重磅利好齊發(fā)后的首個交易日，A股放量沖高回落。

【資料圖】

截至8月28日收盤，上證綜指收漲1.13%，深證成指收漲1.01%，創(chuàng)業(yè)板指收漲0.96%。兩市成交額本月首次突破1.1萬億元，創(chuàng)今年5月9日以來新高。

板塊方面，券商、保險、房地產(chǎn)等漲幅居前，水產(chǎn)養(yǎng)殖、核污染防治概念表現(xiàn)活躍。

數(shù)據(jù)顯示，北向資金午后加速離場，全天凈賣出82.47億元，連續(xù)兩個交易日凈流出。

業(yè)內(nèi)人士普遍確認(rèn)“政策底”已至，“市場底”的到來還存在一定時滯。

A股沖高回落

8月28日，受“多箭齊發(fā)”利好消息影響，兩市股指大幅跳空高開，上證綜指開盤漲5.06%，突破60日均線，深成指高開5.77%，創(chuàng)業(yè)板指高開6.96%，牛市旗手券商板塊大舉漲停。

“三大股指大幅高開，是投資者對‘四箭齊發(fā)’的積極反應(yīng)，利好政策出臺短期能極大提振市場情緒?！苯邮艿谝回斀?jīng)記者采訪的某國有券商非銀金融行業(yè)分析師稱。他認(rèn)為，印花稅降低、減持新規(guī)、融資融券保證金下降，在一套政策組合拳的“呵護(hù)”下，市場短期情緒和中期市場環(huán)境都能得到改善。

但開盤不到半小時，三大股指先后回落，券商板塊集體打開漲停，其中權(quán)重股炸板效應(yīng)明顯，中金公司(601995.SH)最終收跌，華泰證券(601688.SH)、申萬宏源(000166.SZ)、中信證券(600030.SH)等幾近翻綠。

午后，兩市未能再度走高，截至收盤，上證綜指震蕩回落收漲1.13%，收報于3098.64點；深證成指收漲1.01%，收報于10233.15點；創(chuàng)業(yè)板指收漲0.96%，收報于2060.04點。

針對兩市高開低走行情走勢，前述分析師對記者說，“四項政策密集出臺可以說是‘既超預(yù)期又在預(yù)期之中’，尤其是印花稅調(diào)降，對市場只能起到短期提振情緒的作用。開盤上證綜指突破60日均線，市場短期預(yù)期打得過滿，有所回落是正?，F(xiàn)象?！彼忉尩溃唛_過多會加重資金的觀望情緒，一部分場外投資者不會盲目入場追高，另一部前期逢低入場的資金則會借機(jī)賣出止盈。

回顧全天行情，三大股指受利好消息刺激全線跳空高開，九成板塊飄紅，回補(bǔ)8月14日滬指向下跳空低開缺口，全天橫盤震蕩?！案唛_低走是正?，F(xiàn)象，具體來看，短線及中線資金要進(jìn)行充分的博弈，市場分歧還需要繼續(xù)扭轉(zhuǎn)，回落代表各類資金在進(jìn)行充分的較量”，東海證券投資顧問王丕達(dá)說。

從資金博弈的情況來看，A股市場主線尚不明朗，券商、房地產(chǎn)、保險等大金融股集體上演“開盤即巔峰”，多股炸板；水產(chǎn)養(yǎng)殖、核污染防治概念表現(xiàn)活躍；食鹽、食品飲料等板塊下跌。

總體上來看，成交量能有所放大，兩市全天成交額突破1萬億元，但北向資金無視利好繼續(xù)“撤退”，全天凈賣出82.47億元；其中滬股通凈賣出42.83億元，深股通凈賣出39.65億元；北向資金8月初至今累計凈流出822.43億元。

多名外資機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理對記者稱，實質(zhì)性的政策雖然已經(jīng)落地，但仍需要觀察經(jīng)濟(jì)面的復(fù)蘇情況，尤其是房地產(chǎn)市場銷售端的表現(xiàn)?！?月多項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布不及預(yù)期，盈利增速沒能跟上，資金信心不足。雖然昨日多項重磅利好齊發(fā)，但政策落地與政策預(yù)期之間還存在時間錯配，仍會保持謹(jǐn)慎”，某海外基金投資經(jīng)理對記者說。

從“政策底”到“市場底”存在時滯

當(dāng)前，業(yè)內(nèi)人士普遍關(guān)心，當(dāng)前高層針對資本市場“四箭齊發(fā)”使得“政策底”再次確認(rèn)，那么，“市場底”來了嗎？

“市場是明顯的沖高換手，資金仍在博弈當(dāng)中，‘市場底’不會這么快來臨”，某公募基金非銀金融行業(yè)分析師對記者說。他解釋道，只有經(jīng)過全方位的博弈、較量、整理、換手之后，市場底部才能完全確認(rèn)，與當(dāng)前的“政策底”存在一定的時間差。

從指數(shù)形態(tài)來看，前述分析師說，今天留下的跳空高開缺口是非常重要的觀察點，如果指數(shù)完全確認(rèn)了反轉(zhuǎn)信號，這一缺口是不會回補(bǔ)的，而會一路進(jìn)行上攻。

除了指數(shù)形態(tài)變化，接受記者采訪的多位分析師表示，成交量能的變化是觀察“市場底”的來臨另一重要指標(biāo)。“要確立‘市場底’還需要有足夠的增量資金進(jìn)行依托，未來仍要吸引這部分介入，如果僅僅依靠存量資金博弈，市場阻力會較大”，某私募基金投資經(jīng)理接受記者采訪時稱。

具體來看，華鑫證券投資顧問施宋捷表示，在資金進(jìn)行博弈的過程中，市場的整體反彈會反復(fù)出現(xiàn)，處于震蕩區(qū)間?！巴顿Y者要關(guān)注熱點板塊的成交量，市場內(nèi)北向資金的流向”，他建議。

在國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉看來，當(dāng)前“政策底”已確認(rèn)，“市場底”在隨后的一段時間內(nèi)可以看到?！皬囊酝鶃砜?，‘政策底’到‘市場底’一般時滯是3到6個月左右?！眹鹱C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉對記者稱。他解釋道，往年從“政策底”出現(xiàn)到“市場底”出現(xiàn)，再到“經(jīng)濟(jì)底”出現(xiàn)，一般都存在一定時滯，因為信心的恢復(fù)是一個過程。

王丕達(dá)表示，此次利好政策出臺，對A股市場的提振的多方位的，既有長期也有短期。例如，針對大股東減持，是從相對長效機(jī)制上，對A股不完善的地方進(jìn)行了深層次的修改；調(diào)降印花稅，從短期來提振市場交易情緒。

展望后市，“可以等待上層更加利好的政策出臺”，博時基金首席權(quán)益策略分析師陳顯順稱，要保持樂觀，隨著后續(xù)成交量的放大，上層會進(jìn)一步考量如何呵護(hù)做多的信心、如何維持資市場的成交量。

（文章來源：第一財經(jīng)）

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