（原標(biāo)題：半導(dǎo)體“寒氣”未散？半年凈利潤降6成，立昂微何時(shí)走出低谷？）

半導(dǎo)體行業(yè)需求下行，使得立昂微部分產(chǎn)品面臨降價(jià)壓力。同時(shí)，期間費(fèi)用大幅增長(zhǎng)，進(jìn)一步壓縮了公司的盈利空間

《投資時(shí)報(bào)》研究員  董琳

(資料圖片僅供參考)

2022年下半年以來，由于產(chǎn)能從短缺變?yōu)檫^剩，加上需求被提前釋放，半導(dǎo)體行業(yè)景氣度下滑。直到今年上半年，情況依舊沒有完全好轉(zhuǎn)，受全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟、消費(fèi)需求減弱等因素影響，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)持續(xù)低迷。

今年6月，世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)協(xié)會(huì)（WSTS）發(fā)布預(yù)測(cè)稱，2023年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模將同比減少10.3%，降至5150億美元，降幅比之前預(yù)測(cè)的減少4.1%有所擴(kuò)大。

行業(yè)的低迷，也體現(xiàn)在半導(dǎo)體企業(yè)的業(yè)績(jī)上。杭州立昂微電子股份有限公司（下稱立昂微，605358.SH）日前發(fā)布的半年報(bào)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.42億元，較上年同期下降14.22%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.74億元，較上年同期下降65.49%；實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于上市公司股東的凈利潤0.5億元，同比下降89.00%；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為3.69億元，較上年同期減少48.94%。

在二級(jí)市場(chǎng)，財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)日，該公司股價(jià)大跌5.85%，收盤價(jià)為34.29元/股。此后幾日立昂微股價(jià)持續(xù)下行，截至8月25日，該股報(bào)收于31.15元/股，較2021年7月30日創(chuàng)下的124.85元/股的歷史最高點(diǎn)下挫75.05%，公司總市值為210.84億元。

《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，由于消費(fèi)電子、通訊產(chǎn)品、計(jì)算機(jī)等終端應(yīng)用產(chǎn)品市場(chǎng)需求整體走弱，半導(dǎo)體行業(yè)需求下行，使得立昂微部分產(chǎn)品面臨降價(jià)壓力。同時(shí)，期間費(fèi)用大幅增長(zhǎng)，進(jìn)一步壓縮了公司的盈利空間并導(dǎo)致毛利率下滑。

針對(duì)公司盈利能力如何提升及下半年業(yè)績(jī)預(yù)期等問題，《投資時(shí)報(bào)》研究員電郵溝通提綱至立昂微相關(guān)部門，截至發(fā)稿尚未收到公司回復(fù)。

數(shù)據(jù)來源：Wind

上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳

立昂微成立于2002年，主營業(yè)務(wù)主要分三大板塊,分別是半導(dǎo)體硅片、半導(dǎo)體功率器件芯片、化合物半導(dǎo)體射頻芯片。公司主要產(chǎn)品包括6—12英寸半導(dǎo)體硅拋光片和硅外延片、6英寸肖特基芯片和MOSFET芯片、6英寸砷化鎵微波射頻芯片等三大類。

2023年上半年，立昂微實(shí)現(xiàn)營收13.42億元，同比下降14.22%。從業(yè)務(wù)板塊來看，作為公司的主力業(yè)務(wù)，半導(dǎo)體硅片業(yè)務(wù)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收7.55億元，相比上年同期的9.27億元下降18.48%，占總營收的比例為56%；半導(dǎo)體功率器件芯片業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收5.38億元，相比上年同期的6.02億元下降10.69%，占營收比重為40%。此外，受益于產(chǎn)品技術(shù)突破，在手訂單同比大幅增長(zhǎng)，上半年公司射頻芯片業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入0.38億元，同比增長(zhǎng)95.25%。

營收負(fù)增長(zhǎng)的同時(shí)，立昂微的盈利能力也未得到明顯改善，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.74億元，同比下降65.49%。Wind數(shù)據(jù)顯示，上半年該公司的銷售凈利率為10.58%，雖較一季度的2.89%有所提高，但同比2022年中報(bào)時(shí)的33.41%仍減少了22.8個(gè)百分點(diǎn)；公司的銷售毛利率為27.27%，較一季度下滑2.4個(gè)百分點(diǎn)，同比上年同期則減少20.3個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于業(yè)績(jī)下降原因，立昂微在半年報(bào)中表示，公司所處半導(dǎo)體行業(yè)景氣度下滑，市場(chǎng)需求疲軟，導(dǎo)致部分產(chǎn)品銷售訂單有所減少，部分產(chǎn)品價(jià)格有所下調(diào)。此外，公司2021年定增募投項(xiàng)目陸續(xù)轉(zhuǎn)產(chǎn)，相應(yīng)的折舊費(fèi)用等固定成本增加較多。

半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上半年立昂微的營業(yè)成本較上年同期增加1.55 億元，且期間費(fèi)用大幅上升。期內(nèi)該公司財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加435.22%；銷售費(fèi)用同比增加65.10%；管理費(fèi)用同比增加42.37%；研發(fā)費(fèi)用同比增加5.47%。對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)費(fèi)用率、銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率分別較上年同期增加5.80%、0.34%、1.58%和1.83%。

此外，《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，今年4月25日，立昂微發(fā)布公告稱，受外部環(huán)境影響，公司合計(jì)投資約42.63億元的“年產(chǎn)180萬片集成電路用12英寸硅片項(xiàng)目”和“年產(chǎn)72萬片6英寸功率半導(dǎo)體芯片技術(shù)改造項(xiàng)目”建設(shè)進(jìn)度有所延遲，同時(shí)因部分進(jìn)口設(shè)備交貨周期延長(zhǎng)，整體建設(shè)進(jìn)度未達(dá)預(yù)期，上述項(xiàng)目的完成期限延長(zhǎng)至2023年12月。當(dāng)前半導(dǎo)體硅片行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，各硅片公司持續(xù)擴(kuò)張產(chǎn)能，且不斷有新投資者進(jìn)入。若該公司產(chǎn)品認(rèn)證或產(chǎn)能釋放不及預(yù)期，公司主營業(yè)務(wù)毛利率或存在下降的風(fēng)險(xiǎn)。     

數(shù)據(jù)來源：公司公告

行業(yè)下半年回暖有望？

根據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)協(xié)會(huì)（WSTS）發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，2023年第二季度，全球半導(dǎo)體市場(chǎng)銷售總額為1245億美元，環(huán)比增長(zhǎng)4.2%，同比下降17.3%。

中郵證券研報(bào)披露的數(shù)據(jù)也顯示，2023年第一季度和第二季度，全球半導(dǎo)體硅片的出貨量分別為32.65億平方英寸、33.31億平方英寸，第二季度出貨量較第一季度環(huán)比小幅增長(zhǎng)2%，首次呈現(xiàn)初步復(fù)蘇的跡象。

在此背景下，近日多家機(jī)構(gòu)給出了行業(yè)向好預(yù)期。浦銀國際在最新研報(bào)中指出，從行業(yè)的收入增速來看，半導(dǎo)體的基本狀況已經(jīng)顯示出觸底的跡象，維持全球半導(dǎo)體行業(yè)周期下行在今年二、三季度見底的判斷。該機(jī)構(gòu)稱，“全球半導(dǎo)體銷售額三個(gè)月移動(dòng)平均值同比在6月錄得-17%，較4月、5月的-22%、-21%，略微收窄。我們認(rèn)為即使6月份的銷售額同比增速不是最終的下行和上行切換的拐點(diǎn)，但是半導(dǎo)體月度銷售額同比下行的幅度和持續(xù)的時(shí)間已經(jīng)非常有限?！?/p>

《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，雖然業(yè)績(jī)短期承壓，但立昂微第二季度環(huán)比改善明顯。單從第二季度數(shù)據(jù)來看，該公司實(shí)現(xiàn)營收7.10億元，同比下降12.17%，環(huán)比增長(zhǎng)12.34%；歸母凈利潤為1.39億元，同比下降47.51%，環(huán)比增長(zhǎng)308.82%；當(dāng)季毛利率為25.13%，環(huán)比下降4.54%；凈利率為17.42%，環(huán)比增加14.53%。

立昂微近日在與機(jī)構(gòu)投資者的電話會(huì)議上表示，半導(dǎo)體行業(yè)的底部開始顯現(xiàn)。特別是今年6月份以來開始緩慢回升，逐步回暖。公司上半年業(yè)績(jī)下滑，屬于公司發(fā)展壯大過程當(dāng)中的陣痛、階段性的波折。

值得關(guān)注的是，就在外界和公司一致看好行業(yè)景氣度回升業(yè)績(jī)有望快速提高之際，立昂微的實(shí)控人拋出了減持計(jì)劃。

8月21日，立昂微發(fā)布公告稱，公司實(shí)際控制人王敏文及其一致行動(dòng)人于2023年5月25日至2023年8月21日期間，通過上海證券交易所交易系統(tǒng)減持所持有的“立昂轉(zhuǎn)債”合計(jì)339萬張，占“立昂轉(zhuǎn)債”發(fā)行總量的10%。據(jù)集微網(wǎng)測(cè)算，5月25日至8月21日期間，立昂轉(zhuǎn)債的交易均價(jià)為125.662元，若以此價(jià)格計(jì)算，王敏文及其一致行動(dòng)人此次合計(jì)減持金額約為4.26億元。

據(jù)悉，2022年12月7日起，立昂微33.9億元可轉(zhuǎn)換公司債券在上海證券交易所掛牌交易，債券簡(jiǎn)稱“立昂轉(zhuǎn)債”，債券代碼“111010”。當(dāng)時(shí)王敏文及其一致行動(dòng)人通過原股東優(yōu)先配售合計(jì)認(rèn)購“立昂轉(zhuǎn)債”851.648萬張，占發(fā)行總量的25.12%。本次減持完畢后，王敏文及其一致行動(dòng)人仍持有15.12%的“立昂轉(zhuǎn)債”。

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