上證報頭版：不以短期行情衡量政策的深層次影響

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8月27日，“活躍資本市場、提振投資者信心”再出臺一系列措施。昨日，A股三大指數(shù)均紅盤報收，但盤中呈現(xiàn)高開低走，引起市場討論。

看待資本市場發(fā)展?jié)摿?、衡量政策實施效果，都不應僅以短期行情來衡量。股市是信心市，也是預期市，信心與預期的形成都需要過程。應當看到，有力度的政策“組合拳”接連落地，彰顯決策部門提振股市的信心，支撐市場運行基礎的有利因素正在逐步累積。

首先，多部門協(xié)力推出一攬子政策舉措，彰顯出相關部門落實“活躍資本市場，提振投資者信心”的堅定態(tài)度和呵護股市的決心，也充分體現(xiàn)了穩(wěn)定資本市場預期對于維護經(jīng)濟社會大局穩(wěn)定的重要意義。

27日多部門出臺一系列支持資本市場發(fā)展的政策措施，包括證券交易印花稅減半征收、階段性收緊IPO節(jié)奏、進一步規(guī)范股份減持行為、適度放寬融資保證金比例等。再早之前，中國證監(jiān)會從投資端、融資端、交易端、市場機構、港股市場、跨部委協(xié)同等6方面確定了25條具體措施。這些政策舉措，體現(xiàn)出了相機調節(jié)的特征，既避免在事關資本市場發(fā)展的大方向上“左右搖擺”，又直面敏感問題，拿出真招實策，開誠布公回應市場關切，有助于市場逐漸形成穩(wěn)定的政策預期，有利于在維護市場總體平穩(wěn)的前提下提升市場活躍度。

其次，股市是預期市、信心市，預期和信心的建立需要一個過程。價值投資之父本杰明·格雷厄姆曾說過：“市場短期是一臺投票機，但長期是一臺稱重機。”股市運行影響因素極其復雜，對宏觀經(jīng)濟、行業(yè)政策、微觀經(jīng)營主體表現(xiàn)等高度敏感，其短期漲跌更易受市場參與者情緒、心理預期、風險偏好、交易活動等多種因素影響。應當看清楚影響市場中長期發(fā)展的因素，不被短期波動放大擔憂情緒。

最后，穩(wěn)經(jīng)濟是資本市場“四穩(wěn)”的基礎，經(jīng)濟基本面是資本市場活躍、投資者信心提升的基石。近一段時期，國內(nèi)需求穩(wěn)步擴大、產(chǎn)業(yè)結構繼續(xù)優(yōu)化、高技術投資較快增長、新動能發(fā)展壯大、通脹形勢總體穩(wěn)定，我國經(jīng)濟長期向好的基本面沒有改變，經(jīng)濟發(fā)展的積極因素不斷增加。

但是，經(jīng)濟恢復是一個波浪式發(fā)展、曲折式前進的過程，既有短期的、階段性的“形”，也有長期的、根本性的“勢”，在看到短期困難挑戰(zhàn)的同時，也應增強長期發(fā)展的信心和耐心。隨著逆周期調控政策落地發(fā)力，經(jīng)濟內(nèi)生增長動能有望進一步修復，疊加多部門協(xié)力推出的活躍資本市場舉措，后續(xù)資本市場有望迎來政策面和基本面共振，并在經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮更大作用。