀，分紅溢價抬升的銀行、能源，減持限制受益的科創(chuàng)板、成長TMT等三大方向布局。

中信證券：把握增配時機

當前正處政策落地期，預計經濟將逐月環(huán)比改善；回購潮與自購潮預示下，市場底部特征日益明顯，當前A股已具備年度配置價值。

宏觀政策方面，政策進入落地期，其中地產和化債政策穩(wěn)步推進，預計最終力度不會弱于預期，國內經濟運行的底部特征明顯，預計8月環(huán)比增速不會弱于7月。

底部信號方面，上市公司回購潮處于過去5年來高點，歷史上與市場底部重合度較高；機構自購潮再次出現，過去5年來該現象平均領先市場底一個月左右。

市場行為方面，8月以來北向資金快速流出，累計流出規(guī)模已接近歷史極端情形，而ETF月凈申購則處于6年以來最高值。

配置方面，A股當前已經具備年度配置價值，并已步入“伏擊區(qū)”，建議擇機布局產業(yè)和政策主題。

中金公司：機會大于風險

近期，A股受內外因素影響連續(xù)調整，主要寬基指數創(chuàng)年內新低，上證指數年初至今已經轉為負收益。其中，國內方面，增長預期偏弱仍是制約風險偏好的主要原因，從近期密集出臺的中報來看，上市公司業(yè)績也受到經濟階段性挑戰(zhàn)的影響。

海外方面，美聯(lián)儲緊縮預期強化，美債利率超預期上行且美元走強，地緣風險也有所提升。

不過，雖然受資金面負反饋因素影響，指數短期走勢仍有不確定性，但伴隨政策層面積極化解當前主要矛盾、企業(yè)盈利底部逐漸顯現，估值、情緒和投資者行為進一步呈現偏底部特征，對于后續(xù)市場表現不必悲觀，A股當前位置機會大于風險。

配置層面，近期價值風格略好于成長但結構有所分化，建議投資者結合政策環(huán)境，繼續(xù)關注可能受益于預期變化的領域，如地產產業(yè)鏈等。同時，近期積極披露回購方案的企業(yè)及中報超預期公司，也有望受到市場關注。

申萬宏源證券：反抽行情可能隨時發(fā)生

短期市場調整，市場對一些悲觀預期的反映正趨于充分，同時一些可能短期即將被修正的過度悲觀預期客觀存在。這種情況下，反抽行情可能隨時發(fā)生。

海外方面，美聯(lián)儲保持加息威脅已沒有預期差+美債供給沖擊邊際影響減弱，A股面臨的海外環(huán)境壓力可能階段性緩和。

配置方面，結構選擇仍要堅持主題思維。首先，博弈中期政策兌現，更好的抓手是在回調中布局地產股。其次，繼續(xù)看好中特估。

再次，數字經濟和AI短期調整后，相對性價比已占優(yōu)，短期可能受益于美債收益率階段性見頂。而中期AI應用端拓展，如機器人、汽車智能化、游戲等的美股映射，仍是主題性機會的重要來源。

華西證券：初具布局信號

持續(xù)調整后，A股已經初具布局信號。8月以來A股持續(xù)調整且跌幅較快，一方面，是國內7月經濟、金融數據低于市場預期，投資者對企業(yè)盈利增長的持續(xù)性產生擔憂。

另一方面，美聯(lián)儲超預期鷹派，作為“全球資產定價之錨”的美債利率在本月持續(xù)上行并突破前高，中美利差走闊下外資持續(xù)流出，北向資金一度連續(xù)13個交易日凈賣出780億元。

展望后市，市場底部的布局信號開始逐漸顯現，A股即使處于調整的過程，也可能會在某個階段出現“超跌反彈”。首先，A股日均成交額已降至7300億左右，換手率也降至了年內低位。

其次，A股股權風險溢價升至近三年均值+1倍標準差上方，與2022年4月底水平接近。再次，近期公募基金自購與上市公司回購頻現，這也往往是市場構筑底部的信號之一，有利于穩(wěn)定市場情緒。

配置方面，建議投資者關注低估值高股息率、現金流充裕、有一定護城河的板塊，如公用事業(yè)、高速公路、石油開采、化工、有色等。

（文章來源：澎湃新聞）

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