（原標(biāo)題：重陽投資合伙人舒泰峰：投資需要科學(xué)更需要藝術(shù)的逆人性修養(yǎng)）

感謝紅周刊的邀請，相信受邀《紅周刊》新春寄語的投資精英，不少會從投資科學(xué)角度去探討投資機(jī)會。筆者就從投資藝術(shù)的角度和《紅周刊》的讀者做做交流。

投資是科學(xué)與藝術(shù)的結(jié)合。投資的科學(xué)指的是宏觀大勢研判、行業(yè)和企業(yè)的基本面研究、估值這些可以“計(jì)算”的方面；投資的藝術(shù)則有關(guān)于認(rèn)知及心性。這兩方面同等重要，但是在投資實(shí)踐中，很多人更注重科學(xué)的一面而忽視藝術(shù)的一面，導(dǎo)致出現(xiàn)一些不該發(fā)生的悲劇。

買賣一只股票看起來簡單，背后卻是步步驚心，因?yàn)榈教幨侨诵缘南葳?。尤其是進(jìn)入2022年以來，市場又進(jìn)入了階段性調(diào)整。

檢索投資史，我們不難看到，成功的投資家往往也是認(rèn)知及心性的大師，比如沃倫·巴菲特、查理·芒格、約翰·鄧普頓等，而曾經(jīng)一時(shí)輝煌，后來卻一敗涂地的投資家往往不是敗于科學(xué)，而是敗于認(rèn)知，比如著名的華爾街股票作手利弗莫爾以及由多名諾貝爾獎(jiǎng)得主組成的長期資本管理公司。甚至連牛頓這樣的科學(xué)巨匠也在股票投資中巨虧，最終發(fā)出那句著名的浩嘆：“我可以計(jì)算出天體運(yùn)行的軌跡，卻難以預(yù)料到人性的瘋狂！”

我們每個(gè)人的認(rèn)知和心性是由我們基因進(jìn)化的進(jìn)程所決定的，它們在人類先祖時(shí)期就已經(jīng)基本成型，歷經(jīng)數(shù)萬年而不變，所謂“江山易改本性難移”。問題是進(jìn)入現(xiàn)代以來，在科學(xué)和器物的層面，人類文明已經(jīng)出現(xiàn)了爆炸式的增長，我們所處的生活環(huán)境與我們的先祖已經(jīng)有了天壤之別。也就是說，在自然選擇進(jìn)程中形成的認(rèn)知顯然與我們生活的現(xiàn)代環(huán)境造成了嚴(yán)重的錯(cuò)配，某種意義上可以說，我們的身體已經(jīng)處于二十一世紀(jì)，但大腦還停留在叢林社會，這無疑極大地阻礙了現(xiàn)代的我們走向真正的成功以及長久的幸福。

股市是人性的放大器，無論貪婪還是恐懼，種種認(rèn)知的缺陷都在其中發(fā)揮得淋漓盡致，這無疑是成功投資的大敵。那么到底有哪些認(rèn)知缺陷在誤導(dǎo)我們的投資行為呢？

概括起來就是：過度樂觀、貪婪與嫉妒、急于求成讓我們追漲；稟賦效應(yīng)、錨定效應(yīng)讓我們失去變通；損失厭惡（及其它的兩個(gè)“兄弟”被剝奪超級反應(yīng)、無為綜合征）讓我們深度套牢；過度恐懼讓我們殺跌出局；線性思維、盲目從眾、故事思維在整個(gè)過程中推波助瀾；黑天鵝總是在不經(jīng)意間降臨；德不配財(cái)可能讓我們?nèi)素?cái)兩空。

要想戰(zhàn)勝人性的弱點(diǎn)，需要逆人性本能而為之。巴菲特的“別人貪婪時(shí)我恐懼，別人恐懼時(shí)我貪婪”便是逆向思維的典型應(yīng)用。索羅斯更是洞悉并善用人性弱點(diǎn)的大師，他有一句名言：“世界經(jīng)濟(jì)史是一部基于假象和謊言的連續(xù)劇。要獲得財(cái)富，做法就是認(rèn)清其假象，投入其中，然后在假象被公眾認(rèn)識之前退出游戲?！蓖ㄋ椎卣f就是識別泡沫，參與泡沫，然后在泡沫破裂之前離開泡沫。

但是，并不是所有人都能像巴菲特和索羅斯那樣精準(zhǔn)把握人性，所謂“沒有金剛鉆別攬瓷器活”，如果心性修養(yǎng)不到位卻以為能夠操弄人性弱點(diǎn)，不僅占不了便宜，還要吃大虧。

如果一時(shí)間無法戰(zhàn)勝人性的弱點(diǎn)，也可以采取暫時(shí)避開的方法。那便是老老實(shí)實(shí)地回到價(jià)值投資中去，從企業(yè)的基本面出發(fā)，去尋找那些真正具有成長性的，能夠穿越市場的短期波動甚至穿越牛熊的好標(biāo)的。巴菲特說“與其殺死毒龍，不如避開毒龍”，從這個(gè)角度說，價(jià)值投資是真正能夠帶領(lǐng)我們穿越人性的迷霧抵達(dá)收益彼岸的正道，也是應(yīng)對不確定性的敬畏之道。當(dāng)然，兩種方法不是非此即彼的關(guān)系，正如重陽投資創(chuàng)始人兼首席投資官裘國根先生所言，未來在投資界取得類似于今天巴菲特和索羅斯這樣量級的人物，可能屬于價(jià)值投資、行為金融甚至金融工程的跨界立體化實(shí)踐者。

具體到實(shí)際操作，就因人而異了。投資是認(rèn)知的變現(xiàn)，也希望投資人在虎年，認(rèn)知水平能夠再高。祝?！都t周刊》的讀者，新年快樂，投資長紅。

關(guān)鍵詞： 合伙人 重陽 修養(yǎng)